当地时间6月8日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.26%，报4353.80美元/盎司；COMEX白银期货跌1.13%，报68.33美元/盎司。

　　6月9日，国内金饰品牌价格普遍下跌，周生生报1322元/克，老庙黄金报1317元/克，周大福、老凤祥、潮宏基、周大生报1316元/克。

　　“顾客目前都在观望”

　　目前来看，品牌金饰价格在1300元/克左右，与年内高点相比克价下跌约400元，跌幅达23%，相当于“打76折”。但门店并未迎来预想中的抢购潮，反而客流寥寥。为何金价跌了，却没人买了？

　　“最近金价波动太大，我们频繁调价。”一名周大福门店销售人员表示，顾客目前都在观望，但没有人急着下手。

　　从行业数据来看，这种消费行为的结构性分化并非短期现象。中国黄金协会数据显示，2025年前三季度，全国黄金总消费量为682.730吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰消费量为270.036吨，同比骤降32.50%；金条及金币消费量为352.116吨，同比大幅增长24.55%。金条金币消费量首次超越首饰，全年累计达504.238吨，而首饰仅363.836吨。

　　到了2026年一季度，这一分化趋势进一步加剧：黄金总消费量为303.292吨，同比增长4.41%，但黄金首饰仅84.62吨，同比大跌37.1%；金条及金币则达202.062吨，同比激增46.4%。一降一增，黄金消费出现“冰火两重天”的格局。这也意味着，早在金价回调之前，高金价已对黄金首饰的实物消费形成了长期挤压。

　　世界黄金协会中国区CEO王立新此前称，这种结构性分化不是短期波动，而是长期趋势，随着消费者对黄金价值的重新认知，投资金和首饰金的需求边界会越来越清晰。

　　金价到“底”了吗

　　未来金价走势如何？

　　在业内人士看来，最近金价下跌，核心诱因是美国5月非农就业数据大幅超预期，叠加前期数据上修，体现美国就业市场表现强劲，市场由此强化美联储维持高利率甚至重启加息的预期。此外，全球黄金ETF正持续承受赎回压力。世界黄金协会6月4日发布的报告显示，5月全球实物黄金ETF净流出20亿美元，表明近期资金流向出现明显逆转。

　　“近日国际黄金持续下跌，是多重因素叠加所致，非农数据是引爆本轮下跌行情的导火索。6月5日发布的美国5月非农就业数据显示，美国新增就业17.2万人，远超市场预期的8.5万人，增幅达预期2倍有余。这一数据彻底颠覆了市场此前对劳动力市场降温的预期，凸显美国经济超预期韧性。”中州期货高级分析师王盛浩说。

　　永赢基金也表示，此轮下跌的背后，是美国超预期非农数据引发的全球加息恐慌，叠加地缘冲突再起、流动性冲击等多重利空因素的叠加。

　　在永赢基金看来，当前黄金急跌是典型的脉冲式扰动，而非基本面逻辑的结构性反转。在市场恐慌情绪蔓延之际，支撑黄金中长期价值的核心支柱依然稳固，板块在经历快速“杀跌”后，投资性价比反而更加凸显。

　　全球央行的战略性配置在持续支撑。其中，中国央行6月7日公布的数据显示，5月末黄金储备环比大增32万盎司，达到7496万盎司，为连续第19个月增持，且创下2024年年底以来最大单月增幅纪录。

　　永赢基金进一步表示，机构这种在价格调整期间逆势“加仓”的行为，清晰地传递了官方机构“逢低布局”的战略性配置信号，而非短期的价格追逐。从更宏观的视角看，截至2025年年底，黄金在全球官方储备中的占比已升至27%，超越美债成为第一大储备资产，这一“去美元化”的长期趋势仍在深化。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，此前黄金运行于4500美元/盎司附近的窄幅整理区间，市场正处于典型的“低波动率压缩”状态，市场缺乏打破均衡的方向性驱动。核心矛盾在于：一方面，中东地缘局势呈现反复和脆弱性；另一方面，美联储在油价高企、通胀走势不稳的背景下，政策预期缺乏清晰指引和美联储内部分歧。

　　夏莹莹认为，从中期维度来看，维持年内看多黄金的观点。在通胀路径方面，根据历史经验，油价向核心CPI的传导存在约3个月滞后期。4月底油价见顶意味着核心CPI(居民消费价格指数)或在7—8月阶段性筑顶。若此判断兑现，8月杰克逊霍尔全球央行年会前后，美联储有望修正此前过于“鹰派”的前瞻性指引，并推动金价回暖。

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　　国商报第一财经、中新经纬、华夏时报、证券时报等