美伊冲突仍存不确定性，美国国债收益率飙升，映射美联储加息概率上行，市场交投情绪走弱。

　　原料端紧缺格局延续，加工费处于历史极端低位，冶炼厂原料库存跌破安全红线。5月海内外冶炼端事故频发（秘鲁Nexa火灾、哈萨克斯坦Kazzinc爆炸等），叠加国内检修计划增多，减产预期显著升温，成本支撑愈发牢固，但近期海内外库存同步累增，库存去化不畅仍为价格限制项，下游消费改善有限，镀锌周度开工小幅调减，氧化锌、锌合金开工修复，现货市场交投谨慎，成交贴水运行。

　　全球锌市供应脆弱性暴露，成本支撑逻辑从矿端紧缺向冶炼端被迫减产切换。国内高库存与LME低库存的极端分化，使得内外价差修复及出口窗口开启成为库存去化的关键路径。短期价格成本支撑坚挺，但上方突破需等待国内冶炼端非计划减产兑现及显性库存实质性下降，参考价格运行区间23500-25500元/吨。

　　PE部分前期检修装置回归，国内开工触底后小幅回升，下游农膜开工见顶回落，包装膜开工下滑，下游跟进偏谨慎，需求端负反馈仍持续。PP前期停车检修装置偏多，供应逐步回归仍需时间，BOPP端与塑编开工回落，聚烯烃短期随原油表现为主。

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