行情表现

品种基本面
　　3月20日不锈钢期货库存录得40898.00吨，较上一交易日减少10342.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍-不锈钢周内震荡，跟随宏观指引为主
　　

　　【盘面回顾】沪镍主力合约收于134340元/吨，上涨0.93%。不锈钢主力合约收于14085元/吨，上涨0.61%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为141200元/吨，升水为6550元/吨。SMM电解镍为137900元/吨。进口镍均价调整至134500元/吨。电池级硫酸镍均价为31995元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为8331.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为0.3%。8-12%高镍生铁出厂价为1080元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为1.71%。纯镍上期所库存为63661吨，LME镍库存为283770吨。SMM不锈钢社会库存为979300吨。

　　【南华观点】镍不锈钢周内一度跳水跌破60日均线，随后周五向上修复，周内宏观层面指引偏多，美联储降息预期降温。当前战事扰动对金属压制较深，美伊战争延续不确定性较强，战事一旦升温对金属存在较大影响。印尼方面前期山体滑坡导致部分湿法产能停产，近期公告已进入复产日程，园区不存在许可吊销风险。基本面目前博弈加剧，短期尚难以独立支撑行情，镍矿方面斋月以及雨季印尼以及菲律宾发运量季节性有所下滑，后续四月走出雨季或产量有所上升，目前印尼配额审批节奏较为缓慢，ESDM预计截至三月审批配额约1亿吨。新能源方面价格有所下滑。虽然现货流通有限，但是当前下游处于新能源相对淡季，硫磺供给风险支撑难以流畅传导至终端，包括后续出口退税政策落地或需求有所下滑。镍铁方面博弈较强，港口自提价支撑底部，但是高价资源始终接受度偏低，当前废不锈钢经济性上行对镍铁有一定挤压。不锈钢周内基本与沪镍同步运行，跳水时段现货盘价小幅下调，现货方面成交再现观望情绪，后续或有逢低采购动向，关注需求释放节奏。

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