1984年我作为中国国际信托投资公司(中信)的嘉宾第一次来到中国时，中国呈现的是全然不同的景象。作为全国首家获批国际业务的公司，中信称作“窗口公司”，当时除中信以外，无一公司获得国际交易许可，这的确令人难以想象。

我受邀在中信大厦顶楼做了一个演讲，讲授国际金融市场的知识。我看着外面的胡同，告诉在场的所有人，打开国门后不久的将来，现在放眼可见的胡同将会消失，取而代之的是摩天大厦。

我新交的中国朋友告诉我，这是天方夜谭，并表示我根本不了解中国。他们当时并不明白打开国门后，拥有低成本劳动力对中国的未来意味着什么。当时中国的人均收入仅是美国人均收入的四十分之一，出口仅为270亿美元。如今中国出口已达到2.5万亿美元，增长了近100倍。中国人均收入也增长至美国人均收入的八分之一，我们有理由相信，中美两国的人均收入有一天会持平。

1984年第一次来到中国时，我会携带几台价值10美元的计算器，那时它们被认为是神奇的设备。如今的中国已经拥有一些世界最领先的科技。当我第一次来中国时，65%的人用不上干净的水，如今96%的人都能用上。在1984年，人们无法自由选择自己的职业或从事的工作，大多数中国人都不能出国。而去年，1.1亿中国人走出国门。

无论从什么角度看，中国都创造了历史上最伟大的经济奇迹。中国有13亿左右的人口，却能保持每年将近10%的经济增长速度，然而中国人似乎并不满足于这些。

1990年的中国处于社会主义市场经济体制，正在摸索寻求资本市场的发展，当时我也参与其中。我记得当时到访过中国证券市场研究设计中心(联办)，这是第一个创建并融合金融市场、股票和债券市场的小机构，当初参与设计的人现在都成了我的朋友。我记得走进了一个楼梯底下放有垃圾桶的旧旅馆，那里就坐着七个人，他们建立了金融市场并将之发展壮大。如今，虽然中国的市场仍有诸多进步发展空间，但就市值来说，中国的股票市场体量已位居全球第五。

我于1994年将我的儿子马特送到了中国。那时他11岁，是学校里唯一的外国学生，学校位于史家胡同。这在当时算是件大事儿，而他也就此爱上了中国人民。对于一名11岁的孩子来说，远离家乡来到一所中国学校念书非常不易。他的老师和同学对他十分关爱，他们的友谊带给他无与伦比的感受。16岁时，他为资助中国特需孤儿手术专门创设了基金。由于当时的中国在这方面缺乏资金，他将这个基金运行了足足12年，贴补手术费用的总金额约1000万美元。他做这件事纯粹出于个人喜好意愿，为了更好的社会效益，并非作为一项义务。

我注意到自第一财经成立以来，一直持续提供覆盖企业经济和市场的新闻。在这几年间，第一财经为鼓励高质思想话题的发表和汇总成立了专门机构。这么做提升了思想深度，我一直欣赏推崇高阶的思维品质，这是促成中国金融市场发展的一部分。参与中国的进步对我而言是个愉悦的体验。从中国的政策制定者、中国的问题、挑战和机遇中我学习到了很多。

展望未来，我认为中国正走在一条正确的道路上，还将面临许多经济上的挑战，主要分为四大类。第一类是债务重组的挑战，有一些债务未能被完全还清，必须债务重组。

第二类挑战来自经济结构调整，由于那些从前引领经济的产业正在逐渐丧失其领头作用，中国经济主体及运转方式必须与时俱进、以新代旧。

第三类是针对发展资本市场的挑战，中国必须发展股票与债券市场，这些市场的发展能使资本利用得到更加有效的循环，而要做到这一点本身就是一个挑战。

第四类是关于维持收支平衡的挑战，即货币和资本流动的挑战。开放市场后，资本得以更自由地流动，从而影响汇率，带来更大的波动性。这些挑战细究起来皆重要且艰巨，甚至可能会吓到大家。

事实上，当你退后一步思考，许多国家都曾经面临过这些挑战。在美国，我们经历了三次重大的债务危机和无数次的债务重组，在很多方面都做了改变和转型。纵观历史，中国对于经济的结构重组和转型也取得了成效。

所以，在展望未来时，我深信必将存在很大的经济波动，也深信现行经济发展轨迹并无偏颇。

沿着轨迹走，中国将经历改革，变得更遵循法治，并更理解为什么有效发展的意义远高于快速发展。政策实施的持续性决定了其最终的正确性及有效性。如何走过一段更大波动的市场时期，对中国人的性格品质亦将是一次考验。

但是回顾中国历史上曾经经历的动荡以及取得的成就，我对中国的未来非常乐观。因此在短期来说，我认为未来中国市场会有更大的挑战和波动。这是一个激发中国全新潜力的过程，帮助中国人均国民收入接近美国，并走向繁荣。我坚信中国绝对有这样的潜力。

(作者为美国桥水基金主席兼联席首席投资官。本文为作者在2015年12月12日接受第一财经年度金融风云人物颁奖时的演讲，标题为编者所加)