1月28日，有色金属板块大面积涨停。热门ETF——工业有色ETF万家（560860）收涨7.51%，月内狂飙34%！其成分股白银有色7连板，中国铝业涨停创16年新高，云南铜业、铜陵有色、中金黄金等个股涨停。截至收盘，全天成交额达11.65亿，换手率超7%，交投活跃。

工业有色ETF万家（560860）跟踪中证工业有色金属主题指数，中证三级行业前三大分布分别为60.6%的工业金属（其中主要为铜29.2%、铝26.7%），22.9%的稀土，6.0%的贵金属。标的指数精选30只有色金属龙头个股，前十大成分股涵盖洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、江西铜业等。

工业有色ETF万家（560860）过往表现突出，截至1月27日，工业有色ETF万家（560860）近六月涨幅91.05%，近一年涨幅137.48%（在同期2893只被动指数基金中排名第9）。

数据显示，工业有色ETF万家（560860）连续4日获得资金净流入，合计超4.5亿元。近10个交易日合计净流入13.76亿元。

工业有色ETF万家(560860)规模增长迅速，于1月26日首破150亿元大关，最新规模达151.94亿元，较一个月前增超68亿元。基金规模在跟踪同标的指数的ETF中排名第1，并且是唯一规模破百亿的场内ETF。

流动性方面，截至1月27日收盘，工业有色ETF万家（560860）当日成交额为9.75亿元，换手率为6.46%。截至前一交易日，该基金近一月日均成交额8.2亿元，在跟踪同一指数的基金产品排名第1，场内交投活跃、流动性强，能够满足投资者的大额交易需求；近一月获融资净买入1.23亿元，同类ETF中排名第1。

当前AI算力基建热潮带来的工业有色金属增量需求，叠加供给端的多重刚性瓶颈，让市场 对全年铜价走势普遍看涨，供不应求的格局已成为行业共识。

新质生产力拉动铜需求：微软某数据中心每兆瓦电力配套的铜用量高达27吨，较传统数据中心提升4倍以上。与此同时，新能源领域的刚性需求持续释放，新能源汽车 单车用铜量达80—120公斤，EVTank 《中国新能源汽车行业 发展白皮书（2026年）》预计2026年全球新能源汽车销量将达到2849.6万辆。

电网升级托底铜需求：电网升级与新能源基建为铜需求提供坚实托底。全球老旧电网替换与智能改造进入密集期，中国4万亿电网投资、美国730亿美 元电网升级计划落地实施。国际铜业协会的数据每GW光伏电站对应铜需求 3950-4000吨铜， 长江有色金属网测算每1000公里特高压线路用铜量4-6万吨，叠加风电、储能等领域需求，形成“新兴领域爆发、传统领域托底”的格局。

宏观环境与库存状况进一步放大铜市紧张格局。光大证券预计2026年美联储或将降息2—3次，累计降幅50—75个基点。光大期货数据显示，目前LME铜库存仅17万吨。2026年1月20日隔日价差飙升至每吨100美元，为2021年以来最高水平。

综合来看，国际铜业研究组织（ICSG）预测2026年全球精炼铜市场将出现15万吨供应短缺。AI与新能源需求的长期增长动力，叠加供给端的刚性约束，将推动铜价高位运行。

从估值层面来看，工业有色ETF万家（560860）跟踪的工业有色指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.53倍，处于指数成立以来23.61%的分位，即估值低于指数成立以来76.39%的时间。

风险提示：基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，相关指数的过往收益率也不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。投资本基金可能遇到的风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险、本基金的特有风险和其他风险等。本基金的特有风险包括：（1）指数化投资的风险。包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险。包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、成份股停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、基金份额赎回对价的变现风险、套利风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等；（3）本基金投资特定品种的特有风险。包括股指期货投资风险、股票期权投资风险、国债期货投资风险、资产支持证券投资风险、存托凭证投资风险、参与融资和转融通证券出借业务的风险等。本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于境内市场股票的基金所面临的共同风险外，本基金还将面临投资存托凭证的特殊风险。证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构购买时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资须谨慎。