OEXN关注到，Cointelegraph报道显示，Swissblock的比特币风险指数升至33/100，并进入偏高风险区域。该机构表示，现货ETF资金流恶化后，市场买盘吸收能力减弱，比特币在77000美元附近的震荡更容易受到机构资金变化影响。

　　从资金面看，OEXN认为，比特币短线压力主要来自持续的ETF净流出。Glassnode数据显示，自5月7日以来，美国现货比特币ETF几乎每个交易日都出现净流出，形成超过两周的机构卖出信号；这种连续流出会增加供给端压力，而需求端尚未出现同等力度的承接。

　　报道表示，3月和4月的强势累积在5月转为分配，风险指数也随ETF流向同步走高。分析人士认为，当风险指数与资金流同时恶化，价格即便维持区间，也可能隐藏更高的下行敏感度，尤其是在市场缺少新增资金推动时。

　　比特币目前仍在四个月左右的宽幅区间内运行，短期价格弹性并未完全消失，但资金结构已经变得更挑剔。若ETF赎回放缓，市场可能重新评估支撑；若流出延续，反弹过程中的抛压会更容易出现，成交量和链上流入数据值得同步跟踪。

　　与此同时，风险指数升高并不意味着价格必然马上转弱，它更像是对仓位拥挤度和需求承接力的提醒。若市场缺少新的增量资金，短线反弹可能更依赖空头回补；若稳定币流动性改善并带动现货买盘回归，区间底部的防守力度也会随之增强。

　　 OEXN认为，比特币接下来需要确认机构资金是否从持续流出转为稳定。对数字资产市场而言，价格守住关键区域只是表层信号，ETF需求、长期持有者耐心和稳定币流动性才是更重要的观察维度，OEXN将持续跟进资金面的边际变化。

　　(责任编辑：王治强HF013)

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