基本分析与判断：

短期经济数据似乎给出了国内经济企稳的信号，但工业增加值增速、零售销售增速和社融等数据超预期的表现一是还需要持续性验证，二是同比基数较低，国内经济增速能否企稳还需要时间观察。另外，鉴于内外需求皆较为疲软，国内去化库存和压产能、降杠杆仍需较长时间，经济增速持续一段较长时间的L型走势的可能很大。在这个过程中进行降杠杆、调结构，国内资金利率水平仍有一定的下降空间。再考虑到11月份再次加速的外储下降，央行对冲国内流动性的压力较大，这也是笔者此前判断在年内仍有较大可能性进行准备金率甚至利率调整的主要原因。随着国内利率水品的下调，持有现金的风险加大，银行存款收益已是事实上的负收益，相较于以前，银行理财、房地产、黄金、外汇等资产的持有风险加大，国内A股市场经历今年股灾后，投资者信心和新的盈利机会缺失，在这个大背景下，不缺钱而缺投资机会成为一个常态。但从股票资产来看，A股的估值结构畸形化严重，以成长性之名长期严重高估的小市值公司和耕耘传统行业而极度低估的蓝筹股并存，部分蓝筹公司甚至具有极大的现金价值（股票市价低于公司变现价值），万科只是其中之一；金融和地产行业龙头上市公司分红价值和变现价值，在当前的低利率环境下，已可封杀此类公司股价的下跌空间。而且，一旦此次万科被举牌成功，将会给市场释放一个强烈的寻找低估资产的信号；从这个角度看，万科被举牌成功对广大二级市场投资者来说肯定不会是坏事。本周人大会议将审议对国务院申请实行注册制发行股票的授权，一般来说本周通过无悬念，而且下月出台征求意见稿的可能性也不小，有中国特色的注册制离我们很近了，这个过渡期（两年）后，市场化的注册制也并不遥远。

外围方面，上周的美联储议息会议结果与市场预期完全一致，可以称为一次鸽派加息：如期加息25个基点，但对后续的加息进程安排从幅度和节奏等方面皆偏于市场预期下限。这种加息节奏，对全球资金流动的短期影响属于利空出尽。但长期影响仍需要关注美国经济复苏进程，不管现在美国经济数据表现出来复苏迹象如何，有一块心病始终未能化解：美国通胀数据和就业工资增长不如人意，无通胀复苏并非万事大吉。