【导语】中东区域对中国铁矿石供应占比仅1.77%，对整体供需无实质影响。中东地缘冲突短期风险溢价快速消化后，市场回归弱现实主导，价格中枢由国内供需决定。

　　中东区域（以阿曼和中东某国家为核心）是中国铁矿石进口的次要来源地，阿曼已取代中东某国家，成为该区域对中国出口的绝对核心与关键中转枢纽。2025年阿曼对中国铁矿石出口量达1666.5万吨，同比增幅超90%。结构上来看，提供球团658.67万吨（占中国球团进口量的28.61%）和精粉748.13万吨（占比4.48%）。阿曼自身资源有限，其暴增的出口量被广泛认为是中东某国家铁矿（尤其是球团）经阿曼港口混配、中转后再出口的结果。它是中东某国家资源进入亚洲市场的关键物流节点。

　　中东某国家作为铁矿石资源输出国，但直接供应持续萎缩。2025年对中国铁矿石出口量568.77万吨，同比大降38.85%。从其出口趋势来看，其往中国直接出口量已连续多年下滑，印证了贸易流转向阿曼的趋势。

　　从总量视角看，2025年中东某国家及其中转枢纽阿曼对中国的铁矿石供应合计约2235万吨。尽管阿曼端同比激增90.73%，但在中国当年铁矿石进口总量已突破12.5亿吨的背景下，该供应组合的占比仅约1.77%。这一数据明确显示，即便中东地区供应链出现极端扰动，也难以从物理总量层面撼动中国铁矿石市场的整体供需平衡。但阿曼在中国球团进口中占比近三成，具有品种结构上的重要性。球团作为高炉的优质炉料，其供应波动会影响钢厂配矿结构和局部溢价。

　　当前市场对地缘风险的担忧，更多体现在情绪溢价和运费成本端，而非资源断供风险。冲突的持续性影响将远不止于可能造成的直接供应中断，真正的核心冲击在于全球海运成本的系统性飙升，地缘风险保费上涨、潜在航线绕行及燃油成本上升，将显著抬升所有海运铁矿石的到岸成本，影响量级较高，波及主流澳粉、巴粗等全部海运品种。因此，市场对供应链稳定性的担忧将产生普遍性风险溢价，实质或将是来自全行业物流成本的系统性抬升和球团等品种供应的结构性收紧。

　　综合当前市场表现来看，从对铁矿石价格的影响程度仍是溢价有顶，影响有限。支撑因素包括全球干散货运费推高导致到岸成本上升，叠加恐慌情绪与通胀交易推动价格冲高，且球团及高品精粉资源因供应路径受阻呈现结构性溢价走阔。短期价格走势来看，市场将受成本支撑与情绪溢价双重驱动，价格区间底部将或上移。但港口历史性高库存与国内需求疲软构成坚实的价格天花板，价格有效突破区间上沿的难度大。中长期看，航运风险缓解后成本溢价与情绪扰动将快速消退，市场回归基本面逻辑，焦点转向港口库存去化速度、钢厂复产强度及需求修复。中东供应的小缺口无法扭转2026年全球铁矿供需宽松趋势，尤其几内亚西芒杜项目放量将强化边际供应宽松，价格中枢将由国内供需主导。