“一月效应”与资产配置：日历异象的投资启示
发布时间：2026-3-21 10:35阅读：73
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问一问金融学术界长期关注所谓的“一月效应”——美国股市在一月份的平均回报率显著高于其他月份。这一现象最早由经济学家罗泽夫和金尼于1976年发现。数据显示，1926年至2023年，标普500指数一月份平均回报约1.5%，而其他月份平均仅0.5%。数据来源：Journal of Financial Economics
一月效应背后的解释包括税务卖出假说和年终奖金配置等。然而，这一效应在近20年已显著减弱，说明市场会自我修正。对资产配置的启示是：追逐历史日历效应可能徒劳，因为一旦被广泛认知，套利行为会使其消失。配置决策应基于长期结构性因素，而非短期季节性规律。
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