【市场回顾】前交易日国债期货市场全线收跌，超长期限品种跌幅最为显著，30年期主力合约领跌市场；10年期、5年期及2年期主力合约跌幅依次收窄。从成交与持仓看，长端超长端主力合约成交量维持活跃，但持仓量普遍下降，市场在下跌过程中伴随一定的减仓行为，情绪趋于谨慎。

　　前交易日央行开展了2150亿7天期逆回购操作并发行5000亿3M期买断式逆回购；并有1230亿7天期逆回购与8000亿3M期买断式逆回购到期；净回笼2080亿。货币利率方面，DR001为1.3408%，DR007为1.3822%。机构行为方面，前交易日银行、基金与保险买入，证券卖出。

　　【重要资讯】1.数据显示，截至5月末，中国外汇储备规模为34422亿美元，创下2015年11月以来的规模新高，较4月末增加317亿美元；黄金储备规模为7496万盎司，较4月末增加32万盎司，单月增持规模进一步提高。

　　【行情解读】央行7天期逆回购净投放920亿，买断式逆回购回笼3000亿，“收长放短”连续多日净回笼，前交易日DR001逼近1.34%，DR007逼近1.4%，引发市场对流动性进一步收敛的担忧。前交易日26超长特别国债01续发，发行利率2.2033%，全场倍数为5.23倍，边际倍数为18.74倍。发行略高于现券收益率，但边际倍数超全场倍数三倍有余。超长期债券的市场需求整体仍较为旺盛，但绝大多数投标高度集中于利率底线附近，市场对利率进一步下行的空间存在集体怀疑。双重压力下，资金面或将继续收紧的预期得到加强，致使债市全线收跌。

　　【南华观点】当前基本面情况仍可作为债市的坚实支撑，但在央行持续回笼的情况下，对流动性收紧的预期持续发酵，近期或导致债市震荡回调，建议暂时规避或轻仓。

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