生猪：LH2605合约预计偏弱震荡，当前市场处于“高存栏、高均重、弱消费、低利润”格局。

　　氧化铝：短期氧化铝期货价格或维持震荡偏强格局，近期需关注春节期间市场风险控制中阶段性离场行为，后市中长期需关注北方大厂生产情况及节后复工节奏。

　　PTA：供应累库与需求淡季压制上行空间，成本端原油企稳及低估值提供支撑。重点关注节后聚酯复工进度、PTA库存去化节奏及PX加工费变动。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【生猪】【氧化铝】【PTA】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属与工业金属反弹

　　2月9日，国内期货市场在避险情绪升温与供给端扰动共振下强势反弹，主力合约多数上涨，市场成交活跃度持续攀升。

　　节前终端采购备货启动、地缘风险溢价持续发酵，市场对通胀与供应链安全的担忧推动资金向避险资产与稀缺资源集中，带动商品市场整体情绪回暖。

　　当日市场焦点集中于贵金属与关键工业金属，主力合约方面，铂以10.58%的涨幅领涨全市场，收于545.05元/克。

　　白银大涨8.90%至20,873元/千克，黄金上涨3.88%至1,125.94元/克。

　　锡上涨6.61%至384,180元/吨，碳酸锂上涨3.55%，国际铜与沪铜亦分别上涨2.02%与1.84%。

　　此轮普涨主因：

　　1）全球地缘紧张局势持续发酵，叠加LME锡库存持续低位、缅甸锡矿供应扰动未解，强化锡、铂等小金属的稀缺属性；

　　2）节前工业补库需求启动，碳酸锂受益于新能源车春节后排产预期回升，铜、铝等品种则受益于下游制造业开工预期改善。

　　整体来看，市场正从“流动性驱动”向“基本面+政策预期”双轮驱动过渡。

　　贵金属短期仍具上行动能，但波动风险显著上升，交易所已全面收紧风控措施，建议投资者避免追高，关注美联储政策路径与国际金价走势。

　　工业金属中，锡、铂因供给端刚性约束与低库存支撑，中线或仍具配置价值。

　　2月9日席位动向

　　徽商席位加多甲醇

　　东财席位减多烧碱

　　平安席位加多菜粕

　　瑞银席位加空螺纹钢

　　乾坤席位减多热卷

　　东证、光大、银河席位加空螺纹钢2605

　　东证、国君、永安席位减空焦煤2605

　　国君、中信、东证席位减空玻璃2605

　　生猪

　　报告日期 | 2026年2月9日

　　生猪期货主力合约LH2605收盘价11,565元/吨，较前一交易日下跌80元/吨（-0.69%），日最高价11,605元/吨，最低价11,415元/吨，结算价11,525元/吨，成交量70,539手。

　　图1：生猪主力合约分时图

　　数据来源：wh6，国金期货研究所

　　2026年2月9日，全国生猪平均价为12.34元/公斤，较2月6日12.05元/公斤小幅回升，但较1月29日13.43元/公斤仍下降8.5%。

　　主要产区价格：湖南12.34元/公斤、湖北12.45元/公斤、吉林12.48元/公斤、河南12.30元/公斤，华北与华东价差维持在50–80元/吨区间。

　　猪肉批发均价为18.34元/公斤，与前日持平，终端消费未现明显回暖。

　　产能去化进度缓慢：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3,961万头，高于3,900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（101.6%），产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。

　　出栏均重高位回落：2月6日样本企业出栏均重123.26公斤，较1月高点124公斤小幅下降，但同比仍处历史高位，表明节前压栏猪源集中释放，供应压力未完全消化。

　　节前消费未达预期：春节临近，终端屠宰量虽有提升，但猪肉消费疲软，冻品库存未明显去化，市场对节后需求信心不足。

　　LH2605合约预计偏弱震荡，当前市场处于“高存栏、高均重、弱消费、低利润”格局。

　　上行驱动：若节后屠宰复工加快、冻品库存消化、养殖端惜售情绪增强，或推动价格小幅反弹。

　　下行压力：2月中下旬集中出栏潮再现、远月合约贴水扩大、终端消费持续疲软。

　　氧化铝

　　报告日期 | 2026年2月9日

　　咨询证号 | Z0017815

　　今日上海期货交易所氧化铝期货主力合约（AO.SHF）呈现强势上涨态势。

　　开盘价2,840元/吨，盘中最高价2,937元/吨，最低价2,769元/吨，收盘价2,868元/吨，较前一交易日上涨1.45%。

　　成交量达1,076,076手，持仓量333,870手，较前一交易日有所下降。

　　2026年2月9日，国内氧化铝现货市场价格区域分化明显：

　　河南：平均价2,635元/吨，最低价2,610元/吨，最高价2,660元/吨；

　　山西：平均价2,620元/吨，最低价2,590元/吨，最高价2,650元/吨；

　　广西：平均价2,680元/吨，最低价2,660元/吨，最高价2,700元/吨 ；

　　山东：平均价2,555元/吨，最低价2,530元/吨，最高价2,580元/吨 ；

　　内蒙：平均价2,665元/吨，最低价2,640元/吨，最高价2,690元/吨。

　　今日期货收盘价（2,868元/吨）较现货均价（2,646元/吨）升水222元/吨，显示期货市场对远期价格预期乐观，但基差扩大可能反映短期投机情绪主导市场。

　　电解铝复产预期：市场对电解铝闲置产能复产预期加强，对氧化铝需求形成刚性支撑。

　　国际市场：2月4日-5日，澳洲氧化铝现货成交6万吨，东澳FOB价格306-310美元/吨，西澳FOB价格309-313美元/吨，4月船期，国际价格对国内市场形成一定提振。

　　短期氧化铝期货价格或维持震荡偏强格局，行情价格受局部减产预期与整体供需宽松博弈影响。

　　近期需关注春节期间市场风险控制中阶段性离场行为，后市中长期需关注北方大厂生产情况及节后复工节奏。

　　PTA

　　报告日期 | 2026年2月9日

　　今日，PTA主力合约期价震荡上行，成交放量，最高触及5,220元/吨，最低下探5,114元/吨，收盘5,192元/吨，涨幅0.70%，资金交投活跃度提升。

　　PTA现货价格5,158元/吨，主力合约基差-62元（基差率-1.21%），期货升水现货格局延续，反映短期市场对远期供应宽松预期。

　　PTA行业开工率76.9%，2月5日产量146.39万吨，供应保持充裕。

　　社会库存325.66万吨，环比增加11.17万吨，连续三周累库，库存压力逐步显现。

　　下游聚酯负荷降至79.3%（环比降5.4%），春节前部分大厂扩大减产，瓶片检修损失产能130万吨，开工降至73%；织造开工率42.4%（环比降8.8%），终端需求进入季节性淡季，采购以刚需为主。

　　成本端支撑尚可；PX开工率89.9%维持高位，PX-PTA加工费压缩至288美元/吨，成本传导效率减弱但仍提供底部支撑。

　　供应累库与需求淡季压制上行空间，成本端原油企稳及低估值提供支撑。重点关注节后聚酯复工进度、PTA库存去化节奏及PX加工费变动。