对于许多投资者而言，选择主动管理基金还是指数基金，始终是一个核心困惑。清华大学五道口金融学院发布的《2025年中国公募基金研究报告》对此进行了系统研究。

研究以万得全A指数作为比较基准，系统检验了股票型基金在收益率、累计收益率以及风险调整后收益等方面的表现。报告采用多种实证方法，包括Spearman相关性检验、绩效二分法检验等，对基金业绩的持续性进行了深入分析。

研究的重要发现是：基金过往业绩与未来表现之间的关系并不稳定。这意味着，仅凭历史排名选择基金，可能无法获得持续的超额收益。报告还进一步分析了基金经理的选股与择时能力，基于在职与离职基金经理的样本数据，对每位基金经理的投资能力进行系统评估。

值得注意的是，2025年权益类基金表现亮眼。Wind数据显示，今年以来权益类基金正收益数量占比高达九成以上，主动权益“翻倍基”批量涌现，百亿级ETF数量突破百只，投资者关注度和信心明显转强。

启示：选择基金不能只看短期排名，更要关注基金经理的长期投资能力和风格稳定性。清华研究为投资者提供了科学的评估框架。

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