来源|券商中国

IPO受理新动态。

随着一季度落下帷幕，一级市场IPO受理情况受到市场关注。

根据券商中国记者对沪深北三地市场IPO受理情况的统计，今年一季度共有11家IPO获得受理，同比增长37.5%。

值得注意的是，在本轮周期里（今年一季度），科创板受理数量共有6家，占据“半壁江山”。自去年以来，监管持续发声要进一步发挥资本市场功能，加快推动科技创新和产业创新融合发展。

相较来看，几乎在每轮周期中受理数量较多的北交所市场，今年一季度仅受理2家IPO企业。记者采访券商投行获悉，近期北交所严把上市关，对部分已过会的企业开展现场检查。

科创板受理数量领跑

一季度IPO受理格局悄然变化。根据券商中国记者统计，各上市板受理情况明显分化，科创板以6家的受理数量领跑，其余板块受理数量均不超过3家。

拉长时间来看，科创板今年一季度表现为近年来最佳。2024年一季度和2025年一季度，科创板受理家数分别仅为0家和2家。

在行业分布方面，今年一季度新受理的科创板IPO企业涵盖医疗器械（2家）、半导体（2家）、商业航天（1家）、机器人（1家）等关键核心技术领域，与科创板“硬科技”定位契合。

业绩方面，其中有2家IPO企业尚未盈利。3月31日新受理的中科宇航，2024年扣非净利润规模为-8.26亿元；1月22日新受理的燧原科技，2024年扣非净利润规模为-15.03亿元。

值得一提的是，上述6家企业中，有3家由中信证券保荐，头部券商的大项目承揽能力可见一斑。其余3家分别由国泰海通、光大证券、招商证券保荐。

今年政府工作报告明确提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。近年来，监管为聚焦服务现代化产业体系建设和新质生产力发展，先后推出了“科创板八条”“并购六条”、科创板“1+6”改革等举措。

北交所严把上市关

作为IPO企业首选地，今年一季度北交所IPO受理情况与市场预期形成反差。公开信息显示，北交所今年前三个月仅受理了2家IPO企业，较去年同期的5家明显减少。

具体来看，3月31日新受理的华益泰康，主要从事复杂制剂及创新制剂的研发、生产和销售，2024年扣非净利润为5561.38万元。1月新受理的华电光大，主营脱除大气污染物新型催化材料的研发、设计、生产和销售，2024年扣非净利润为2523.43万元。

曾有券商投行人士向记者表示，近年来，北交所因上市制度包容性高，成为越来越多拟上市企业的首选，部分原计划登陆沪深市场的企业选择“转道”而来，这也导致在审数量超过沪深交易所。

根据记者统计，截至3月31日，北交所在审IPO项目（受理、问询、中止阶段）共有165家，而上交所、深交所同期分别仅有57家和52家。

记者从券商投行人士求证获悉，为进一步把好发行上市入口端，北交所对部分已过会的IPO企业启动现场检查。就在3月中旬，已经“提交注册”的美亚科技宣布撤回北交所IPO申报材料。

截至3月31日，已经提交注册的北交所IPO企业共有12家，已经过会但尚未提交注册的企业有8家。

创业板改革关注度升温

同样服务科技创新企业的创业板，其受理数量也同样偏少。数据显示，今年一季度，创业板仅受理了2家IPO企业。不过，在展望IPO市场时，市场对创业板的期待正在升温，多家券商投行人士表示高度关注创业板改革进度。

3月30日新受理的飞依诺主营为全球医疗机构提供全系列医学超声影像解决方案，2024年扣非净利润5802.39万元。三天前（27日）受理的五星新材专注于BMS模块的自主研发、生产、销售与服务，2024年扣非净利润1.48亿元。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上答记者问时曾表示，下一步将深化创业板改革，进一步突出创业板功能定位。具体包括：增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。

同时，监管计划将科创板改革经验复制推广到创业板，重点是在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。

中银证券研究团队曾推测，创业板“第四套”标准的可能改革路径有两类，比如引入“市值+营收+现金流”的稳健型标准，或者构建“市值+财务成长+非财务创新”的成长型标准。

在该团队看来，若第四套标准最终朝上述方向落地，预计此前更多选择赴港上市的新消费企业，未来回流A股创业板的可行性将显著提升，具备“消费属性+技术赋能+规模复制”特征的新消费企业或将显著受益，典型方向包括新茶饮、智能潮玩、宠物经济、品牌零售、社区零售、数字内容消费、消费医疗服务、国潮品牌以及具备数字化供应链能力的消费平台型企业。