行业属性决定估值和投资方法的底层逻辑，不能用一把尺子量所有公司。

1. 科技/成长股：核心看未来。由于前期高投入、盈利不稳定甚至为负，市盈率（PE）常失效。重点看营收增长率、用户增长率、市销率（PS）、研发投入占比及未来市场空间。投资逻辑是押注“从1到N”的爆发式增长，需紧密跟踪技术迭代和行业竞争格局，容忍高估值，但波动巨大。

2. 消费股：核心看品牌和渠道。注重稳定的盈利能力，常用市盈率（PE）和市销率（PS）。关键指标包括毛利率、净资产收益率（ROE）、品牌复购率。投资逻辑是寻找具有强大品牌心智、稳定增长、能穿越周期的“现金奶牛”，适合长期持有，享受稳定增长和分红。

3. 周期股（如钢铁、煤炭、化工、航运）：核心看供需关系和产品价格。在行业景气谷底、产品价格低迷、公司巨额亏损、市盈率（PE）奇高时，是买入时机（买在“高PE”）；在行业景气顶峰、产品价格暴涨、公司利润暴增、市盈率（PE）极低时，是卖出时机（卖在“低PE”）。此时，市净率（PB）和市销率（PS）更具参考价值。

投资逻辑是“逆周期”，在人弃我取时布局，在万众狂欢时离场。理解行业的商业模式和驱动力，是应用正确估值和投资方法的前提。