1月15日，央行发布2025年金融统计数据报告。

　　初步统计，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%。

　　“2025年，人民银行实施适度宽松的货币政策，在货币金融环境已经较为宽松的状态下，在存量政策接续发挥作用的基础上，5月又宣布实施了一揽子金融支持举措，巩固经济回升向好势头。从全年金融数据看，货币金融政策支持实体经济的效果是明显的。”中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在同日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上如是表示。

　　金融总量合理增长

　　宏观政策之间协同配合加强

　　邹澜在发布会上介绍，2025年人民银行通过综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构充分满足实体经济有效融资需求。2025年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速；人民币贷款余额272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后，增速在7%左右，信贷支持力度持续较强。

　　业内专家表示，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥了积极作用，也为金融总量合理增长提供了支撑。特别是随着财政赤字率提升，政府债券对社会融资规模的贡献度明显提高。

　　“政府债券发行节奏明显提前，实现了早发行、早使用、早见效。”有业内人士谈到，这也体现了货币政策、财政政策的协同发力。“当前，两者在政府债券领域的协同，有效稳定了市场资金面，为重大项目提供了资金保障。”业内专家表示。“央行的流动性护航，让财政发债‘轻装上阵’，有效稳定了市场预期。今年，央行通过逆回购、买断式逆回购等操作注入的流动性，为政府债券发行提供了坚实支撑。”中信证券首席经济学家明明对《金融时报》记者表示。

　　数据显示，2025年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末余额大约是40万亿元，这其中，银行、非银行金融机构、境外机构分别持有了27万亿元、5万亿元和2万亿元，银行等市场机构为了改善资产配置、加强流动性管理，是持有国债的主力。在满足这些机构对国债资产配置需要的前提下，人民银行买卖国债可以更好地保障国债以合理成本顺利发行。此外，2025年，人民银行通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元，这对提高政府债券的市场流动性也发挥了重要作用。

　　“宏观政策之间的协同配合十分重要，可以产生‘1+1大于2’的效果，共同支持稳增长、调结构。”专家表示。

　　“不过，由于12月政府债券融资受高基数影响同比大幅少增，12月社融同比少增。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　值得关注的是，从数据中也可以看出多元化融资方式对银行贷款的替代。有研究测算，2024年以来，地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点。此外，2025年金融机构贷款核销的规模也在1万亿元以上，同样会下拉贷款增速，但这些资金仍在实体经济中发挥支持作用，没有因为核销而退出经济循环。

　　中国人民银行调查统计司司长闫先东也表示，2025年社会融资规模增量是35.6万亿元。从结构上看，在社会融资规模增量中，直接融资达到16.7万亿元，占比46.9%，比“十三五”的最后一年，也就是2020年，高7.8个百分点。其中，政府债券净融资是13.84万亿元，比上年多2.54万亿元；通过发挥民营企业债券融资支持工具作用，创新推出债券市场“科技板”，加大对科技创新、民营企业的支持力度，非金融企业债券净融资是2.39万亿元，比上年多4825亿元；落实好支持资本市场的政策措施，稳定市场预期，非金融企业股票融资4763亿元，比上年多1863亿元。此外，表外融资向好，全年信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票合计增加4997亿元，同比多增4891亿元。

　　结构优化

　　金融“五篇大文章”贷款得到重点支持

　　除了总量增长外，从效果上看，2025年货币信贷也呈现结构优化的特征。

　　根据闫先东介绍，分借款主体看，企（事）业单位贷款是信贷增长主体。2025年，企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中中长期贷款增加8.82万亿元，是企（事）业单位贷款增加的主要构成，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。住户贷款增加4417亿元，经营贷款增长9380亿元，体现了金融机构持续加强对个体工商户和小微企业主生产经营活动的支持力度。

　　从行业投向看，贷款行业结构持续优化。2025年末，制造业中长期贷款余额同比增长6.6%，基础设施业中长期贷款余额同比增长6.9%，不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长9.4%。

　　其中，围绕金融“五篇大文章”领域，他在回答《金融时报》记者提问时重点披露了一组数据：截至2025年11月末，金融“五篇大文章”贷款余额107.7万亿元，同比增长12.8%。金融“五篇大文章”各子类贷款之间是有重复的，如科技贷款和绿色贷款之间重复16.5万亿元，科技贷款和数字经济产业贷款之间重复7.5万亿元。他特别解释“我通报的金融‘五篇大文章’贷款余额是汇总余额，剔除了各子类之间的重复，精准体现金融‘五篇大文章’的工作成效。”

　　其中，科技贷款余额44.8万亿元，同比增长11.5%。绿色贷款余额44.2万亿元，同比增长23%。普惠贷款余额39.8万亿元，同比增长10.3%。养老产业贷款余额2162亿元、数字经济产业贷款余额8.5万亿元，同比增速分别是60.2%和14.6%，均高于各项贷款增速。

　　除了总量有支撑外，金融“五篇大文章”领域的融资成本也明显下降。2025年11月，金融“五篇大文章”新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点，其中科技新发放贷款利率2.81%，比上年同期低0.32个百分点，数字经济产业新发放贷款利率2.7%，比上年同期低0.51个百分点；融资可得性进一步上升。2025年11月末，服务企业和个人共计8255万户，比上年同期增加547万户。

　　“2026年，中国人民银行将继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，聚焦加快金融强国建设目标，综合运用多种货币政策工具，健全完善金融市场体制机制，推动金融资源更精准、更高效地流向重点领域和薄弱环节。”闫先东表示。

　　降准降息还有一定的空间

　　对于各界最为关注的货币政策方向，邹澜在发布会上明确回应：2026年人民银行将落实中央经济工作会议的决策部署，继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展创造适宜的货币金融环境。

　　他表示，会根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。同时强调，发挥好货币政策总量和结构双重功能，发挥好政策利率引导作用及做好预期引导。

　　当被问及“降准降息”时，邹澜回应，关于降准降息，从今年看还有一定的空间。从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这次人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

　　此外，围绕降低融资成本，邹澜谈到，还将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行。比如，推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示企业获得贷款需要承担的利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用，减轻企业费用支出，优化融资环境。强化利率政策执行和监督，发挥好利率自律机制作用，畅通利率政策传导。这些都有助于社会综合融资成本保持低位运行。

　　“可以看出，2026年政策重点转向‘发挥存量政策和增量政策的集成效应’，更注重提升现有政策的效率，而非简单加码。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示，预计2026年还将进一步畅通货币政策传导机制，推动金融“活水”以更高效率滴灌实体经济；同时，更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业。