据卓创资讯数据，本期整体开工率74.07%，环比- 0.67%，其中电石法 80.46%，环比-0.20 %、乙烯法59.94%，环比-1.73%。整体检修兑现，供应收缩。截至4月23日，华东及华南样本库存扩充后111.68万吨环比-1.46%，同比+72.91%，区域库存同比呈分化态势，库存环比延续去化，但市场整体库存仍处高位。

　　综合来看，前期超跌后叠加供应收缩与成本支撑下近期PVC小幅反弹，此前受出口退税取消、地产需求偏弱、库存高企等利空打压，价格快速下探至成本线附近，下跌动能明显减弱。随着春季装置检修集中启动，行业开工率下降，供应压力有所缓解；同时电石价格企稳，成本端对PVC形成一定支撑。近期受空头获利回补与部分抄底资金入场，市场情绪回暖，推动 PVC走出阶段性反弹行情。4-5月PVC行业将进入春季检修，供应阶段性收缩，但当前下游需求仍未明显改善，高库存问题尚未化解，反弹持续性仍需观察。2609合约运行区间5000-5500。

　　螺纹钢：现货整体成交偏弱，旺季需求同比偏弱，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。

　　4.27华东部分主港地区MEG港口库存约88.3万吨附近，环比上期-9.4万吨。5月地缘风险未消、航运效率仍受制约，叠加国内扬子等装置检修导致供应缺口扩大，进口到港量预计维持低位；二季度整体进口量预计在40-55万吨区间，显著低于一季度，推动市场进入快速去库通道。截至4月23日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.13%（环比上期-0.52%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.02%（环比上期+0.72%）。陕西榆林化学180万吨二线开启检修；榆能化学40万吨计划4月中上旬恢复。沙特作为全球乙二醇供应主力，多套装置受此前袭击影响仍处停车状态，7套装置合计417万吨/年产能持续停车，后续供应将边际修复。整体来看，中东核心产区仍有大规模产能处于停车状态，仅少量装置逐步重启，短期外盘乙二醇供应偏紧格局延续，后续需重点跟踪外盘装置开工情况。

　　需求来看，下游聚酯、终端织造3月中旬集中复工复产，聚酯负荷当前82.3%附近。截至4月23日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为67%、58%、79%，环比分别+0%、-1%、-3%，终端外贸订单疲软，涤丝产销维持在9成左右补库意愿薄弱，高价原料抑制下游采购积极性。

　　综合来看，中东进口短期无法恢复，我国乙二醇进口依赖度约28%，中东供应占国内总供应约17%，且均需经霍尔木兹海峡外运。冲突导致沙特、伊朗等装置减产停产，航运受阻，4-5月进口量或骤降，港口库存或快速去库通道。国内油制装置因成本压力降负，煤化工春检集中，进一步加剧供应缺口。下游聚酯刚需支撑，新装置投产提供增量需求，二季度乙二醇受进口大幅缩减与国内检修双重驱动，短期价格偏仍有支撑，预计2609合约价格维持4700-5300。

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