1月20日亚洲早盘，澳元兑美元延续震荡回升态势，在政策利差预期与大宗商品价格分化的双重作用下，汇价站稳0.67关口。截至当日交易时段，汇价报0.6710，较前一交易日收盘价0.6709微涨0.01%，日内波动区间为0.6704-0.6716，延续自1月20日以来的修复走势。回溯近期表现，汇价在1月7日触及0.68高位后震荡回落，最低下探至0.6665，当前依托政策支撑逐步回升，呈现“回调后企稳”的格局。

　　澳洲联储的鹰派政策立场的，成为澳元回升的核心支撑，通胀粘性持续推升加息预期。尽管2025年11月澳大利亚CPI同比上涨3.4%，略低于市场预期的3.7%，但仍显著超出央行2%-3%的目标区间，核心服务通胀黏性较强，叠加劳动力市场维持紧张、失业率稳定在3.7%低位，为政策收紧提供了数据基础。澳洲联储行长明确表态，通胀水平仍过高，不排除进一步加息的可能，CBA、NAB等机构预测2026年初或启动加息，年底利率有望升至3.85%，部分银行已提前上调房贷利率，呼应加息预期。

　　与美联储的政策路径分化，进一步强化了澳元的相对优势。美国12月核心PCE同比上涨3.0%超出预期，虽强化了美联储延缓降息的预期，但市场普遍认为其宽松周期将早于澳洲联储开启——当前CME“美联储观察”显示1月议息会议维持利率不变的概率极高，首次降息预期推迟至6月，而澳洲联储降息周期或滞后至下半年。这种利差预期差推动资金向澳元资产倾斜，叠加澳大利亚经济受美国关税冲击较小、与中国经贸联系紧密，出口韧性为澳元提供了额外支撑。

　　作为典型商品货币，澳元走势受大宗商品价格分化影响，支撑逻辑呈现结构性差异。铁矿石价格近期维持在130美元/吨上方，受益于中国基建需求的阶段性支撑，但世界银行预测2026年铁矿石价格将再降4%，中国房地产市场低迷抑制钢铁需求，中长期下行压力对澳元构成制约。反观铜价，受电动汽车、电网基建及人工智能设施建设需求驱动，世界银行预计2026年将上涨1%，结构性需求支撑为澳元提供缓冲，形成“一压一撑”的复杂格局。

　　技术面来看，澳元兑美元处于回调后的修复阶段，多空动能相对均衡。日线级别，汇价站稳5日均线，但若想进一步上行需突破10日均线压制，MACD红柱温和放量但动能有限，RSI指标回升至中性区间，未出现明确趋势信号。关键点位方面，上方阻力聚焦0.6730及前期高点0.6800，突破0.68关口才能确认上行趋势延续；下方支撑依次为0.6700整数关口及0.6665近期低点，失守则可能再度下探0.6650一线。

　　机构对澳元走势分歧明显，短期震荡、中长期看好成为主流观点。摩根大通预计短期汇价波动于0.66-0.68区间，受政策预期反复与商品价格分化影响；高盛则预测三季度澳元兑美元有望触及0.69；中金公司更给出全年汇率中枢逐步上移至0.69的预判，核心逻辑在于利差支撑与经济韧性，同时提示铁矿石价格下跌对升幅的制约。当前市场正等待澳洲联储2月通胀数据与美联储议息会议信号，以寻求明确趋势指引。