期货午评：地缘缓和，原油系集体下跌

　　【行情速递】

　　截止午盘，大宗商品以上涨为主。涨幅方面，集运欧线涨超7%，沪锡涨超3%，瓶片涨超2%，沪银、玻璃涨近2%。跌幅方面，SC原油、低硫燃料油(LU)跌超4%，液化石油气(LPG)、燃油涨超3%，合成橡胶跌近2%。

　　【要闻汇总】

　　伊朗外交部称“正在评估”美方最新谈判意见

　　伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方“正在评估”美方通过巴基斯坦转交的最新谈判意见。巴加埃在谈及巴基斯坦内政部长穆赫辛.纳克维20日再次访问德黑兰时说，基于伊朗就结束战争提出的14点文本，伊美双方已通过巴基斯坦进行了多次意见交换，“我们已收到美方的(最新)谈判意见，目前正在进行评估”。(新华社)

　　卓创资讯：高成本低需求，PTA行情波动有限

　　5月中旬PTA现货价格高低价差低于200元/吨，市场处于盘整阶段，主因是市场缺乏最新重大多空消息，行情缺乏单边涨跌的动力。PTA市场处于高成本低需求的博弈中，PTA现货虽然去库存但供应仍然充足。美伊局势存在不确定性，高油价支撑PTA市场，而下游聚酯开工负荷低于去年同期10个百分点，需求持续低迷。短期市场人士对有望达成结束美伊冲突并重新开放霍尔木兹海峡的协议抱有希望，原油下跌，预计短期PTA行情下跌。(卓创资讯)

　　卓创资讯：纯碱需求疲软，市场价格弱势运行

　　截至5月20日，全国轻碱主流出厂均价在1217.5元/吨，同比下滑11.5%；全国重碱主流终端均价在1283.3元/吨，同比下滑11.9%。部分企业装置持续检修中，纯碱厂家整体开工负荷不高。近期下游浮法玻璃部分产线点火，光伏玻璃产线变动不大，对纯碱采购积极性一般；轻碱下游部分行业盈利情况一般，整体需求疲软，小苏打、焦亚、味精等行业开工负荷有所下滑，对纯碱需求支撑乏力。未来新增检修计划较为有限，当前纯碱厂家整体库存仍处高位，下游需求疲软，纯碱市场或延续弱势运行。(卓创资讯)

　　进口棉成本比国产棉价格低1802~1954元/吨

　　5月20日，配额内(关税1%)中等质量进口棉完税成本15720元/吨，比国产标准级棉花价格低1954元/吨，较上周扩大324元/吨；滑准税(关税5%~40%)进口棉成本15872元/吨，比国产棉低1802元/吨，较上周扩大318元/吨，外棉快速回落，内外价差小幅扩大。(国家粮油信息中心)

　　预计近期棕榈油价格震荡运行

　　利多因素：印尼宣布将集中管理棕榈油出口，叠加下半年厄尔尼诺天气影响，国际棕榈油供应可能收紧，持续关注印尼出口政策。利空因素：5月迄今马来西亚棕榈油出口疲软，打压油脂市场情绪。此外，国际原油价格走势仍是影响油脂价格的重要因素，关注中东地区局势变化。(国家粮油信息中心)

　　国内棉花现货价格弱势下行

　　5月20日，全国标准级棉花(3128B级)加权平均价17674元/吨，周环比下跌257元/吨，月环比上涨367元/吨，同比上涨3124元/吨。外棉冲高回落，加之国内政策调控预期增强，棉价弱势下行。(国家粮油信息中心)

　　我国棕榈油进口价格倒挂幅度缩小

　　本周国际棕榈油CNF出口报价小幅下跌，国内棕榈油期价跟随外盘走势上涨，我国近月船期棕榈油进口价格倒挂幅度缩小。监测显示，5月20日，6月船期棕榈油华南到港完税成本较大商所棕榈油2609合约价格低51元/吨，进口价格倒挂幅度较上周同期缩小319元/吨。(国家粮油信息中心)

　　本周国内棕榈油现货价格跟盘上涨

　　本周国内棕榈油市场仍维持刚需补库局面，现货成交量无明显提振，基差报价较为稳定；现货价格以跟盘波动为主。5月20日，沿海地区24度棕榈油现货报价9500~9700元/吨，较上周同期上涨250元/吨；现货基差报价P2609-220~-50元/吨，较上周同期持平。(国家粮油信息中心)

　　【机构观点】

　　原油跌超4%！三重利空因素共振

　　原油价格大幅下跌主要受三方面因素影响：第一，美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至5月15日当周美国商业原油库存增加325万桶，远超市场预期的150万桶增幅，库存压力显著。第二，OPEC+在5月20日的技术委员会会议上暗示可能从三季度开始逐步退出自愿减产，市场预估每日增产幅度或达50万桶。第三，美联储5月会议纪要显示可能维持高利率更长时间，美元指数升至105.2压制大宗商品价格。

　　中信期货能化团队指出，当前原油市场处于供需再平衡关键阶段。短期来看，若OPEC+在6月2日正式会议上确认增产计划，油价可能下探75美元/桶支撑位。但地缘政治风险溢价仍存，建议关注伊朗核协议进展及俄罗斯出口变化。华泰期货则认为，夏季驾驶季需求旺季将至，美国炼厂开工率已回升至92.3%，预计布伦特原油在78-85美元/桶区间震荡。

　　沪锡主连涨超3%！供应紧张叠加新能源需求激增

　　沪锡主连大涨的原因主要有以下几点：

　　第一，全球锡矿供应紧张局势加剧。国际锡业协会最新数据显示，2026年一季度全球锡矿产量同比下降5.2%，主要产矿国印尼的出口配额进一步收紧。

　　第二，新能源产业需求持续增长。据行业统计，2026年前四个月光伏焊带用锡量同比增长18%，电动汽车电子元器件用锡量增长22%。

　　第三，LME锡库存持续下降。截至5月20日，LME锡库存仅为3425吨，处于历史低位，较年初下降27%。

　　机构对未来行情持乐观态度。中信期货分析指出，在供需缺口持续扩大的背景下，锡价有望维持强势走势，建议关注逢低做多机会。南华期货则认为，短期需警惕技术性回调风险，但中长期上涨趋势未改，目标价位看至280000元/吨。国投安信期货特别强调，新能源领域的爆发式增长将成为支撑锡价的核心因素。