约翰·保尔森，这位名不见经传的对冲基金经理，因在次贷危机中精准做空而载入史册。2007-2008年，保尔森的基金为客户赚取了超过200亿美元，个人收入近40亿美元，创下对冲基金史上单年最高收益记录。

保尔森的成功源于对房地产市场的独立研究。当华尔街普遍认为房价只涨不跌时，保尔森团队深入研究次贷数据，发现违约率正在上升。他购买了信用违约互换（CDS）——一种做空次贷债券的衍生品。

2007年，次贷市场崩溃，保尔森的押注获得数百倍回报。迈克尔·刘易斯《大空头》一书让保尔森的故事广为流传。但保尔森后续表现平平，2011年黄金做多策略失误导致巨额亏损，说明成功难以复制。

启示：保尔森的故事既是逆袭的典范，也是“幸存者偏差”的警示。在正确的时间做正确的判断需要实力，更需要运气。对普通投资者而言，押注单一方向的策略风险极高。

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