白银：白银市场波动加剧，受市场情绪影响较大，不确定性突出，或继续保持弱势震荡。

　　集运欧线：短期来看，集运欧线期货市场预计维持震荡盘整格局。技术面显示近期价格呈现反弹态势，若能有效突破前期高点，或进一步打开上行空间。

　　PTA：短期PTA期价或区间震荡。需重点关注原油价格能否站稳、PTA库存累库速度及节后聚酯复工进度。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【白银】【集运欧线】【PTA】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属重挫拖累商品市场

　　2月5日，国内商品期货市场整体呈现大幅回调格局。

　　市场情绪受海外宏观政策预期剧烈调整影响，贵金属、有色金属及新能源材料板块集体下挫，沪银、碳酸锂等品种领跌，带动商品指数全线走弱。

　　重点品种主力合约中，沪银暴跌10.85%至20,255元/千克，为当日最大跌幅品种，创近期单日成交新高。

　　此轮暴跌主因美联储官员释放鹰派信号，美元指数走强压制无息资产价格，引发多头踩踏。

　　碳酸锂下跌10.68%至132,400元/吨，受期货市场投机情绪退潮影响。

　　沪锡下跌7.01%，受LME期锡连续走弱及下游消费疲软拖累。

　　贵金属市场短期或延续震荡调整，白银在技术面超卖与工业需求支撑下或出现反弹，但宏观政策主导权仍掌握在美联储手中，降息路径的不确定性将持续压制价格上行空间。

　　短期投机情绪出清后，价格有望回归供需基本面。

　　黑色系与化工品受淡季累库压力影响，反弹动能不足，需关注春节前下游补库节奏。

　　2月5日席位动向

　　徽商席位加多甲醇

　　平安席位空转多玻璃

　　瑞银席位加空螺纹钢

　　摩根席位减多豆油

　　乾坤席位加空豆粕

　　光大、国君、银河席位加空螺纹钢2605

　　东证、国君、中信席位加空焦煤2605

　　国君、中信、东证席位加空纯碱2605

　　白银

　　报告日期 | 2026年2月5日

　　2026年2月5日，上海期货交易所白银期货主力合约(AG.SHF)呈现剧烈波动行情。

　　当日开盘价为2.355万元/千克，最高价达到2.457万元/千克，最低价下探至1.85万元/千克，收盘价为2.0255万元/千克。

　　全天价格波动幅度高达23.8%，最终以-10.85%的显著跌幅报收，成交量为1,653,202手，持仓量为225,422手。

　　期现价差方面，上海期货交易所白银期货主力合约收盘价为2.0255万元/千克，而国内现货平均价为1.9755万元/千克。

　　期货价格高于现货价格约500元/千克，呈现正向市场结构。

　　但与前一交易日相比，价差显著收窄，反映期货市场价格回调速度快于现货市场。

　　A股贵金属板块调整：湖南白银、白银有色等相关股票跌停，国投白银LOF连续第4日跌停。

　　国际市场方面，2月5日现货黄金价格也同步下跌，盘中跌破4,800美元/盎司，显示贵金属板块整体承压。

　　白银市场波动加剧，受市场情绪影响较大，不确定性突出。

　　从近30日走势看，前期白银期货价格自1.76万元/千克涨至3.09万元/千克，涨幅高达75.5%，技术指标显示超买。

　　经过今日大幅回调，短期超买情况得到一定缓解，但下行趋势明显，或继续保持弱势震荡。

　　集运欧线

　　报告日期 | 2026年2月5日

　　集运指数(欧线)（代码：EC2604）2月5日收盘价为1,268.2点。

　　近5个交易日呈现震荡走势：1月30日收盘价1,227点，下跌1.55%；2月2日收盘价1,184.6点，下跌3.06%；2月3日收盘价1,237.9点，上涨5.22%；2月4日收盘价1,247.6点，上涨2.20%；2月5日收盘价1,268.2点，延续上涨趋势。

　　图1：集运主力合约分时图 20260205

　　数据来源：同花顺期货通

　　2.1 运价指数普遍下跌

　　宁波出口集装箱运价指数(NCFI)综合指数收于852.8点，较上期下跌12.65%，其中欧洲航线运价指数报985.19点，周跌12.63%。

　　上海出口集装箱运价指数(SCFI)欧线价格报1,418USD/TEU，较上期下跌11.10%。

　　中国出口集装箱运价指数(CCFI)欧洲航线1,574.69点，较上期下跌0.27%。

　　2.2 航运公司动态

　　马士基(MSK)复航ME11航线，HPL线上运价下调至1,835美元/FEU，较前一日下调100美元。

　　不同航运联盟在复航苏伊士运河航线方面节奏各异，目前主要涉及中东航线，对亚欧航线影响有限。

　　2.3 市场供需情况

　　市场关注3月光伏抢出口可能带来的支撑作用。

　　当前2月市场运价暂未出现明显快速回落，线上运价呈现分化，部分航司3月上半月运价出现止跌反弹迹象，如ONE 3月上半月线上运价为2535美元/FEU。

　　短期来看，集运欧线期货市场预计维持震荡盘整格局。

　　尽管当前现货运价指数持续下行，但部分航司3月运价显示企稳迹象，叠加3月可能的光伏抢出口支撑，市场下行空间或有限。

　　技术面显示近期价格呈现反弹态势，若能有效突破前期高点，或进一步打开上行空间。

　　PTA

　　报告日期 | 2026年2月5日

　　2月5日，PTA主力合约震荡下行，收5,144元/吨（-1.11%），基差率-0.86%，较前一日贴水收窄，期现结构边际改善。

　　短期或维持震荡，供需宽松与成本波动主导价格走势。

　　国际原油先涨后跌，虽较前一日微涨，但日内波动导致成本传导效率降低。

　　美伊谈判分歧与供应过剩预期压制油价上行空间，PTA成本端支撑减弱。

　　PTA开工率微升至76.09%，西南某100万吨装置重启提升产量；社会库存环比增4万吨至300.38万吨，连续两周累库，供应宽松格局未改。

　　临近春节，聚酯负荷降1.5%至84.7%，终端织造开工下滑，江浙织机开工率低位，下游备货接近尾声，现货成交清淡，2月主港货源报盘贴水期货约50元/吨。

　　短期PTA期价或区间震荡，支撑来自基差修复及低加工费下产能出清预期，压力源于库存累库与终端需求疲软。

　　需重点关注原油价格能否站稳、PTA库存累库速度及节后聚酯复工进度，若库存持续增加或需求无改善，期价或下探区间下沿。