一、暴跌现象：单日跌幅刷纪录，价格大幅回撤

1 月 30 日周五晚间，贵金属市场上演 “惊魂一夜”：黄金创下 1983 年以来最大单日跌幅（达 9%），现货黄金收于 4883.45 美元 / 盎司，自当周高点（5596 美元 / 盎司）回落超 700 美元；白银更刷新历史最大单日跌幅（达 26%），收于 85 美元 / 盎司，较当周高点（121.6 美元 / 盎司）回撤超 36 美元。

国内市场同步承压，周六部分品牌金饰克价直降逾百元，此前因金银暴涨而走高的黄金股（如中金黄金、山东黄金）也在前一日集体跌停，整个贵金属产业链陷入短期震荡。

二、暴跌根源：三大因素叠加，非理性繁荣后的必然回调

此次极端下跌并非偶然，而是 “前期风险积累 + 突发消息催化 + 资金踩踏” 的共同结果：

1. 前期涨势透支，获利盘集中出逃

1 月金银涨势已进入 “非理性区间”：黄金单月涨幅一度接近 20%，白银更是超 40%，技术面严重超买。英国不列颠尼亚环球市场金属主管尼尔・威尔士指出，当时市场仓位、杠杆和期权活动均处于 “短期顶部水平”，大量投资者在高位持有获利筹码，一旦市场出现风吹草动，便会触发集中抛售。

2. 美联储主席提名引爆政策预期，美元走强压制金银

周五突发关键消息：美国总统特朗普宣布提名凯文・沃什（前美联储理事）为下任美联储主席。市场认为沃什偏向 “通胀鹰派”，可能为货币政策带来稳定性 —— 这直接打破此前 “鸽派政策” 的预期，推动美元指数上涨 0.73% 至 96.989。

由于金银以美元计价，“美元强、金银弱” 的跷跷板效应显现，叠加市场对美联储政策路径的重新定价，进一步削弱了贵金属的吸引力。

3. 流动性枯竭 + 杠杆踩踏，放大波动

暴涨后市场流动性持续变薄：做市商不愿承担风险，买卖价差扩大；同时国内外交易所（如 CME）近一个月内四次上调黄金期货保证金比例，高杠杆交易者资金压力陡增。

价格下跌触发 “止损平仓→价格再跌→追加保证金→被动平仓” 的恶性循环，程序化交易进一步放大跌幅，最终演变为 “踩踏式抛售”。

三、后市展望：短期震荡不改长期牛市？分析师共识

尽管短期跌幅惊人，但多数分析师认为长期上涨趋势未被破坏，此次回调更偏向 “健康修正”：

1. 长期支撑逻辑仍在

推动金银上涨的核心因素（地缘政治不确定性、G7 债务高企、去美元化趋势、潜在通胀压力）并未消失。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒・汉森明确表示，“推动金银的宏观力量依然牢固，这只是上行趋势中的仓位修正，而非趋势终结”，并预测黄金年底仍有望冲击 6000 美元 / 盎司。

2. 短期关注支撑位，警惕波动风险

短期需关注关键支撑：瑞讯银行策略师伊佩克指出，黄金可能测试 4600 美元 / 盎司附近支撑，FxPro 分析师则关注 4700 美元 / 盎司点位 —— 若能在该区间企稳，或吸引抄底资金入场。

不过分析师也提醒，短期市场情绪仍不稳定，波动可能加剧，切勿盲目追涨或抄底。

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