1.19华东部分主港地区MEG港口库存约79.5万吨附近，环比上期-0.7万吨。本周主港计划到货数量约为20.5万吨，到港环比小幅增加5.2万吨。截至1月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.04%（环比上期-1.39%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.40%（环比上期-0.81%）。连云港一套90万吨/年的乙二醇装置计划于2月中前后停车转产，重启时间待定。外盘沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；台湾两套72万吨装置2月起停车，海外检修增加，1-2月装船量预计减少10万吨，短期供应有扰动。需求来看，下游聚酯降2.1%至86.2%，终端有所走弱。截至1月22日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为66%、49%、70%，环比分别-4%、-6%、+0%，终端陆续放假，春节前需求走弱，无集中补库；季节性累库压力明显。

　　综合来看，受寒潮推高能源价格，原油系化工品集体走强，乙二醇同步受益，形成板块共振。短期来看，乙二醇是受成本抬升、外盘检修带来的的供应收缩预期、资金情绪共振及超跌技术修复的短期反弹，但基本面季节性累库压力仍在，期价偏强运行，2605合约运行区间3750-4200。

　　美伊、欧洲近期地缘扰动较多，寒潮天气提振油气需求，油价偏强运行。原油系化工品板块共振，PX-PTA-PET成本传导清晰，成本驱动明确。

　　国内浙石化按计划检修计划，海外新增供应集中在1月下旬释放，经济效益修复后PX后续供应增加预期。PX-PTA价差维持350 +美元/吨，行业利润良好，企业生产积极性高。资金看好化工板块，聚酯板块供需格局尚可推高期价。

　　截至1月22日，目前PTA负荷维持76.6%，下周新凤鸣250万吨计划停车。本周一套瓶片、五套长丝装置停车检修；另有个别工厂装置调整，综合聚酯负荷下降至2.1%至86.2%。一季度瓶片检修损失有效产能130万吨开工降至73%左右，供需季节性走弱。库存方面，本周PTA社会库存量约在296.38万吨，环比+1.44万吨。聚酯淡季下织机开工下滑及聚酯降负，1-2 月 PTA 小幅累库预期，终端有所走弱。

　　短期来看，受低估值及反内卷政策托底，资金抄底化工板块 ，PTA供应端紧平衡与成本端共振，但需警惕终端负反馈与原油波动引发的阶段性回调。中期来看，春节后终端织造复工、中美贸易缓和带动出口复苏的预期升温。 且2026年PTA无新增产能，低加工费下老旧高成本产能出清进程加快，行业供应收缩逻辑逐步兑现；PX 2026年上半年供需缺口明确，成本支撑将持续强化，聚酯行业刚性需求维持，PTA供需格局将持续改善，期价重心有望逐步上移。

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