编辑日期：2026年3月18日

　　中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。

　　2026年3月16日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在GTC 2026大会上发表主题演讲，核心议题涵盖CUDA平台20周年、推理拐点与算力需求爆发、Vera Rubin系统架构、Groq集成、OpenClaw代理革命及物理AI与机器人，并预测到2027年公司营收将达到1万亿美元 。

　　市场情绪谨慎，股指下探下方支撑

　　周二A股市场冲高回落，上证指数收跌0.85%，创业板指下跌2.29%，市场成交额继续回落至2.22（前值2.34）万亿元。从行业来看，非银金融、银行板块相对坚挺，通信、电子板块领跌。股指期货随现货走弱，IH小幅收涨。

　　宏观方面，地缘政治因素扰动持续，股市风险偏好仍处于低位。产业层面，英伟达在GTC2026大会上披露数据中心营收展望、下一代芯片等信息，大会指引较为平淡，前期累计涨幅较大的算力硬件等板块出现获利了结。整体来看，虽然经济基本面改善、中国资产价值重估等向上驱动未改，但外部因素扰动下市场情绪谨慎，股指下探下方支撑。

　　悲观情绪缓解，债市出现企稳

　　昨日债市出现企稳，全线小幅收涨。宏观方面，国内经济数据表现好于预期，海外避险情绪延续，同时市场对通胀担忧持续。货币政策方面，央行在公开市场小额净投放，资金成本维持宽松，当前流动性缓解仍较为宽松，但受通胀担忧，市场对货币政策预期偏谨慎。机构行为方面，交易型机构分化，基金净买入，券商仍净卖出。整体来看，高油价下，通胀担忧难以消退，叠加国内经济数据表现好于预期，货币政策难有加码宽松，债市仍偏谨慎，但近期长端已有较明显调整，估值有所改善。而短端在流动性呵护下，仍相对稳健。

　　贵金属

　　美联储降息预期降温，黄金短期盘整

　　黄金：海峡关闭时间越长，油价继续上涨的风险也越高，也将推升通胀预期、削弱美联储降息预期，进而对金价形成短线强抑制。金价已回踩40日均线，关注下一关键支撑位60日均线。策略上，建议04合约长线多单轻仓持有，总仓位比例已降为可用资金的19%（即不超过1倍杠杆），新单暂时观望。接下来继续关注地缘事件演进，和本周美联储议息会议对通胀与货币政策的表态。

　　白银：地缘叙事暂无实质性降温信号，美联储降息预期持续降温，短线对金银形成明显抑制作用。关注白银下方关键支撑位（19000-20000元/千克）。策略上，建议04合约多单轻仓持有，总仓位比例不超过可用资金的22%（即不超过1倍杠杆），新单暂时观望。

　　铂金：短线驱动不足，但关键支撑位仍有效。策略上PT2606前多轻仓持有，总仓位比例不超过可用资金的22%（即不超过1倍杠杆），新单暂时观望。

　　沪铜

　　宏观因素拖累铜价，供给偏紧则提供支撑

　　国际油价持续上行，市场或关注衰退交易，电解铜价格受此拖累走势偏弱，但铜精矿供给紧缺预期不改，此前事故矿山复产仍需时日，在产矿山产能释放则受多重因素制约，加工费不断创下历史新低，基本面对沪铜价格产生支撑。

　　几内亚矿端政策或收紧，氧化铝受提振

　　昨日铝价继续维持高位震荡，氧化铝价格表现偏强。宏观方面，中东局势仍在持续发酵，对电解铝供给约束持续。国内方面，经济数据整体超预期，但海外避险担忧仍存。氧化铝方面，几内亚周一晚间表示，将可能收紧铝土矿出口政策。虽然目前细则尚未确定，但成本抬升预期较强，对氧化铝价格形成提振。电解铝方面，供应及运输问题凸显，若海峡持续封锁，减产范围或进一步扩大。综合来看，虽然市场对需求担忧有所增强，但供给约束更为明确，对铝价形成支撑。氧化铝则关注矿端政策变化，全球对矿资源收紧趋势较为明确，氧化铝价格下方支撑强化。

　　沪镍

　　供应不确定性对镍价下方形成支撑

　　从基本面来看，资源端，印尼镍矿配额削减预期仍存，矿端惜售情绪浓厚，为产业链提供成本支撑；冶炼端，精炼镍高库存状态延续，但中东乱局持续或导致硫磺供应紧张，进而影响印尼MHP-精炼镍产线，供应不确定性提升；需求端，下游逐渐复产，逢低补货意愿提升。

　　整体来看，中东局势暂不明朗，通胀担忧下，美联储降息预期得到削弱，有色板块承压运行，但镍供应扰动仍存，成本支撑较为坚挺，预计延续震荡格局。

　　碳酸锂

　　需求增速高于供给增长，锂价企稳后仍有上行驱动

　　智利碳酸锂进口量预计自高位回落，津巴布韦锂精矿禁运措施继续推行，海外资源供给或将延后，而当前下游企业订单充足，正极及电芯产线排产超此前预期，需求增长明显高于供给放量，锂价企稳后仍有上行驱动。

　　硅能源

　　高库存压力下，多晶硅价格反弹驱动不足

　　工业硅方面，短期供增需弱格局延续，新疆复产提速，而多晶硅、有机硅采购谨慎，基本面驱动偏弱。但前期能源冲突抬升成本预期，当前价格已接近成本线，估值支撑逐步显现，下方空间有限。预计短期以区间震荡为主，关注成本端变化及下游补库节奏。

　　多晶硅方面，供给端库存持续累积，而下游硅片、电池片企业采购意愿低迷，整体以观望为主，导致市场成交向低价靠拢。尽管“反内卷”政策预期及未来光伏装机需求对市场情绪仍有扰动，但在高库存压力下，价格反弹驱动不足。

　　钢矿

　　基本面矛盾有限，成本重心上移

　　1、螺纹/热卷：基本面矛盾有限，现阶段钢材遵循成本重心上移的定价逻辑。国内卷、螺需求仍处于回升阶段，累库速度已边际放缓，杭州螺纹、唐山卷带库存均已进入下行阶段，高库存需要时间消化。原料端，国内高炉进入复产周期，而进口矿结构性矛盾、海运成本上涨、国际能源价格易涨难跌，继续驱动铁矿、焦煤价格震荡偏强运行，推动长流程炼钢成本重心逐步上移，电炉成本亦稳中有升。预计本周螺纹、热卷将继续震荡向上，上探价格区间上沿。策略上，继续持有螺纹卖出看跌期权头寸，RB2605P3000。风险提示：政策或者需求超预期。

　　2、铁矿：需求端，随着两会结束、唐山解除重污染天气应急响应，国内高炉进入复产阶段。供应端面临结构性矛盾。由于中矿长协谈判依旧处于僵持阶段，采购禁令仍未解除，进口矿结构性矛盾延续。并且受地缘因素影响，海运成本大幅上涨，截至本周一，巴西、西澳到青岛海运费已较美伊冲突爆发前分别上涨6.99美元/吨、3.71美元/吨。运费上涨、叠加人民币相对美元小幅贬值，推动进口矿到岸成本上移。预计铁矿价格依旧震荡偏强运行，或再度上探价格区间上沿。策略上，卖出虚值看跌期权头寸，I2605-P-740，止盈，新增卖出虚值看跌期权头寸，I2605-P-800。风险提示：中矿长协谈判取得实质性进展，港口进口矿库存流动性释放。

　　煤焦

　　基本面供需双增，能源价格持续上涨

　　焦煤：口岸进口资源充足，产地矿山平稳复产，原煤供给稳中有升，而坑口成交受益于市场的乐观预期，成交价格小幅探涨、成交率亦有增加，焦煤基本面维持供需双增格局，而考虑宏观驱动仍是当前煤焦定价的主要影响变量，国际能源价格上升从市场情绪及替代效应两个方面推高煤价，焦煤走势或区间内偏强震荡。

　　焦炭：高炉复产推升焦炭入炉需求，钢厂采购意愿亦边际回暖，焦化厂厂内库存压力有所减小，但焦炉开工负荷同步增加，供给亦随之放量，基本面增量矛盾并不突出，焦炭价格仍将跟随煤价波动。

　　能源价格偏强运行，玻璃纯碱底部存在支撑

　　1、纯碱：纯碱基本面暂无实质性改善。纯碱日产不降反升，昨日录得11.91万吨，产量创新高。下游玻璃厂补库，昨日公布的样本浮法玻璃厂纯碱库存较上期增加1-1.3天，带动上游碱厂库存高位转降。此外，目前市场定价逻辑受国际油价的影响较大，油价从成本和出口两个方面向国内纯碱价格传导。在海峡通航恢复信号确认前，暂不宜低估油价对纯碱价格的提振作用。策略上，新单暂时观望。风险提示：反内卷政策超预期落地。

　　2、浮法玻璃：昨日浮法玻璃运行产能维持14.58万吨/天，周内个别产线有放水计划，供应稳中趋降。下游采购情绪边际趋于谨慎，现货以稳为主，局部零星上调报价。目前市场定价逻辑受国际油价的影响较大。在海峡通航恢复信号确认前，暂不宜低估油价从成本端提振玻璃价格的可能性。建议继续耐心持有卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。风险提示：反内卷政策超预期落地。

　　原油

　　战略储备释放速度有限，难以完全弥补供应缺口

　　供应端主导的紧缺格局仍在深化。霍尔木兹海峡封锁导致沙特、阿联酋、科威特等国被迫削减产量。阿联酋能源设施持续遭袭，沙赫气田停产、富查伊拉港装载暂停，进一步加剧该国出口梗阻。尽管IEA成员国紧急协调释放战略储备，且后续仍有释放空间，但规模难以完全对冲缺口，且释放速度有限。若海峡封锁持续，岸上储存趋于饱和，减产规模或进一步扩大。总体看，地缘冲突引发供应中断持续，基本面驱动仍维持强势。

　　甲醇

　　二季度进口量减少确定性上升

　　本周西北生产企业签单量为5.54（-0.53）万吨，现货价格涨幅放缓，市场成交趋于理性。周二中东冲突再度升级，部分海湾国家的油气田遭遇袭击，甲醇生产中断时间预计延长，二季度我国进口量大幅减少的确定性不断上升。国内产量保持高位，内地供需维持平衡，若冲突持续至4月底，沿海供应将率先进入紧张状态，甲醇价格也将顺势向上图突破。

　　聚烯烃

　　短期走势向上

　　中东冲突升级，原油期货短暂回调后快速拉升，霍尔木兹海峡通行受阻，此外更多产油国被迫减产，石油供应缺口扩大的担忧正在加剧。亚洲和中东更多乙烯和聚烯烃工厂降低负荷，引发聚乙烯进口量减少担忧，低压与高压价格创新高，线性价格受到较强支撑作用。受成本支撑、进口量减少以及出口量增多等利好驱动，聚烯烃短期走势依然向上。

　　橡胶

　　基本面边际改善，胶价下方存在支撑

　　港口橡胶库存进入降库节奏，海外低产季使得后续到港资源预计进一步走低，而国内终端消费处于传统旺季，出口市场亦提供增量，轮胎企业开工率稳步回升，需求预期依然积极，胶价下方存在支撑。

　　棉花

　　棉价重心有望逐步上移，回调空间有限

　　供应端，新年度新疆种植面积收缩预期较强，为市场提供远期底部支撑。需求端，“金三银四”传统旺季带动下游订单持续释放，纱厂开机率稳步回升，新疆地区基本维持满产，混纺品类表现亮眼，部分企业排单已至8月。此外进口棉加工贸易配额增发消息落地，并已在盘面逐步消化。总体来看，供应收缩预期叠加旺季需求实质改善，基本面驱动维持偏多格局，棉价重心有望逐步上移，回调空间有限。

　　棕榈油

　　关注原油表现，延续偏强走势

　　棕榈油价格继续偏强震荡，原油维持高位仍对油脂板块形成支撑。市场对生柴需求预期仍较为积极，印尼正在考虑重启B50政策，此外或对棕榈油出口额外加征税或限制出口，供需趋紧预期抬升。整体来看，棕榈油价格仍需关注原油走势，短期仍偏强运行。

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