战争发生前，霍尔木兹海峡日均原油及液体燃料运输量约为1920万桶，其中原油约1500万桶，当前航运水平较正常情况骤降超90%。随着霍尔木兹海峡持续关闭，原油航运受阻导致库存压力攀升，海湾国家陆地库容日益告急，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特四国已经被迫大规模减产，目前产量损失合计670万桶/日，约占全球原油总供应量的6%。IEA预计，3月全球原油供应平均将会减少800万桶/日，如果贸易流不能在短期内恢复，损失还将进一步扩大。表观来看，2026年1月全球原油供应为1.0715亿桶/日，需求为1.0545亿桶/日，符合此前供需过剩的预期；而现在粗略估算，全球原油供需缺口大约在900-1100万桶/日，约占动态平衡总量的10%。我们提醒交易者，封锁30天左右就会彻底改变全球原油供需平衡格局，且这一结果在中期内是不可逆的。(中金财富期货)