行情表现

日内消息
　　首创期货：聚酯链品种分化，多乙二醇空PTA套利持有
　　现货市场，华东乙二醇价格5076元/吨自提，较上一交易日下跌78元/吨。供应方面，本周国内乙二醇总负荷环比下降0.3个百分点，煤制乙二醇负荷下降2.3个百分点。多套煤制乙二醇装置有停车或降负计划。海外方面，伊朗个别装置停车或暂停出口，沙特装置开工维持低位，预计3月乙二醇进口量或明显下降。需求方面，下游聚酯负荷和终端织造开工逐步恢复。预计3-5月乙二醇将累计去库55万吨。总之，国内外装置检修仍在继续，供给收紧，进口预期下降，3-5月乙二醇将持续去库，预计乙二醇期价维持强势，多乙二醇空PTA跨品种套利持有，关注国内外装置开工变动及成本变动情况。(首创期货)

机构观点
　　广州期货：乙二醇成本提振及去库 期价偏强
　　

　　3.16华东部分主港地区MEG港口库存约101.1万吨附近，环比上期下降5.7万吨。截至3月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上期-0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上期-2.34%）。陕西榆林化学180万吨产能 3月11日起部分检修；榆能化学40万吨计划3月中上旬停车检修40天；巴斯夫80万吨已降负。外盘方面，沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；伊朗两套累计179.5万吨装置停车中，因地缘危机外溢科威特等海外检修增多。需求来看，下游聚酯、终端织造3月中旬集中复工复产，聚酯负荷提升至当前87.7%附近稳步回升，江浙织造进入传统旺季，开工率平稳，截至3月19日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为74%、65%、79%，环比分别+0%、+1%、+2%，但终端外贸订单疲软，刚需有支撑但弹性有限，4月聚酯新增产能投产将边际改善需求。

　　综合来看，中东地缘冲突持续发酵，受供应收缩、成本抬升及资金面推动，整体偏强运行。伊朗为我国乙二醇主要进口来源，海峡航运受阻与装置扰动推升进口减量预期叠加国内3月多套煤制、油制装置集中检修，供应端显著收缩。下游聚酯复工提速，需求逐步回暖，4月港口库存进入去库通道，供需格局由松转紧。油制、煤制乙二醇成本支撑强劲，短期地缘风险未消，资金情绪偏多，价格易涨难跌；中期关注冲突缓和、装置重启与进口到港恢复，高位波动加剧。乙二醇2605合约短期运行区间4600-5500。

　　原油及PX方面，受美伊冲突升级地缘风险外溢至打击能源设施进而直接影响原油供应，原油盘面或维持高位水平波动，目前冲突仍在持续关注后续进展。本周亚洲及国内PX负荷继续下降，受国内工厂降负及装置故障影响部分炼厂进行防御性降负。受日本长约供应减少、叠加中东石脑油出口中断，亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力，供应损失增加，PX供应紧张格局持续。

　　PTA方面本周逸盛新材料及威廉化学降负，嘉兴石化因故停车，PTA负荷下调至77.3%，下游聚酯负荷回升至87.7%，PTA供需格局环比改善。库存方面，本周PTA社会库存量约在385.41万吨，环比+10.84万吨，3月以来延续累库态势。当前下游聚酯已逐步提负，江浙织造进入旺季开工率达51.25%，但终端对高价原料抵制情绪较强，订单跟进不足。PTA供应充裕但需求复苏不及预期，下游采购节奏上终端对高价原料抵触，多采取按需采购模式，补库意愿不强。尽管3月进口到货受运输制约有所下降，但前期库存基数较高，短期难以改变累库格局，PTA仍将延续累库态势，库存压力难以快速缓解。

　　短期来看，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能，加工费偏低，基本面未完全走弱，短期成本主导偏强运行为主，运行区间6500-7300。中期来看，2026年PTA无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现；2026年上半年PX供需缺口明确，成本端支撑将不断强化，叠加聚酯行业刚性需求稳定，PTA 供需格局有望持续优化，期价重心逐步上移。

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