可转债因其 “下有保底、上不封顶” 的特性，成为了量化投资的热门标的。

除了常见的双低策略和多因子策略，可转债还存在多种套利机会，这些套利机会风险低、收益稳定，能够有效增强投资组合的收益。

但可转债套利机会稍纵即逝，通常只存在几分钟甚至几秒钟，手动交易根本无法捕捉。

只有通过量化交易工具，实时监控全市场的可转债数据，自动计算套利空间，自动执行交易，才能抓住这些机会。

QMT 和 PTrade 提供了完善的可转债数据接口和套利策略工具，能够帮助普通投资者轻松实现各种可转债套利策略。

四大核心可转债套利策略

转股套利

转股套利是最经典的可转债套利策略。

当可转债的转股价值高于其市场价格时，也就是出现负溢价时，就存在转股套利的机会。

转股套利的操作方法是：在二级市场上买入可转债，然后申请转股，待转股完成后，在二级市场上卖出正股，锁定收益。套利收益等于转股价值减去可转债价格，再减去交易成本。

需要注意的是，转股套利存在一个交易日的时间差。你在当天买入可转债并申请转股，要等到下一个交易日才能卖出正股。在这一个交易日内，正股的价格可能会发生波动，导致套利收益减少甚至亏损。为了对冲这个风险，你可以同时卖出正股，锁定收益。

折价套利

折价套利是指当可转债的市场价格低于其纯债价值时，买入可转债并持有到期，获得无风险收益。纯债价值是指可转债作为普通债券的价值，它是可转债的下跌底线。

当可转债的价格低于纯债价值时，即使正股价格大幅下跌，可转债的价格也不会跌破纯债价值太多。此时买入可转债，持有到期，不仅可以获得债券的利息收益，还可以获得价格回归纯债价值的收益。

折价套利的风险极低，收益稳定，适合风险偏好较低的投资者。

溢价套利

溢价套利是指当可转债的市场价格高于其转股价值太多时，卖出可转债，同时买入正股，等待溢价率回归正常水平。

当可转债的溢价率过高时，说明可转债的价格已经脱离了正股的基本面，存在泡沫。此时卖出可转债，买入正股，当溢价率回归正常水平时，再卖出正股，买回可转债，获得套利收益。

Delta 中性套利
Delta 中性套利是一种更加高级的可转债套利策略。它的核心原理是通过动态调整可转债和正股的持仓比例，使得投资组合的 Delta 值保持为零，从而对冲掉正股价格波动的风险，赚取可转债的时间价值和波动率收益。

Delta 是指可转债价格相对于正股价格的变化率。当正股价格上涨 1 元时，可转债价格上涨 Delta 元。通过调整可转债和正股的持仓比例，使得投资组合的 Delta 值为零，这样无论正股价格上涨还是下跌，投资组合的价值都不会受到影响。

Delta 中性套利的风险极低，收益稳定，不受市场涨跌的影响，适合追求绝对收益的投资者。

QMT/PTrade 可转债套利的实盘优势

1. 全市场实时监控：能够实时监控全市场所有可转债的价格、转股价值、溢价率、纯债价值等数据，一旦发现套利机会，立即发出预警。
2. 自动计算套利空间：自动计算各种套利策略的套利空间和预期收益，扣除交易成本和冲击成本，只显示有实际收益的套利机会。
3. 一键自动执行：支持套利交易的一键自动执行，包括买入可转债、申请转股、卖出正股、融券卖出等操作，无需人工干预。
4. 风险控制：内置了完善的风险控制功能，包括单只可转债仓位限制、总仓位限制、止损止盈等，确保套利交易的安全。

根据实盘统计，可转债套利策略的年化收益率在 8%-15% 之间，最大回撤不超过 5%，是一种非常优秀的低风险收益增强策略。

如果你想学习可转债套利策略，欢迎点我头像私信。我会免费为你开通 QMT 和 PTrade 量化权限，提供一对一的可转债套利指导，以及现成的套利策略模板。

风险提示：可转债套利存在时间差风险、流动性风险、强赎风险等。量化交易存在市场风险、策略失效风险等。本内容仅为投资者教育目的，不构成任何投资建议。

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