行情表现

日内消息
　　1、卓创资讯：河北钢厂有限产预期，焦炭价格即将迎来年后首轮提降
　　春节假期结束，钢焦企业均有不同程度累库，焦企库存明显低于去年，但钢厂焦炭降库不明显，节后市场采购积极性不高，叠加3月初钢厂限产预期，铁水产量或阶段性下滑，焦炭供强需弱格局显现，价格承压。供应端，焦化厂春节期间生产稳定，部分焦企略有累库，节后出货积极，焦炭整体供应充足；需求端，得益于春节期间铁路发运顺畅，汽运比例明显降低，节后钢厂焦炭库存下降不明显，而钢材去库压力大，3月初铁水有下滑预期，钢厂对焦炭控量、降库操作，焦炭需求端支撑偏弱。成本端，煤矿节后复产较快，但下游钢焦企业利润不佳，采购偏谨慎，焦煤价格承压偏弱。整体看焦炭成本端、需求端均无利好，焦炭价格稳中承压运行。(卓创资讯)
　　2、2026年1月份蒙古国煤炭出口970.07万吨，环比下降7.39%
　　据蒙古国海关机构最新统计数据显示，2026年1月份蒙古国煤炭出口970.07万吨，环比下降7.39%，同比增长73.49%。2025年1-12月蒙古国煤炭出口量累计9001.82万吨，同比增长7.48%。

品种基本面
　　2月25日秦皇岛煤炭库存录得490.00万吨，较上一交易日减少2.00万吨。

机构观点
　　南华期货：焦煤焦炭反弹持续性不足
　　

　　【盘面回顾】周三日盘双焦震荡走强，夜盘走势偏弱。截至夜盘收盘，焦煤05合约收1113跌0.4%，焦炭05合约收1659跌0.03%。

　　【信息整理】

　　1. 华北部分钢企已接到临时自主减排通知，要求企业在3月4日至3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。

　　2. 上海发布楼市“沪七条”，新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。

　　【南华观点】产业政策层面，昨日公布的上海楼市新政降低了购房门槛，起到增强局部地区房屋成交活跃度的作用，对中长期黑色产业链需求的带动作用有限，本轮反弹的持续性可能不足。基本面方面，国有煤矿陆续复产，民营煤矿复产略慢，国内煤炭销售稳步恢复中。进口煤方面，蒙煤通关恢复，通关车数重回高位。近期澳煤指数小幅下跌，但内外煤价倒挂仍较严重，预计后续炼焦煤到港量将处于低位。焦炭第一轮提涨落地，入炉煤成本弱稳，即期焦化利润改善，预计后续焦企开工率将小幅回升。目前高炉钢厂目前处于有序复产阶段，叠加矿山矿山环节停产，焦煤供需格局改善。焦炭方面，供需两端同步恢复，基本面矛盾暂不突出。后续需重点关注春节后矿山与高炉钢厂的复产节奏。在海运煤进口持续偏紧的背景下，若节后国内矿山供应出现扰动，同时配合下游钢厂积极复产，可能引发短期焦煤供需错配行情。反之，考虑到今年春节时间较晚，节后终端复工节奏可能偏慢，若出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，节后煤焦价格或将面临较大的下行压力。

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