临近春节，国际金价在经过此前的大幅回落后，开启新一轮震荡调整行情。

　　截至2月14日盘中，现货黄金报5042美元/盎司，涨2.42%。本月初，黄金、白银价格大幅跳水，现货黄金一度失守4410美元/盎司，经历了一周左右的调整，周一（2月9日）国际金价重返5000美元/盎司。

　　周大福、中国黄金、周生生、菜百首饰等多品牌已推出马年生肖黄金首饰，受国际金价影响，2月14日，品牌金饰足金报价普遍超1500元/克。

　　“春节实物黄金消费会释放，但主要为婚庆等刚性需求，投资性需求可能受高价抑制。”南开大学金融发展研究院院长田利辉建议投资者应采取差异化策略，杠杆交易者必须警惕春节期间海外市场波动与国内休市的错配风险，清仓或大幅降杠杆是理性选择，避免不可控的穿仓风险。对于基金与股票投资者，若基于长期配置逻辑可持仓，但短期交易者应获利了结以规避跳空风险。

　　展望后市，田利辉预计，春节后金银价格将呈现“宏观叙事支撑下的高波动震荡”格局，投资者应把握“趋势性看多，但警惕阶段性快跌”的核心特征。

　　生肖金上新 黄金消费热潮重启？

　　“马力全开，开启2026新副本。”周大福推出马年生肖足金项链、耳饰。“贺岁有菜百，年年好运来。”菜百首饰也推出小马多多足金饰品、“马”上有钱足金手串等。

　　当前品牌金饰价格普遍超千元。2月14日，周大福足金报价1529元/克，中国黄金足金饰品报价1579元/克，周生生足金饰品报价1534元/克，菜百首饰足金饰品报价1528元/克。

　　因黄金饰品价格居高不下，有正在备婚的年轻人直言，不准备购买“三金”，换作直接给现金。另有备婚中的年轻人庆幸，早在订婚就已经购买了黄金。

　　据中国黄金协会最新统计数据，2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。中国黄金协会指出，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。

　　“春节期间实物黄金的节日性需求会集中释放，但这股力量难以对冲当前市场的巨幅震荡。今年贺岁金消费呈现新趋势，不仅作为传统年礼，更被许多家庭视为资产配置的一部分，这支撑了金店饰品和银行贺岁金条的热销。”苏商银行特约研究员武泽伟表示。

　　不过，武泽伟进一步指出，节日性消费需求具有季节性、一次性特点，且交易规模与全球金融市场每日庞大的资本流动相比体量有限，无法主导价格趋势。实物消费的热情更多体现的是长期保值信仰和对文化寓意的追捧，它可以为金价提供一定的心理支撑和局部流动性，但无法改变由宏观政策、美元指数和机构资金主导的核心定价逻辑。金价企稳最终需依赖投机泡沫出清后，长期投资需求的回归。

　　田利辉也表示，春节实物黄金消费会释放，但主要为婚庆等刚性需求，投资性需求可能受高价抑制。实物消费市场规模相对于全球黄金金融交易体量较小，其影响更多体现在情绪托底而非价格主导。

　　当金价大幅回调时，实物买盘可形成局部支撑，减缓下行斜率，但难以对冲由利率预期主导的宏观波动和金融属性主导的大趋势。因此，节日需求是“稳定器”，而非“发动机”。

　　清仓避险or持仓过节？“保住本金是春节团圆之本”

　　2025年金价强势飙升，2026年金价延续涨势，一度突破5600美元/盎司。1月29日晚，金价高台跳水，1小时暴跌440美元。2月2日下午，现货黄金盘中跌破4410美元/盎司，日内跌超9%，现货白银也一度跌超14%。

　　经历“过山车”行情后，黄金、白银逐渐回归高位震荡。

　　2月9日，国际金价重返5000美元/盎司，多只此前跌停的金银概念股、基金开板。2月10日，金银价格微跌，截至盘中，现货黄金报5044.7美元/盎司，跌0.28%；COMEX黄金报5068.4美元/盎司，跌0.22%。现货白银报82.2美元/盎司，跌1.45%；COMEX白银报82.1%，跌0.07%。

　　多只概念股、基金也随之下跌。2月10日，四川黄金、山东黄金、中金黄金等股价均出现不同程度下跌，黄金ETF华夏（518850）、有色金属ETF基金（516650）、黄金股ETF（159562）也集体飘绿。

　　白银有色收跌5.4%，湖南白银收涨1.13%。国投白银LOF(161226）连续5个跌停板后，于2月9日开板，收涨8.36%，2月10日，该基金再度下跌超9%。

　　面对黄金、白银节前震荡行情，投资者如何选择？苏商银行特约研究员武泽伟认为，“对于持有金银期货、基金、概念股的投资者，节前决策的核心是区分投资工具与风险承受能力。”

　　武泽伟称，杠杆交易者（如期货、T+D）必须空仓过节，因为春节期间国内休市而外盘正常交易，地缘局势、政策预期等事件可能引发剧烈波动，导致节后开盘出现跳空行情，高杠杆仓位面临强平甚至本金归零的巨大风险。对于非杠杆投资者，若持有实物黄金、ETF或相关基金，可保留核心底仓，但应严格控制仓位比例，并避免在节前反弹中追涨加码。总体原则是，在波动率极高的市场环境下，控制风险远胜于博取短线收益。

　　“核心原则是在无法实时应对风险的时间窗口，防守优于进攻。”田利辉表示，对于普通投资者来说，风控优于博弈，“宁可少赚，不可重伤”，保住本金方是春节团圆之本。

　　金银中长期逻辑未改，高波动寻找“新平衡”

　　“2026年1月以来，黄金价格出现了大幅度波动，从基本面来看主要是两个因素：美联储独立性和伊朗局势。”

　　“2026年至今，特朗普政府在对内和对外政策方面已经多次超出市场预期。在中期选举的驱动下，特朗普政府导致的政策与地缘的不确定性可能仍然较高。”中信证券研报认为仍然可以对黄金市场做出乐观展望。其他贵金属表现也将受到正面影响。不过后续还需要关注特朗普政府在经贸政策方面的举动。

　　信达期货研报指出，中期而言，在地缘不确定性、金融属性托底与货币属性逻辑未被破坏的背景下，金价大幅转空的基础不足，更可能通过时间换空间的方式消化此前的剧烈波动。中期而言，在地缘不确定性、金融属性托底与货币属性逻辑未被破坏的背景下依旧看多，短期在节前建议谨慎参与。

　　展望后市，武泽伟预计，春节后金银价格走势将进入高波动性常态化阶段，短期走势受多重因素博弈影响。一方面，市场需继续消化前期过度拥挤的投机仓位，并对美联储新任主席的政策倾向保持敏感，美元走势与政策预期变化会带来扰动。

　　武泽伟称，另一方面，支撑金价的中长期核心逻辑并未逆转，包括全球央行持续的购金需求、去美元化趋势以及地缘不确定性，这些因素为金价提供了结构性支撑。因此，金价在经历剧烈调整后，更可能在宽幅震荡中寻找新的平衡，难以重现单边暴涨行情。

　　田利辉称，中长期看，全球货币体系重构与“去美元化”浪潮赋予黄金战略价值，金价上行和工业新需求赋予白银更高的战略地位，但短期震荡难免，当下技术形态、可能的流动性危机与算法交易叠加不是没有可能再次引发踩踏，需以平常心观潮汐。技术面上，金价能否站稳5000美元是关键分水岭之一。