2月26日，同花顺商品指数上涨0.02%，市场资金流入14.77亿元。 其中，主力合约50个下跌，28个上涨。涨幅前三的是菜籽（+3.74%）、碳酸锂（+3.47%）、沪锡（+3.32%）；跌幅前三的是欧线集运（-5.19%）、合成橡胶（-3.46%）、多晶硅（-2.59%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：碳酸锂（+16.41 亿）、焦煤（+8.66 亿）、氧化铝（+4.11 亿）；资金净流出前三的分别为：沪银（-38.91 亿）、螺纹钢（-2.30 亿）、生猪（-1.68 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：甲醇（+10.39万手）、PVC（+9.80万手）、焦煤（+7.46万手）；持仓量减少前三的分别为：玉米（-3.77万手）、纯碱（-3.12万手）、螺纹钢（-2.97万手）。

　　合成橡胶重挫超3%！

　　2月26日，国内合成橡胶期货市场出现显著下跌，合成橡胶主连合约日内跌幅超3.0%，市场情绪偏弱。与合成橡胶关联度较高的丁二烯橡胶期货价格亦同步走低，市场整体呈现调整态势。节后市场情绪与基本面预期出现分化，导致价格出现剧烈波动。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，成本端支撑预期松动与原料价格传导压力减弱是核心利空。合成橡胶，特别是顺丁橡胶（BR）的成本构成中，丁二烯是关键原料，其价格走势对合成橡胶成本影响显著。尽管前期因国际原油高位震荡及部分海外装置检修，市场曾预期丁二烯价格持稳将形成强成本支撑。

　　第二，下游需求复苏缓慢且不及预期，形成显著的供需压力。春节假期过后，市场普遍预期下游轮胎工厂将逐步复工，带动合成橡胶需求环比改善。然而，从最新的市场反馈来看，需求端的恢复速度与力度均弱于预期。

　　第三，关联品种强势未能形成有效带动，市场情绪转向谨慎。在合成橡胶下跌的同时，与其存在一定替代关系的天然橡胶市场却因东南亚主产区进入季节性低产期而维持偏强预期，这种分化走势，削弱了橡胶板块整体的看涨共振效应。

　　对于行情的后续展望，华泰期货指出，目前上游丁二烯原料价格持稳，成本端支撑仍存，但供应端呈现充裕格局，而需求端随着轮胎厂复工将环比改善，市场呈现供需双升态势，价格支撑与压力并存。广州期货分析认为，供应端成本支撑延续，但需求端轮胎开工下滑，供需博弈明显，预计价格将呈现震荡走势，需关注节后复工进度与库存消化情况。

　　焦煤重挫2.46%

　　2月26日，焦煤期货主力合约遭遇显著下跌，盘中最低下探至1086.0元，截至发稿跌幅达2.60%。与此同时，与焦煤关联度较高的国际煤炭市场亦传来利空消息，兖煤澳大利亚（03668.HK）因2025年业绩不及预期，股价在港股市场开盘后一度大跌超10%，其自产煤整体平均售价由2024年的每吨176澳元下降17%至2025年的每吨146澳元，这进一步加剧了市场对煤炭价格前景的担忧。总体来看，节后市场正面临供需格局的重新调整与定价。

　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，节后国内煤矿复产提速与高库存压力形成供应宽松预期。根据523家样本矿山调研数据，春节期间在产的395座煤矿中有388座停产，影响原煤产量1868万吨。然而，随着春节假期结束，煤矿正式进入复产高峰期。资料显示，民营煤矿预计在3月3日至5日前后集中迎来复产潮，尽管部分煤矿因重要会议临近、安全监管验收严格而复产略有延迟，但整体供应恢复趋势明确。与此同时，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关已恢复，通关车数重回高位。更重要的是，节前进口蒙煤量处于高位，导致口岸库存整体处于高位，春节期间主要以消耗口岸库存为主，预计后期恢复通关后蒙煤仍将面临库存压力。

　　第二，下游需求复苏缓慢且面临政策性压制，采购积极性严重不足。需求端是本次下跌的核心拖累因素。一方面，节后下游钢厂及焦化企业复产进度缓慢。多数焦企以消化节前库存为主，采购积极性不高，市场交投氛围清淡，呈现“有价无市”格局。另一方面，更为关键的是，华北部分钢企已接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日至3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。这一政策性限产预期，直接压制了未来短期内对焦煤的需求前景。

　　第三，国际煤价下行与龙头企业业绩暴雷，冲击市场信心。国际煤炭市场价格的下行压力通过情绪和比价关系传导至国内。兖煤澳大利亚公布的2025年业绩显示，其经营收入同比减少14%，股东应占溢利同比大幅减少约64%，核心原因是自产煤平均售价同比下降17%。这一“业绩暴雷”事件在2月26日引发其港股股价暴跌超10%，并带动煤炭股板块集体走低。

　　对于行情的后续展望，南华期货指出，焦煤焦炭反弹持续性不足。其分析逻辑在于，基本面上海内国有煤矿陆续复产，进口蒙煤通关恢复至高位，供应稳步恢复。而需求端，尽管高炉钢厂处于有序复产阶段，但下游采购以消化节前库存为主，积极性不高。更重要的是，华北钢厂已接到3月初的临时自主减排通知，将压制铁水产量。机构认为，若出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，节后价格将面临压力。操作上暗示上行空间有限。国信期货认为，焦煤短线操作为宜。其观点指出，供应端，国内民营煤矿全面复产在元宵节后，近期供应仍在低点，但蒙煤口岸库存高位。需求端，焦企、钢厂刚需逐步回升，但节后短期主动补库动力不足，对价格提振有限。市场交投偏淡，盘面低位偏弱运行。鉴于节后供需格局仍有待验证，不确定性较大，因此建议投资者以短线交易为主，避免长期持仓风险。