导语

　　5月份苯乙烯及上下游产业链整体震荡趋弱运行。月内地缘风险影响降级，油价高位回落，对国内芳烃市场支撑减弱；终端需求支撑不足，而上游纯苯部分检修推迟，供需支撑不及预期，产业链整体重心下移。

　　一、苯乙烯产业链价格、利润传导图

　　二、本月市场回顾分析

　　5月份苯乙烯及上下游产业链整体震荡趋弱运行。月内地缘风险影响降级，油价高位回落，对国内芳烃市场支撑减弱；终端需求支撑不足，而上游纯苯部分检修推迟，供需支撑不及预期，产业链整体重心下移。

　　5月份产业链利润变化来看，5月苯乙烯及下游三S行业利润分散在上下游两端，下游利润环比明显改善。月内上游原料及苯乙烯价格虽均有下跌，但成本跌幅大于苯乙烯，苯乙烯行业负利润小幅改善。EPS、ABS行业供应整体宽松，成本下跌以及供需转弱的背景下，均价跌幅大于成本，因此EPS行业利润进一步缩水，ABS行业亏损加剧；而PS行业而言，以普通料市场表现为例，行业开工负荷虽然自低位回升，但整体供应仍存结构性紧张局面，阶段性对价格形成支撑，均价跌幅远小于成本，因此月内行业扭亏为盈。

　　5月份苯乙烯及上下游开工来看，上游纯苯部分前期检修装置未开启，负荷继续小幅降低；苯乙烯行业持续亏损，月内开工负荷明显下降；下游三S行业需求改善不佳，除PS行业利润有所改善叠加新产能释放带来行业负荷有小幅提高外，其他产品开工环比均呈现不同程度下降。

　　5月份产业链库存变化看，纯苯进口及国产量减量明显，港口继续维持去库节奏；苯乙烯国产量降低，港口库存亦有所下降；终端PS行业开工销售端改善有限，产品库存普遍继续小幅提高。

　　三、后市预测

　　6月份苯乙烯及上下游产业链走势来看，预计整体或震荡向下运行为主。下游三S及终端制品领域需求预期仍不足，对上游端纯苯及苯乙烯难以形成有力支撑；而上游来看，油价预期下滑，纯苯及苯乙烯自身供需支撑难有明显增强，消息面利好不足下，行情缺乏支撑，整体重心或继续向下运行。

　　三、苯乙烯产业链下月走势预判

　　文|张翠茹