【原料及现货】截至3月2日，杯胶57.20（+0.20）泰铢/千克，胶乳68.80（+0.50）泰铢/千克，青岛保税区泰标2065（+5）美元/吨，泰混15950（+100）元/吨。

　　【轮胎开工率及库存】截止到2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期（20260213-0219）+18.57个百分点，同比-49.25个百分点。周期内轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升，上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振本周样本企业产能利用率环比明显走高。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期（20260213-0219）+13.67个百分点，同比-42.11个百分点。上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。节后多家轮胎企业在2月22日（正月初六）至2月24日（正月初八）陆续复工，个别企业在2月19日（正月初三）复工，排产处于逐步提升阶段，提振本周样本企业产能利用率环比明显走高。山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现。截止2月26日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在44.09天，环比+0.34天，同比+2.18天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在47.04天，环比-0.12天，同比+3.64天。

　　【资讯】QinRex最新数据显示，2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%。其中，标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%。1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国为4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国为1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国为1.3万吨，同比降52%。1月，泰国出口混合胶为13.7万吨，同比降10%；混合胶出口到中国为13.7万吨，同比降8%。综合来看，泰国1月天然橡胶、混合胶合计出口35.1万吨，同比降10%；合计出口中国21.4万吨，同比降10%。

　　【逻辑】供应方面，海外主产区向减产停割过渡，总供应呈现缩量，原料价格持续上涨，叠加泰国天胶1月出口同环比降幅较大，强化泰国减产叙事。需求方面，部分半钢胎企业正月初三复工，目前生产基本提升至高位水平，多数企业集中在初五至初七，整体产能利用率仍处于恢复阶段，目前订单陆续上量，外贸订单集中，部分企业内销产品缺货明显。库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易库存延续累库。综上，海外原料价格持续走强，以及下游逐步复工复产，需求端提振预期仍在，同时周末期间，中东局势紧张进一步发酵带动原油价格上涨，进一步利多胶价，前期多单继续持有，后续关注中东局势变化。

　　【操作建议】多单继续持有

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