【盘面回顾】3月 3 日新加坡燃料油市场受支撑走强，新加坡 380 CST 高硫燃料油 3-4 月掉期价差大幅升至 13.75 美元 / 吨，同之前对比显著走高。2 月新加坡燃料油衍生品成交量环比大增 84.2%，创 2023 年 11 月以来新高；其中高硫燃料油掉期成交量环比翻倍，创 2025 年 6 月以来新高。

　　【产业表现】中东冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，富查伊拉 VTTI 油库运营暂停，新加坡从中东进口燃料油的补给船货或延迟、减量。中东地缘冲突致波斯湾等海域油轮遇袭，航运公司改道绕行好望角，航程拉长有望提振船燃需求。同时亚洲燃料油现货交易活跃度大幅回升。

　　【南华观点】中东地缘冲突引发亚洲燃料油供应收紧担忧，持续支撑新加坡燃料油市场；区域油品运输受阻、中东货源补给受限是核心驱动。

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