数据：

　　根据隆众资讯统计数据，本周（20260206-0212），主营炼厂常减压产能利用率82.17%，环比上涨0.36%，同比上涨3%，2月主营多数炼厂提高了日均加工量，带动环比走高。

　　来源：隆众资讯 ifind 瑞达期货研究院

　　常压装置是原油一次加工的核心，其开工率提升意味着原油加工量增加，燃料油作为副产品产量同步上升。主营炼厂（如中石化、中石油）提高日均加工量，意味着更多重质渣油产出，虽然部分渣油会进入二次加工（如催化裂化、焦化），但在春节后需求尚未完全启动的背景下，富余渣油可能转为燃料油库存或直接投放市场。从这一角度来看，燃料油现货供应阶段性宽松，对价格形成压制。

　　观点：

　　本周炼厂高开工对燃料油增加了供应压力，但不宜过度看跌。尽管国内燃料油供应增加，但其成本端仍受原油价格支撑，短期美伊冲突的不确定性抬升了原油以及高硫燃料油的地缘溢价。当前国际油价受地缘政治（中东、俄乌）及OPEC+超预期减产影响，仍维持在高位震荡且存在上行风险，而炼厂高开工本身也反映了对春节后成品油（汽柴油）需求的乐观预期，侧面印证原油需求韧性仍在。因此，燃料油下方有成本托底，供应增量并不直接驱动价格走弱，但需提防美伊谈判落地之后的地缘溢价回吐风险。

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