【现货】据Mysteel，截至1月19日，无锡宏旺304冷轧价格14300元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比下跌100元/吨；基差165元/吨，日环比下跌80元/吨。

　　【原料】镍矿方面，菲律宾矿山招标价格连续上涨，Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元；印尼下矿配额收紧预期再度强化，印尼1月下半月HPM基准价正式实施，其中1.6%品位基准价上调至29.04美元/湿吨，较上半月显著上涨。高镍生铁报价持续走高，市场议价区间上移至1020-1030元/镍(舱底含税)，镍铁价格偏强运行；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。

　　【供应】据Mysteel统计，12月国内43家不锈钢厂粗钢产量326.05万吨，月环比减少23.26万吨，减幅6.7%，同比减少5.3%；300系174.72万吨，月环比减少1.45万吨，减幅0.8%，同比减少5.9%。1月不锈钢粗钢预计排产340.65万吨，月环比增加4.48%，同比增加19.05%；其中300系176.32万吨，月环比增加0.92%，同比增加12.58%。利润改善之下钢厂排产计划上修，供应整体偏宽松。

　　【库存】社会库存持续去化，去库速度较上周稍有放缓，仓单维持趋势性回落。截至1月16日，无

　　锡和佛山300系社会库存45.07万吨，周环比减少0.67万吨。上期所不锈钢期货库存46118吨，周环比减少911吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面窄幅震荡为主，夜盘稍有走强，近期主要受镍矿消息面带动，市场情绪逐步消化，目前现货采买仍相对谨慎。宏观方面，中国人民银行宣布下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，为降息创造空间。近期印尼官员表态2026念可能批准约2.6亿吨的镍矿生产配额，矿端供应收窄预期再现带动情绪提振。菲律宾矿山招标价格连续上涨；印尼1月下半月HPM基准价正式实施，其中1.6%品位基准价上调至29.04美元/湿吨，较上半月显著上涨。原料收紧预期下，市场议价区间上移至1020-1030元/镍(舱底含税)；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。利润改善之下钢厂排产计划上修，供应整体偏宽松；需求淡季，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。社会库存持续去化，下游备货情绪谨慎按需采买为主，去库速度较上周稍有放缓。总体上，原料端消息面扰动带动情绪，成本支撑强化，社会库存稳定消化但是下游刚需采买为主，淡季需求提振仍不足。预期和成本支撑走强，但供应宽松和弱需求制约上方空间，短期预计区间震荡，主力参考13800-14600，后续关注矿端消息面情况和下游备库情况。

　　【操作建议】主力参考13800-14600

　　【短期观点】震荡调整

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。