现券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率多数下行，10年期国债活跃券250016收益率持平至1.8340%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.35BP至1.9465%，30年期国债2500006收益率上行0.30BP至2.2740%。

　　国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约上涨0.35%，10年期主力合约下跌0.02%，5年期主力合约下跌0.01%，2年期主力合约下跌0.01%。

　　公开市场方面，央行今日开展3635亿元7天逆回购操作，投标量3635亿元，中标量3635亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有2408亿元7天期逆回购到期。

　　资金面方面，隔夜shibor报1.3220%，下跌5.20个基点；7天shibor报1.4880%，上涨0.50个基点；14天shibor报1.5970%，上涨1.50个基点；1月shibor报1.5590%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.6000%，与前一交易日持平。

　　银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.4173%，跌2.27个基点；FR007报1.5400%，跌2.00个基点；FR014报1.6300%，跌2.00个基点。

　　银银间回购定盘利率涨跌互现。FDR001报1.3200%，跌6.00个基点；FDR007报1.4900%，与前一交易日持平；FDR014报1.5900%，涨9.00个基点。

　　消息面上，据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.6%，维持利率不变的概率为78.5%，累计降息50个基点的概率为0.9%。

　　会议召集人中信证券公告，已召开“21万科02”2026 年第一次债券持有人会议。议案一、四获得有效通过，议案二、三、五未获得有效通过。持有人同意调整“21万科02”回售部分债券本息兑付、增加固定兑付安排、提供增信措施的议案。

　　据上海票据交易所官网，2025年07月01日至2025年12月31日，株洲景合实业有限公司承兑的5张商业汇票发生逾期，共计1亿元。截至2026年01月21日，以上票据均已结清，特此说明。

　　机构观点方面，中金固收研报指出，人民币汇率从贬值压力回到升值通道，其对整体的狭义流动性，以及人民币计价的股、债等大类资产都会形成正面拉动，人民币资产需求的走强也会进一步支撑人民币短期的吸引力。但如果人民币呈现“过快”的非理性升值，人民币汇率波动的放大则可能反而会削弱人民币在未来中长期的吸引力，边际不利于人民币国际化的推进和宏观经济的稳定，这也是为何央行一直强调“稳汇率”。在年初人民币仍面临较强升值压力的背景下，我们认为如果想要有效引导汇率稳定预期，一定程度上需要央行在货币政策层面适度的加码放松，通过加大人民币供给、引导人民币利率回落等方式，缓解市场对人民币升值预期的抬升。即便是央行没有进一步操作，我们认为企业潜在净结汇的增多也可以在一定程度上起到对人民币供需的调节，表现为企业净结汇下，人民币存款增多，带动银行间等狭义流动性环境改善，同时缓解银行负债压力，流动性宽松叠加银行对存单等主动负债依赖度减弱下，包括回购、拆借和同业存单等在内的货币市场利率均会跟随回落，也可以减缓一部分人民币升值预期。无论是通过央行调控，还是市场自发调节，我们认为都对应着货币市场利率回落的确定性相对更高，未来收益率曲线可能进一步陡峭化下行。尤其是同业存单利率，我们认为其存在着较大的下行空间，毕竟当前存单利率仍远高于存款利率，如果存款回升较为顺畅，那么存单利率也会逐步下行并跟存款利率靠拢。

　　中信固收研报指出，年初央行货币政策体现积极呵护信号，强调降准降息仍有空间，短端利率走势偏强，但对于超长期特别国债供给的担忧仍存，叠加A股春季躁动行情，长端利率震荡走弱；曲线形态上，1月以来短端受益于流动性宽松，超长端受制于特别国债供给预期，期限利差走阔，30Y-10Y利差中枢进一步上行，创下2023年以来新高，收益率曲线显著陡峭化；资金利率上，资金面受税期短暂扰动，随着央行传递积极呵护态度，流动性整体保持平稳；信用利差方面，1月以来信用利差持续收缩。整体来看，或有超过40万亿长期存款成为潜在的流出资金，其中大部分资金或仍留在银行表内，结构上体现为向短期转化、向小行迁移的特征，而存款出表逻辑下，剩余资金优先流向银行理财、保险等定位相同的固收资管产品，最后少部分流向权益市场以追求更高收益。我们预计2026年银行理财和保险仍能维持较为可观的规模增长，但低利率环境下，机构管理人在固收+、含权、多资产策略等方面的资产配置尤为关键。