【导语】4月钢材市场品种集体反弹，价格表现符合预期。螺纹钢、热轧板卷等主要品种均价环比上涨0.5%-2%，成本重心上移、资本市场情绪回暖及需求阶段性释放共同支撑价格。钢铁产业链上下游传导顺畅，但整体需求略低于预期。库存处于历史中位水平，压力有限。展望5月，供需博弈加强，龙头钢厂涨价预期叠加季节性因素，市场均价或有继续反弹概率，需关注政策落地及全球经济波动风险。

　　钢材市场需求表现符合预期 品种集体反弹

　　4月钢材市场表现为集体上涨。银四到来，下游需求阶段性释放，市场情绪回暖，钢材价格呈现逐步上涨的格局，呈现10涨的局面，整体波动幅度尚可。从钢铁行业来看，成本综合上行驱动影响增加，资本市场看多情绪回升、需求陆续恢复以及国内外宏观经济数据略回暖，4月价格整体表现符合预期。

　　表1 钢材主流品种价格变化

　　单位：元/吨

　　数据来源：卓创资讯

　　纵向来看，钢铁产业链上下游主要商品价格呈现传导性上涨，整体传导顺畅，涨幅相对较大的多为前端环节。终端经历了逐步回归的过程，整体需求略低于预期是本月钢材价格涨幅略小的主要原因。成本端整体表现为涨跌均有，成本重心上移，支撑力度尚可，带动钢价反弹。

　　横向来看，钢铁行业各钢材品种上涨，原料涨跌互现，有一定差异化。从月度环比涨幅来看，带钢涨幅最大，为1.99%；中厚板涨幅次之，为1.37%；其他钢材涨幅略小。原料端价格涨跌不一，铁矿石下跌1.27%，焦炭上涨3.99%，废钢下跌0.13%。

　　从开工情况来看，近期铁矿石、螺纹钢、中厚板开工回落，其他商品开工稳中有升。供应压力尚可，略影响现货市场，对价格形成一定影响效果。从盈利情况来看，本月焦炭、废钢铁、生铁、钢坯、镀锌板、中厚板、带钢、焊管、结构钢、拉丝材盈利，其他亏损。除螺纹钢、镀锌板、焊管、型钢外，其余品种本月利润进一步改善。

　　未来钢材市场波动预期升温 均价或有继续反弹概率

　　随着定价逻辑逐步由情绪端向基本面转换，未来钢材市场预期看强。短期受供需博弈、主要钢厂出价调整、部分区域库存微幅调整、宏观类数据好坏参半、叠加季节性等因素综合影响。后期关注政策端消息释放以及成本变化情况。

　　供需博弈继续加强

　　供应端：原料及中间品。原料端，主要关注高炉流程从原料到成材的生产情况。卓创资讯调研统计数据显示，截至4月底高炉开工率在78.45%的相对中高位水平，环比回升。综合2022年至今的高炉开工率历史谷值66.73%和峰值86.43%来看，当下处于历史最高与最低开工率之间59.49%的分位水平。与去年同期相比，当下的水平低于去年同期的水平84.4%。

　　图1 2022-2026年高炉开工率

　　数据来源：卓创资讯

　　另一方面则是钢材品种排产方面的一个指标检修损失量。以主流产品热轧板卷为例，5月份热轧板卷预估的检修损失量为382.87万吨，相较4月实际的检修损失量357.92万吨增加24.95万吨，实际供应量有减少表现，对钢材价格表现构成利多。

　　需求：中下游及终端。中下游方面，需关注后期刚需释放。终端方面，受企业外地员工复工提速的影响，部分建筑项目逐步恢复施工等因素影响，建筑业商务活动指数为48.0%，比上月下降1.3个百分点，建筑业景气水平有所回落。整体来看，未来钢铁下游需求处于逐步旺季的过程中，市场预期行情逐步走强。供应端预期逐步回升，在供需双恢复预期下，基本面对价格持中性偏强影响增加。

　　龙头大厂调价趋强

　　板材主要钢厂2026年5月订货价格普涨100元/吨。5月份政策和3月份政策几乎一致。可见大厂对于5月市场谨慎略偏乐观，对未来市场的影响力度仍在。

　　表2 近三个月板材主流钢厂价格调整

　　单位：元/吨

　　数据来源：卓创资讯

　　工业品被动去库存周期下的钢铁库存略调整

　　卓创资讯通过对统计局公布的工业企业产成品存货及PPI同比数据的研究发现，目前处于价格下行周期被动去库阶段。卓创资讯监测热卷、冷轧、中厚板、线材、螺纹五大钢材主流品种库存至4月底共计1601.9万吨，高于历史平均水平1271.26万吨。

　　首先，长周期库存水平来看，选取2006年至今近20年的库存数据，当下的库存水平位于历史最低值539.08万吨与最高值2598.51万吨之间约51.61%的分位，整体库存压力有缓和迹象。

　　其次，中短周期库存水平来看，选取2022年至今近4年的库存数据，当下的库存处于48.94%的分位水平。当下的库存水平相较2025年同期的1441.99万吨增加，较2024年同期的1697.24万吨有减少。主因今年需求逐步恢复，市场出现一定的去库现象。

　　图2 2006-2026年五大钢材品种社会库存和历史平均水平

　　数据来源：卓创资讯

　　备注：历史平均水平选自2006年至今社会库存的算数平均值。

　　再次，从月内短期水平来看，4月份的库存水平较上月出现262.54万吨的减量。综合来看，当下的钢铁库存水平处于历史中位水平附近，整体库存压力有限，对价格形成一定支撑。

　　最后，通过库存的预期性表现来看。监测社会库存季节性指数可以发现，2026年整体的钢材社会库存水平表现略高于历史的库存指数。这也从侧面反映了2026年钢材价格承压的供需矛盾仍在的现状。