截至2026年1月22日

　　截至2026年1月22日15:00收盘，国内期货主力合约多数上涨。丁二烯橡胶、乙二醇、苯乙烯涨超4%，瓶片涨超3%，纯苯、沥青、塑料、PTA涨近3%；跌幅方面，钯跌近2%，铂跌近1%。

　　1. 高盛集团将其年底金价预测上调至每盎司5,400美元，理由是来自私人投资者和各国央行的需求持续增强。

　　2. 美国总统特朗普表示，他将暂缓对反对其获取格陵兰岛的欧洲国家加征关税，理由是他所称的、已就该岛达成的“未来协议的框架”。

　　【行情回顾】截至1月22日15：00收盘，碳酸锂主力合约收涨2.55%。

　　【核心观点】从市场实际成交情况来看，上游部分锂盐厂除交付已签订长协以外，散单出货意愿较弱；下游材料厂仍按需采购为主，部分材料厂持谨慎态度，仅在价格相对低点进行采购。整体来看，市场成交活跃度较前期略有下降。近期江西锂矿停产风险增加，市场预期未来碳酸锂供应存在短缺风险，但考虑到矿山停产并未实际落地，且交易所近期政策变动较大，预计短期内锂价震荡运行。

　　【行情回顾】截至1月22日15：00收盘，铂主力合约收跌0.92%，钯主力合约收跌1.9%。

　　【核心观点】驱动来看，贵金属板块整体情绪仍偏“避险+通胀对冲”。一方面，海外地缘与贸易摩擦相关不确定性抬升，黄金、白银等走强对铂价形成外溢带动；另一方面，海外市场同样呈现贵金属联动上行格局，铂金价格近期维持强势，使内盘情绪与资金关注度同步抬升。基本面上，铂族金属此前曾受关税预期落空等因素扰动而回调，当前在宏观情绪再度转强背景下，价格表现更偏“情绪主导、顺势修复”。后续仍需跟踪：海外政策与地缘风险演变、美元与实际利率波动，以及资金在贵金属板块的轮动节奏。

　　【行情回顾】2026年1月22日，BR橡胶2603合约日内伴随着多头的主动性增仓推动，盘面重心大幅走高，截至收盘，日内涨幅达到4.69%。

　　【核心观点】近日，在成本与原料的双重支撑下，BR橡胶期货价格强势上涨。其核心驱动力来自于国际油价的反弹：欧洲现货紧张与地缘风波为油价提供了基础支撑，而美国宣布将对多国输美商品加征关税，则进一步推升了市场对贸易及供应风险的担忧情绪，利好油价。与此同时，国内产业链上游的丁二烯现货资源有限，卖方心态坚挺，外盘市场表现坚挺，也从原料端对BR橡胶构成了直接且较强的成本支撑。正是在成本驱动再度转强的带动下，市场情绪升温，最终推动盘面重心上移。

　　【乙二醇】

　　【行情回顾】2026年1月22日，乙二醇2605合约日内在空头的减仓下，盘面重心大幅反弹，截至收盘，当日涨幅达到4.51%。

　　【核心观点】近期国内乙二醇新装置陆续投产，而海外装置因效益问题停车增加，预计供应将呈现“内增外减”格局。下游方面，聚酯产业链在春节前后通常面临终端停工降负、消费短期停滞的情况，下游备货意愿主要取决于对后市的预期。结合当前市场表现来看，终端织造企业在本轮行情初期已完成集中补库，节前大概率以消化现有原料库存为主，主动备货意愿不强。因此或将制约后期价格的修复空间。

　　【苯乙烯】

　　【行情回顾】2026年1月22日，苯乙烯2603合约日内在多头的主动性增仓推动下，盘面重心大幅抬升，截至收盘，苯乙烯主力合约涨幅达到4.07%。

　　【核心观点】国内苯乙烯市场基本面呈现偏紧格局，对价格形成有力支撑。从供应端看，部分生产企业计划外减量，导致整体供应收缩。同时，企业销售情况良好，阶段库存处于低位。此外，出口订单仍在陆续发货，进一步分流了国内现货资源，减轻了内贸供应压力。总体来看，当前的供需结构对苯乙烯价格构成了较为坚实的支撑基础。

　　【瓶片】

　　【行情回顾】2026年1月22日，瓶片2603合约日内在成本重心上移以及多头资金的主动性增仓推动下，盘面重心上移，截至收盘，盘面上涨至近期高点。

　　【核心观点】近期瓶片环节开工率有所下降，而下游用户维持刚需补货节奏，并未出现大规模囤货。在此低负荷生产与行业库存相对偏低的背景下，瓶片的加工利润空间得到一定修复。然而，从长期视角看，行业面临的产能过剩压力依然存在，这可能制约加工差持续修复的高度与持续性。

　　【行情回顾】截至1月22日15:00点收盘，焦煤主力合约收涨1.07%，焦炭主力合约收涨0.84%。

　　【核心观点】供应压力增加，需求环比走弱。上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比增3.1%。原煤日均产量197.8万吨，环比增7.9万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比增3.4万吨。进口方面，蒙煤通关迅速回升。上周甘其毛都口岸日均通关19.58万吨/天，环比增加19.6%。下游需求方面，247家样本钢厂铁水日均产量228.01万吨/天，周环比下降0.65%。终端需求处于淡季，铁水产量预计处于230万吨/天附近。目前钢厂的双焦库存较去年同期仍有补库空间。成材方面，五大品种钢材表观消费826.12万吨，周环比增加3.68%。现货消费处于淡季，表现整体疲软，上中游仍以降库为主，冬储补库意愿较差。双焦预计短期宽幅震荡运行，补库需求仍存但缺乏上涨驱动。

　　【行情回顾】截至1月22日15:00收盘，棉花2605合约上涨1.06%，报收14730元/吨，多头增仓12765手。

　　【核心观点】市场逐步消化新疆压减植棉面积政策利好，央行释放后续降息降准信号，国常会重点提及促消费，短暂提振市场情绪。随着春节假期临近，新疆轧花厂纷纷结束加工，加工量持续回落。春节前纺企存在一定补库需求，但下游市场依旧呈现分化态势，高支纱需求旺盛且供应紧张，价格保持相对坚挺；低支纱则需求偏弱而供给充裕，受进口纱冲击销售不畅，部分企业降价促销方可成交。企业对原料补库较为谨慎，普遍采取逢低刚需采购策略。

　　【行情回顾】截至1月22日15:00收盘，鸡蛋主力2603合约涨幅1.71%，报收3095点。

　　【核心观点】供应端来看，尽管近期在产蛋鸡存栏呈下降趋势，但存栏整体仍处于相对高位，供给压力持续释放，难以支撑蛋价大幅上行。同时，春节备货带来的价格提振效应逐渐减弱，未来蛋价上涨空间较为有限。短期而言，鸡蛋期现货价格出现阶段性调整，前期因市场悲观情绪导致累库不足，节前备货推动期现货涨幅超预期，带动近月合约偏强震荡，但受供应充裕影响，近月合约作为淡季合约，后续大概率以震荡运行为主，上下波动空间有限。

　　【白糖】

　　【行情回顾】截至1月22日15:00收盘，白糖2605合约下跌0.15%，报收5158元/吨，有部分多头开始出现抄底，增仓16093手。

　　【核心观点】郑糖回归基本面逻辑，在2025/26年度主产国普遍增产预期的背景下，前期糖价持续走弱并一度跌至成本线以下；进入1月，伴随旺季预期释放，盘面有所反弹，但反弹幅度有限；综合来看，当前白糖市场估值已处偏低水平，下方存在成本支撑，但供需基本面整体偏弱，短期缺乏强势单边驱动;市场预计将延续震荡磨底走势，反弹冲高后可择机布局空单；后续需关注新季种植进展及全球厄尔尼诺效应的影响。

　　【行情回顾】截至 1 月 22日收盘，A 股震荡收高；IC 主力合约收涨0.53%，IF 主力合约下跌 0.19%，IM主力合约收涨0.91%。沪指收涨 0.14%，深成指涨0.5%，创业板上涨1.01%。成交额放量至2.7万亿元，仍处在较高水平。燃气板块涨超4%；航天军工、建材、石油天然气等板块涨超3%。

　　【核心观点】四季度经济数据整体符合市场预期。市场活跃度维持在较高水平。A股近期涨势有所放缓，当前板块轮动节奏偏快，热点在震荡中“走高切换”，结构性行情特征突出。从主线看，以AI、商业航天、半导体等为代表的新质生产力方向仍是市场最活跃的核心赛道。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线维持强势格局的概率较高。但同时近期海外市场波动有所加大，A股涨势或受到一定影响。

　　【行情回顾】2026 年 1 月 22 日国债期货收盘小幅调整，整体呈现窄幅震荡格局：30 年期主力合约 TL2603 报 112.28 元，跌 0.04%；10 年期主力合约 T2603 报 108.1500 元，跌 0.05%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.86 元，跌 0.01%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.432 元，微涨 0.002%。

　　【核心观点】国债近期均以震荡整理为主，利多利空相互制约。公募基金销售新规正式稿落地，其中债基赎回费率较征求意见稿放松，且过渡期延长，缓解债基赎回压力，助力债市修复。但当前长债市场存在供给压力，年初国债单只发行规模明显高于去年均值，且目前来看短期内增量仍将维持，根据当前已披露的政府债发行规模来看，与去年同期持平，但1月供给存在压力，因此，对长债市场供需层面存在压力，考虑到配置需求问题，长债的风险要大于短债，走势预计分化。根据近期的货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，会对短期内债市情绪形成提振作用。后续考虑到当前资金面缺口仍存，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。