21世纪经济报道记者余纪昕

　　6月2日，央行公布5月各项工具流动性投放情况。

　　中央银行贷款方面，常备借贷便利(SLF)，净投放9亿元；中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元，抵押补充贷款(PSL)净回笼1545亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净投放4898亿元，公开国债买卖净投放500亿元；中央国库现金管理净投放200亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉21世纪经济报道记者，央行5月公开市场国债买卖净投放500亿元，延续了2月以来每月400亿至500亿元的偏低水平，背后受多重因素影响。

　　“当前市场流动性较为充裕，无需央行通过公开市场国债买卖大规模注入长期流动性。”在王青看来，此举体现了央行灵活开展公开市场各项操作，通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行的政策意图。

　　此外，有从业人士认为，债市近期的火热走势也是影响流动性政策考量的因素之一——6月1日，10年期国债收益率一度下破1.7%点位关口，续刷年内低点，利率向下突破的过程中，机构多头情绪较浓。

　　王青亦指出，受中东局势演化牵动、近期国际原油价格上行放缓、国内通胀预期降温以及4月宏观数据波动等影响，“近期10年期国债收益率波动下行，这可能也是5月央行国债买卖净投放规模保持较低水平的原因之一。”

　　他认为，往后看，若10年期国债收益率进入1.7%以下区间，不排除国债买卖净投放规模进一步下调，乃至再次暂停公开市场国债买卖的可能。

　　“需要指出的是，近期央行各类流动性工具以调减或‘地量’运行为主，主要是为了稳定资金面，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，防范资金空转；不过，‘保持市场流动性充裕’的政策基调没有变化。这仍是当前货币政策延续支持性取向的一个重要发力点。”王青表示。

　　债市流动性方面，国泰海通固收研究团队指出，过去一周，流动性由紧转松，利率震荡下行。上半周，央行连续大额净投放有效缓解税期及跨月资金压力，债市情绪逐步回暖，利率窄幅波动后随股市回落走低；下半周，尽管止盈盘不时扰动，但税期过后流动性担忧缓解，债市情绪偏暖推动利率进一步下行。

　　展望后续，中信证券固收研究团队表示，资金面上，5月银行间资金仍较为充裕，但央行通过买断式逆回购缩量等方式灵活调节流动性供给，隔夜资金利率有所回升。随着新型政策性金融工具加快使用以及国债发行供给提速，信贷社融数据或呈弱修复，央行或将继续灵活运用多种工具引导货币市场利率围绕政策利率平稳运行，6月DR001资金中枢或延续小幅回升态势。