中东冲突影响下，曾经的“黄金大买家”正在被迫“卖金”用于换取流动性并维持汇率稳定。

　　据彭博社报道，土耳其央行最新数据显示，其短短两周内合计抛售黄金储备超58吨。分析人士认为，在地缘风险加剧、美元取代黄金成为首选避险资产的背景下，一些此前购金的央行或正被迫将黄金储备“货币化”，以换取紧急流动性。

　　土耳其央行加速“卖金”

　　根据土耳其央行最新公布的数据，土耳其黄金储备在3月13日当周减少了近6吨，3月20日当周又减少了52.4吨。记者查询的数据显示，土耳其央行的黄金储备在中东冲突爆发前的2月底为1368.3亿美元，而截至3月19日的最新数据显示，储备已降至1161.2亿美元。

　　据彭博社援引知情人士透露，土耳其央行已就在伦敦市场开展黄金换外汇掉期交易展开内部讨论。而在过去数年，土耳其是全球最积极的黄金买家之一，其领导层长期致力于降低对美元资产的依赖。

　　国际油价高企，作为几乎完全依赖进口石油和天然气的国家，土耳其正面临严峻的通胀冲击与国际收支压力。

　　目前土耳其通胀率高达31.5%，通过抛售美债、收紧利率、金汇兑换等方式，政府正艰难维系以里拉实际升值为核心的抗通胀策略。

　　近年来，里拉汇率持续承压，对美元汇率呈持续稳定贬值趋势。数据显示，截至3月27日，里拉对美元较年初贬值幅度已达3.5%。

　　彭博社援引总部位于伊斯坦布尔的Phoenix Consultancy创始人Iris Cibre所称，为满足流动性需求并稳定国内需求，土耳其官员们已动用央行黄金储备，通过出售和黄金掉期安排来筹集资金。她估计，在58.4吨黄金总出售量中，有超过一半是通过在海外进行黄金换汇交易实现的。

　　与此同时，土耳其央行持续抛售所持外国政府债券，包括美债。据知情人士估计，过去数周相关出售规模约达160亿美元。截至1月底，土耳其持有的美国国债已降至不足170亿美元，远低于2015年820亿美元的峰值。

　　当前，土耳其基准利率维持在37%，交易员已将下月加息100个基点纳入定价。

　　避险资产优先级重新排序

　　土耳其央行这一举措正印证了此前市场的猜想——中东冲突背景下，各国央行或被迫将黄金储备“货币化”以获取紧急流动性，这也可能成为黄金近期承受抛压的“推手”之一。

　　3月以来，国际黄金价格大幅下跌。截至3月27日，现货黄金价格徘徊于4450美元/盎司水平附近，较月初跌幅已达15%。

　　媒体援引道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali所称，美伊冲突带来的经济冲击可能会削弱一些中央银行对黄金的需求，同时迫使另一些中央银行出售黄金储备以履行以美元计价的义务。

　　安邦智库宏观经济研究中心研究员魏宏旭对上海证券报记者表示，目前市场对于避险的需求已有显著改变。在黄金下跌的同时，美股、美债等都在下跌。这意味着，在地缘风险变化之下，避险资产优先级出现了重新排列：市场投资者更愿意将美元现金作为最具流动性、最容易变现的“流动资产”，而不是投入美元计价的资产之中。美元取代黄金成为首选避险资产，其他各类资产会因应不同的地缘风险而有不同的表现。

　　此外，黄金作为传统的避险选择也正成为“去风险”源头。

　　魏宏旭表示，黄金的波动在美伊冲突之前就已表现出一定的市场风险：在黄金价格突破5000美元的情况下，不仅央行购金需求放缓，黄金在去年已演变为一笔高度拥挤的交易，出于规避风险和去杠杆的需要，投资者将其视为优先需要变现的筹码进行抛售；一些此前购金的央行也纷纷抛售以获得动荡之下更具流动性的美元现金。

　　例如，波兰央行是过去两年全球央行中最大的黄金买家，3月初，波兰央行行长Adam Glapinski提出了一项提案，拟通过出售约550吨黄金储备中的部分资产，筹集最高达480亿兹罗提（约合130亿美元）的资金，用于支持国防建设。

　　“不过，在此次冲突中，美国会在通胀回升的影响下，进一步增加政府债务，这会推高美元资产的风险。”魏宏旭认为，黄金价格的波动，以及对美元现金的需求，更多是地缘风险加剧后的现金安全性溢价上涨，而并非美元价值的回升。