2月的首个交易日，A股市场出现“开门黑”走势，跌停个股逾百只。截至收盘，上证指数跌2.48%，险守4000点整数关口；深证成指跌2.69%，收报13824.35点；创业板指同样下跌2.46%，收报3264.11点。

　　“这波大跌的直接原因，来自上周五以来贵金属市场的持续下挫。”昨日下午收盘后，杭州相关券商投资顾问告诉记者，“上周五晚间，国际贵金属市场出现巨幅波动，纽约黄金期价一度跌破4800美元/盎司关口，跌幅超过10%；白银期价一度跌破80美元/盎司关口，跌幅超过30%。恐慌情绪持续蔓延，并传导至权益市场。”

　　昨天上午开盘后，A股贵金属相关板块“毫无悬念”地出现大跌，晓程科技、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等十余股竞价跌停。

　　与此同时，国内商品期市开盘后，多数主力合约继续下探。其中，沪银、钯、铂、锡跌停，沪金跌11.68%；基本金属全部下跌。此外，能源、黑色、化工、航运等板块也都出现不同程度的下跌。为防范市场风险，2月2日，上海黄金交易所发布消息称，若2月2日白银延期合约Ag(T+D)出现单边市，当日收盘清算后上海黄金交易所将再次上调白银延期合约Ag(T+D)交易保证金及涨跌停板比例。

　　很多市场人士将此次大宗商品剧烈波动的原因归结为特朗普提名的新任美联储主席凯文.沃什。“沃什是美联储独立的坚定倡导者，他知名的言论就是‘降息+缩表’的组合拳，这也对美元有支撑作用。这些因素拉高了市场对美元的预期，从而导致了商品的崩盘。”上述券商投资顾问如是说。

　　面对突如其来的下跌，跨年行情是否就此终止？

　　“在回答这个问题之前，倒不如先关心一下贵金属市场何时止跌企稳。”上述券商投资顾问称，“从短期来看，以黄金为代表的贵金属市场情绪偏弱，可能还有波动风险，但长期逻辑(比如避险需求、通胀预期)并没有根本性改变。”

　　回到A股市场，据证券时报.数据宝统计，自2000年至2025年，以春节前最后一个交易日为基准日(T日)，以春节前10个交易日(T-9日至T日，注：T-9日为春节前倒数的第10个交易日)的涨跌幅来看，上证指数这期间平均涨幅为1.9%，上涨概率接近77%。2025年春节前10个交易日，上证指数涨幅为2.84%，2023年春节前10个交易日的涨幅达到3.39%。

　　因此，光大证券认为，“本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。”该券商指出，市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。结构性牛市突破前期震荡区间后，通常会出现阶段性的调整。但仍建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

　　华泰证券指出，节前风险偏好抬升的制约因素偏多：外部，凯文.沃什或接任美联储主席，由于其此前被认为是通胀鹰派，美元、美债利率上行，风险资产承压；内部，随着行情向白酒等估值低位板块扩散，轮动加快下攫取超额收益的难度加大，技术性调整压力和长假效应下资金获利了结意愿上升。但本轮春季行情启动的核心驱动并未发生根本性变化，春节后至“两会”前胜率提升，若市场调整或提供新的布局窗口。