行情表现

日内消息
　　中信期货：成本支撑坚挺，不锈钢盘面偏强运行
　　原料端价格偏强，不锈钢成本端仍存一定支撑。3月不锈钢产量同环比均实现一定增长，终端需求仍维持相对谨慎态度。库存端来看，当下社会库存小幅去化，仓单端压力有限。需持续观察后续旺季兑现力度，基本面现实对价格存在一定压制力量。但考虑到产业链利润长期被压制，矿端支撑亦在，我们认为不锈钢整体表现为震荡偏强，后续持续关注印尼相关政策进展。(中信期货)

品种基本面
　　4月10日不锈钢期货库存录得48626.00吨，较上一交易日增加1392.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍-不锈钢：底部支撑坚挺，延续高位震荡
　　

　　【盘面回顾】沪镍主力合约收于141700元/吨，上涨0.91%。不锈钢主力合约收于14965元/吨，上涨1.39%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为144300元/吨，升水为2550元/吨。SMM电解镍为142800元/吨。进口镍均价调整至141350元/吨。电池级硫酸镍均价为31965元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为1095.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-5.4%。8-12%高镍生铁出厂价为1083.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为2.13%。纯镍上期所库存为66042吨，LME镍库存为278184吨。SMM不锈钢社会库存为978700吨。

　　镍日内震荡偏强，不锈钢逼近15000关口，印尼HPM基准价公式修订影响显著，此外宏观层面共振，日内有色集体强势。新设公式将1.6%品味镍矿的修正系数从17%大幅上调至30%，此外添加钴，铁，铬等元素进入计价，对镍矿基准价抬升十分显著，实际落地政策力度超预期，当前理解更多趋于压缩矿端溢价空间，大幅抬高底部基准。印尼出口税落地具体事项目前尚在讨论中，巴希尔在15日发言称目前仍在核算镍铁方案，落地或进一步刺激盘面。基本面上，镍矿方面正式进入旱季产量发运有所上升，基准价上调下游镍矿以及中间品接受程度有待观望。新能源方面价格企稳为主，下游询单有所上升，现阶段现货流通有限。镍铁方面价格连续上行，基准价对镍铁成本抬升最为直接，市场博弈加强。不锈钢日内同步拉升，成本抬升较为坚挺，现货盘面上游上调报价挺价意愿明显，下游成交较好，关注现货盘价挺价预期以及下游需求走势。

　　【市场回顾】沪锡加权上一交易日报收在39.16万元每吨；成交26.87万手；持仓7.54万手。现货方面，SMM 1#锡价388850元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价窄幅震荡。供给端，原料有一定补充态势，但缅甸可能由于缺少柴油和炸药导致复产不及预期，因此不要对其有过于乐观的判断。需求端，锡焊料企业开工率一般，消费电子持续低迷，光伏拖累，AI量小但新能源汽车预计贡献一定增量。库存上依旧处于中性水位，矛盾暂不在库存上。展望未来，近期整体涨幅主要以跟随板块为主，自身基本面矛盾有限，难以走出趋势上涨，震荡为主。

　　【南华观点】偏强震荡。

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