白银的市场结构：现货与期货的定价逻辑
发布时间：2026-3-25 14:31阅读：249
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问一问白银市场分为现货市场（伦敦金银市场协会 LBMA）与期货市场（COMEX、上海期货交易所），定价逻辑存在差异。现货价格由即时供需决定，2026 年伦敦白银现货因现货短缺与流动性抛售呈现剧烈波动；期货价格反映市场对未来价格的预期，受持仓结构、保证金比例、宏观情绪影响更大，COMEX 白银期货可交割库存不足未平仓合约 13%，导致期货价格波动大于现货。现货与期货价格通过套利行为保持联动，当价差过大时，套利资金介入缩小价差。投资者需关注期现价差（期货价格 - 现货价格）：正价差（期货升水）预示未来需求乐观，负价差（期货贴水）预示未来需求疲软。同时跟踪期货持仓数据（非商业净多头 / 空头），判断市场情绪。
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