1. 氮肥行业概览

　　1.1 氮肥简介

　　氮（N）是植物体内蛋白质、叶绿素和遗传物质的核心元素。氮肥是以氮为主要养分的肥料，也是全球使用量最大的肥料品类。据统计，氮肥对全球谷物单产的贡献率超过40%，在全球化肥消费结构中，氮肥常年占据60%左右的份额。氮肥的主要类型包括氨、尿素、硝酸铵、硫酸铵、氯化铵以及硝酸铵钙等等。尿素由于含氮量较高，约46%，并且易于生产、储存以及运输，成为最常用的氮肥品种。

　　1.2 按照氮元素口径对氮肥的分类

　　按照氮元素（N）作为核算口径对各类氮肥产品进行分类， 2023年全球氮肥（以氮营养元素来核算）合计为1.14亿吨，尿素是绝对主导的氮源，占比高达 52%，是全球用量最大的氮肥品种；其次为氮磷钾三元复合肥（NPK），贡献了16%的氮养分。此外，磷铵复合肥（MAP/DAP）中的氮养分占比为 7%，尿素硝酸铵溶液（UAN）、硝酸铵（AN）、硫酸铵（AS）和硝酸铵钙（CAN）分别占 5%、5%、4% 和 3%，液氨直接施用占比3%，其余小众氮肥合计占比 6%。整体来看，全球氮源消费仍以单质氮肥为主，其中尿素一家独大，而复合肥、磷铵类肥料和液体氮肥等多元氮源也占据了重要份额，体现了不同区域农业施肥习惯和土壤需求的差异。

　　1.3氮肥体系的详细介绍

　　全球氮肥体系以液氨或合成氨为中间原料，主要分为单质氮肥与复合肥两大类别，覆盖了农业生产中绝大多数氮养分来源。其中，单质氮肥是传统主流，以尿素为绝对核心，占全球氮肥消费量的 50% 以上，兼具成本优势与施用便利性；此外，硝酸铵（AN）、硝酸钙铵（CAN）、硫酸铵（AS）、尿素硝酸铵溶液（UAN）及直接施用液氨等品种，因区域施肥习惯与土壤需求差异，在不同市场占据重要份额，例如 CAN 是欧洲主流氮肥，UAN 则广泛应用于北美地区。

　　复合肥类氮肥则体现了行业复合化发展趋势，氮养分通过二元复合肥（如磷铵类 MAP/DAP）与三元复合肥（NPK）实现多元化供给。其中，磷铵复合肥（MAP/DAP）既是全球用量最大的磷肥品种，也是重要的氮养分来源；NPK 三元复合肥则同时提供氮、磷、钾三种养分，契合现代农业平衡施肥的需求，在全球氮养分消费中占比超过 15%。整体来看，单质氮肥仍占据主导地位，但复合肥类氮源的重要性持续提升，反映了全球农业施肥结构向高效化、精准化发展的趋势。

　　2. 氮肥生产工艺以及氨的消费情况

　　2.1 工艺介绍

　　氮肥工业的本质是将空气中的惰性氮气转化为可被植物吸收的活性氮化合物。尽管全球氮肥产品形态多样，但合成氨始终是整个产业链不可或缺的中间产品。现代氮肥生产工艺的划分，本质上取决于制氢原料的选择，目前市场主流的两种原料为天然气以及煤炭。但无论来源于何种原料，全球几乎所有的合成氨的生产最终都采用经典的哈伯-博斯法。该过程需要在高温高压条件下，将经过净化的氢气与从空气中分离的氮气在铁基催化剂的作用下直接化合生成氨。

　　其中，煤制合成氨的装置主要分布在中国以及印度，而在北美、俄罗斯、中东以及北非等地区主要采用的是天然气制合成氨工艺，该路线环保以及经济性更佳。获得合成氨后，工业上通常通过进一步加工生成各类成品肥。例如，将合成氨与脱碳过程中产生的二氧化碳反应，可制得目前全球贸易量最大的氮肥品种，也就是尿素。

　　备注：终端产品中，标注的两个占比，按照先后顺序分别是2024年和2040年占比，以便反应未来能源应用增加的特点。

　　数据来源：S&P Global Commodity Insights, November 2024，国投期货

　　2.2全球氨的消费结构

　　全球氮肥体系以液氨或合成氨为中间原料，我们对其下游消费结构继续进行研究分类。全球氨总需求2024年农业仍是绝对主导，农业级尿素独占46%的份额，加上各类化肥相关需求合计占比达76%，工业用氨仅占22%。

　　而到2040年，能源应用将从无到有跃升至第二大需求板块，占比达26%，农业级尿素占比大幅下滑至31%，所有化肥类需求合计占比降至52%，工业用氨占比基本稳定在21%。这一转变标志着氨的产业属性正在从单一的农业化工原料，向 "农业+能源" 双核心零碳载体升级，全球氨的生产布局、贸易流向和技术路线都将随之发生根本性调整。

　　3. 中间品合成氨的供应和贸易情况

　　2024年全球氨的产量（以N营养元素为核算基础）为1.56亿吨，同比增加2.7%，产量创历史新高。（2024年全球氨的产量（以产品为核算基础）为1.9亿吨）。2021和2022年受到新冠疫情的疫情，产量分别同比下降0.7%和1.1%。贸易方面量为0.163亿吨，占产量比例为9%，合成氨做贸易的比例很少。

　　数据来源：IFA，国投期货

　　从全球合成氨供需与贸易的区域格局来看，市场呈现出“东亚主导产消、资源型区域集中出口、高需求区域依赖进口”的鲜明特征，区域间供需错位驱动了大规模跨境贸易流动。

　　东亚地区是全球合成氨的核心产消市场，产量与消费占比分别高达37%和38%，供需规模基本匹配但略有缺口，进口占比 20%、出口占比 14%，既是全球最大的生产和消费区，也存在显著的结构性贸易流动。西亚凭借低成本天然气资源优势，成为全球最大的合成氨出口来源地，出口占比高达 28%，显著高于其 11% 的产量和 9% 的消费占比，是典型的资源型出口区域；拉美地区同样呈现出口导向特征，出口占比 19%，远高于其 3% 的产量与 2% 的消费占比，为全球第二大合成氨出口区域。

　　西欧与南亚是主要的进口市场：西欧消费占比6%，但进口占比高达 26%，自给率严重不足，高度依赖外部供应；南亚消费占比 14%，进口占比 14% 且无出口，完全依赖进口满足区域需求。北美供需基本平衡，产量、消费、进出口占比均在 11%-12% 之间，是贸易活跃度较高的区域市场；东欧和中亚产量与消费占比均为 12%，供需基本自给，仅少量出口。非洲、中欧及太平洋区域供需与贸易规模相对较小，对全球格局影响有限。

　　整体而言，全球合成氨贸易流向呈现 “资源区（西亚、拉美）至需求区（西欧、南亚、东亚）” 的特征，东亚、西欧等高需求区域的供需缺口，主要由西亚、拉美等低成本资源型区域的出口来弥补，区域间资源禀赋与需求结构的差异，是驱动全球合成氨贸易格局的核心因素。

　　4. 全球氮肥的肥料需求情况

　　以氮营养元素为核算基础，2023年全球氮肥用于肥料的需求量1.14亿吨，同比增加5%，化肥用量趋势上表现为增长的态势。

　　5. 全球氮肥消费(肥料使用)分国家统计

　　从全球氮肥消费的国别结构来看，市场呈现出高度集中的格局，核心消费国的需求支撑了全球近七成的氮肥消费，整体呈现 “亚洲主导、美洲为辅，其他区域分散” 的特征：

　　其中，中国以 22.9% 的占比位居全球第一，是全球最大的氮肥消费国，凭借庞大的耕地规模、主粮种植需求以及经济作物的高氮消耗特性，长期主导全球氮肥需求；印度以 17.8% 的占比紧随其后，位列第二，作为南亚地区的核心消费国，其庞大的农业人口与水稻、小麦等主粮作物种植，推动了氮肥需求的持续增长；美国以 10.1% 的占比位居第三，是北美地区的需求核心，玉米、大豆等大宗经济作物的规模化种植，支撑了其稳定的氮肥消费。中、印、美三国合计占比超过 50%，是全球氮肥需求的绝对主力。

　　第二梯队中，巴西以 5.1% 的占比成为拉美地区最大的氮肥消费国，大豆、玉米等出口导向型作物的种植扩张，使其成为全球第四大氮肥消费市场；巴基斯坦（3.3%）、印度尼西亚（3.0%）、加拿大（2.8%）、俄罗斯（2.6%）等国家占比在 2%-4% 之间，分别为南亚、东南亚、北美及东欧区域的重要消费市场。此外，欧洲的法国、德国，非洲的埃及、南非，大洋洲的澳大利亚等国也存在分散的氮肥需求，但受限于耕地规模或农业结构，占比均不足 2%。

　　这种格局背后，是各国耕地规模、主粮种植结构、农业集约化水平以及区域施肥习惯的综合体现。东亚、南亚合计贡献了近 50% 的消费占比，是全球氮肥需求的核心；北美、拉丁美洲合计占比超20%，以经济作物种植驱动需求；欧洲、非洲及大洋洲消费占比合计约15%，需求相对分散。亚洲尤其是中印两国，凭借庞大的粮食安全需求，成为全球氮肥消费的核心支撑力量。

　　6. 全球尿素市场供需格局

　　全球氮肥市场长期处于结构性产能过剩与阶段性供应紧缺并存的状态，尿素作为最核心的固体氮肥品种，其供需结构以及贸易流向的变化往往对全球氮肥市场具有较大的影响。据彭博数据统计，2024-2025年全球尿素产能约为2.4亿吨，近几年来产能增速有所放缓。全球尿素产能分布较为集中，约55%的产能集中在亚洲地区，其次是中东，占比约11%。细分到国家，产能最高的是中国，占比在三成左右，其次是印度、俄罗斯以及美国，产能占比分别为13%、6%以及5%。

　　全球供应端来看，超过七成的国际贸易货源集中在中东、东北亚以及北非。中东地区虽然在全球尿素产能中仅占比十分之一左右，但却是全球尿素出口量最大的地区，依托丰富且廉价的天然气资源，中东尿素在国际市场具有较强的价格优势。根据联合国商品贸易统计数据，2024年中东尿素出口量约2000万吨，占全球贸易总量的37%左右，主要出口国为伊朗、卡塔尔以及沙特阿拉伯。东北亚的尿素出口以俄罗斯以及中国为主，俄罗斯是全球尿素出口量最大的国家，2024年尿素净出口量接近900万吨。中国近几年受到保供稳价政策限制，出口较为有限，但一旦政策有所放开，将会对国际尿素市场供需产生较大影响。非洲地区尿素净出口量约650万吨，主要出口国为北非的埃及和阿尔及利亚，货源主要流向西欧以及南美地区。

　　国际尿素需求分布相对较为分散，其中南美以超过五分之一的占比，成为全球最大的单一尿素进口区域。其次是西欧以及北美地区，各占比16%左右。西欧地区整体的天然气资源较为匮乏，本土尿素的生产长期依赖价格高昂的进口天然气，因此产能不断萎缩，需要依赖进口填补需求。美国虽然本土有一定的天然气制尿素产能，但为了满足其庞大的农业需求及工业下游用途，仍需保持相当规模的进口。南亚印度作为全球第二大尿素生产国，也是传统的农业生产大国，受到装置老化、原料供应不稳等因素的影响，仍旧需要依靠大量的进口招标来补充国内需求。

　　本轮中东地缘冲突的持续时间较长，原料天然气供应的不稳定性加剧，中东多数尿素装置出现了停车减产的情况，以及霍尔木兹海峡航运受阻，导致国际尿素供应紧缺，现货价格持续上涨。根据不同国家进口尿氮肥需要经过霍尔木兹海峡的占比来看，印度以及澳大利亚对中东地区货源的依赖度较高，来自中东地区的尿素占总进口量的70%左右，尤其是印度的进口货源高度捆绑中东地区。其次美洲地区美国以及巴西受到的影响也较大，霍尔木兹海峡内货源依赖度在40%左右。