抢先看

　　焦煤焦炭 | 氧化铝 | 碳酸锂 | 丙烯 | 塑料PP

　　双焦

　　双焦：波动较大，但不构成趋势

　　1.【中国煤炭资源网】动力煤产地简评：陕西榆林地区煤价上涨，煤矿涨价10-20元不等。民营煤矿还在陆续复产中，整体供应偏紧张，化工等终端补库需求良好，在产煤矿销售较好，竞拍和定价都有上涨。煤矿表示，供需逐步恢复中，下游市场涨势推动上游情绪积极，短期价格延续涨势，关注后期上下游复工复产情况。（2月26日）

　　2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：山西吕梁地区市场稳中偏弱，节后下游采购情绪低迷，中间环节也多观望为主，市场交投氛围冷清，部分矿点新签订单不佳下调报价，26日离石地区部分煤企低硫主焦（A11 S1.0 V23 G80）下跌100元/吨至1380元/吨。

　　3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1680元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1190元/吨，蒙5仓单1162元/吨，蒙3仓单1058元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。

　　供给上，随着春节假期的结束，国内煤矿复产进度较快，国有煤矿基本已复产，民营煤矿复产节奏不一，预计在正月十五前后也基本都复产，焦煤供给恢复较快。蒙煤方面，甘其毛都口岸通关车次快速恢复至高位，近几日通关车次在1300-1500震荡，同时口岸库存偏高，对焦煤价格形成压力。需求端，黑色整体预期较弱，钢材需求缺乏增量空间，下游焦钢企业目前对于原料采购较为谨慎，节后焦煤市场震荡偏弱运行，个别煤种跌幅较大。

　　对于后市，需要同时关注国际和国内的煤炭市场的变化。印尼煤炭产量削减存在不确定性，供给端的事件及故事可能会被重复交易，行情会有反复。当前国际煤炭市场表现较强，预计对于国内焦煤价格会带来一定支撑。

　　盘面下跌后，当前焦煤价格已基本计价了现有利空，预计盘面继续向下空间有限，追空性价比较低，不建议追空。从估值的角度看，焦煤当前估值并不高；从风险收益比考虑，近期可以尝试逢低做多，但对于上涨高度不宜过于乐观。中期看预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。

　　1.单边：下行空间有限，不建议追空，可尝试逢低做多；中期看预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。

　　氧化铝

　　氧化铝：现货价格存支撑但过剩预期存压制

　　1.期货市场：夜盘氧化铝2505合约上下跌101元/吨至2747元/吨。加权持仓增加45348手。

　　2.现货市场：买方担心一口价买高，卖方意向大幅升水销售，以贸易参与为主的现货议价活跃，最终交易多以机构报价下浮结算为主，下浮幅度明显收窄。今日阿拉丁氧化铝北方现货综合报2630元涨10；全国加权指数2658.8元涨12；山东2570-2600元均2585涨15；河南2620-2650元均2635持平；山西2610-2650元均2630涨10；广西2640-2720均2680持平；贵州2720-2760均2740持平；新疆2950-2970均2960涨10。

　　1.2月24日山东地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂成交价2780元/吨，为工厂与期现商间交易，发往新疆交割库。

　　2.2月26日上期所氧化铝仓单注册量增加2390吨，总量349790吨。

　　3.阿拉丁（ALD）调研了解，春节假期前北方大型氧化铝企业因政策影响焙烧炉处于全部停运状态，因春节长假影响暂无了解期间政策协调。节后期了解因无焙烧产出且受制于系统物料水平较高，企业溶出环节较春节假期前运行水平继续降低，目前评估大致保持在200万吨左右运行水平。

　　基本面方面，北方地区2月初开始停产后，考虑该企业不受影响的焙烧装置后，极端影响力约200万吨。目前停产维持，北方地区节后现货价格货有所反弹，但成本下降、仓单持续增加及后续过剩担忧（新投产能预计3-6月逐渐投产）对氧化铝期货价格带来压制，基差贴水收敛。

　　1.单边：震荡走弱。

　　碳酸锂

　　碳酸锂：供应突发阻碍，价格易涨难跌

　　1.特斯拉中国2月26日宣布，3月31日（含）前下单，可享受7年超低息贷款购车政策。其中，Model 3首付7.99万元起，首月月供可低至1759元；Model Y首付7.99万元起，首月月供可低至2188元；Model Y L首付9.99万元起，首月月供可低至2849元。（鑫椤锂电）

　　2.2月26日晚，天力锂能公告，公司全资子公司四川天力已完成预定检修计划，并于2026年2月24日全面恢复生产运行状态。2025年12月底，磷酸铁锂行业上市公司湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技等曾陆续披露产线减产检修公告，检修时间集中在2026年1月。上述公司掌握的产能超过磷酸铁锂行业一半。减产检修有力提振了磷酸铁锂产品价格。前述公司之一介绍，其公司减产已如期结束，这一轮行业“集体”检修也已基本结束。目前磷酸铁锂产品处于量价齐升阶段。

　　3.财联社2月26日电，津巴布韦矿业部日前宣布暂停所有原矿及锂精矿出口(含在途货物)财联社记者从中矿资源与雅化集团获悉津巴布韦锂矿出口禁令系阶段性措施，预计最快1至4周内有望恢复，目前公司原料库存充足，对生产经营影响有限。雅化集团证券部人士表示，有采矿权和选矿厂的企业可以在提交补充材料后再申请出口，目前公司已经准备提交材料;中矿资源表示，后续会有新的审批流程出台，预估这个禁令可能在一个月以内，不会持续很久，具体取决于审批落地情况。

　　津巴布韦政府25日宣布立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，解除时间则取决于政府的进一步通知。对符合要求的矿山按照流程审批通过后可正常出口，但对非法出口予以打击，合规的出口延后，非法的取缔，短期津巴布韦出口预计明显减少，影响国内5月后的锂矿进口量。需求端储能开年向好，动力有一定韧性，节后下游补库意愿较强，但上游和贸易商手中库存偏紧，报价较为混乱。短线市场情绪乐观，锂价易涨难跌。昨日高开太多，盘中下跌，但收盘价格依然高于前日高点，反应盘面依然保持涨势。不过强监管环境下碳酸锂流动性不足，波动较大，建议轻仓谨慎操作。

　　3.期权：可考虑卖出2604合约虚值看涨期权保护多单盈利。

　　丙烯

　　丙烯：部分供应回归

　　1.期货市场：昨日PL2605期货主力合约收于6312（-10/-0.16%），夜盘收于6250（-62/-0.98%）。

　　2.现货方面：昨日山东丙烯市场主流参照6500-6550元/吨，较上一工作日持平。中石化华东销售公司丙烯挂牌价上调50元/吨至6550元/吨。上述价格自2月24日起开始执行。

　　1.沙特阿美公司3月CP预期，丙烷550美元/吨，丁烷540美元/吨，均较上月下调。

　　2.利华益维远PDH装置于2月20日停工检修，已于2月23日凌晨重启。其PDH装置丙烯产能60万吨/年，目前维持9成负荷运行。

　　利华益维远PDH装置于2月20日停工检修，已于2月23日凌晨重启。其PDH装置丙烯产能60万吨/年，目前维持9成负荷运行。宁波大榭、浙江兴兴、福建中景（二期）、巨正源（二期）、金能化学（二期）预计月末重启，丙烯供应部分回归，入市采购积极性一般，生产企业稳市为主，部分报盘出现窄幅松动，市场整体交投气氛稳中趋弱。

　　塑料PP：检修环比增长

　　L塑料相关：L主力2605合约报收6604点，下跌-64点或-0.96%。LLDPE市场价格小幅下跌。华北大区部分跌30-150元/吨，华东大区部分跌20-80元/吨，华南大区部分跌20-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6580-7050元/吨，市场交投气氛受挫，贸易商小幅让利出货，价格小幅走低，成交不及昨日。

　　PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6605点，下跌-70点或-1.05%。国内PP市场部分弱调，部分生产企业厂价下调，成本支撑走弱，贸易商基于自身成本及库存情况，报盘部分小幅弱调；下游工厂尚未完全复工，且多消耗原料库存为主，询盘有限，午前交投平平。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6520-6620元/吨，华东地区6550-6650元/吨，华南地区6650-6830元/吨。

　　援引中国石化报消息：在政策、技术进步与其他能源替代和人口趋势因素共同影响下，全球成品油需求将在“十五五”阶段进入增长尾声，仅航煤、化工原料保持较好增长，油品原料属性持续增强。我国炼油与成品油全产业链将先于全球进入“转型加速期”；在石油化工等重点行业深入实施节能降碳专项行动，以此降低传统高耗能行业的碳排放。国内炼油产业链将继续推进自身内生发展，统筹推进油品安全稳定供应和行业绿色发展，在提升清洁炼油产品生产能力的基础上，加快行业绿色低碳转型。

　　2月，ZEW全球汽车行业指数下滑至-7.2点，小幅利空商品。2025年12月，国内原盐进出口总额报收0.49亿美元，同比减少-46.0%，连续9个月跌幅扩大，利空化工板块。国内LLDPE周度检修损失量增长至2.78万吨，4周累计9.57万吨，同比增长+15.7%，涨幅连续3周收窄；国内PP周度检修损失量连续3周增长至17.85万吨，4周累计70.52万吨，同比增长+23.2%，涨幅连续4周收窄。

　　1.单边：L主力2605合约观望；PP主力2605合约空单持有，止损宜下移至6700点近日低位处。