固收日报20260115：银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行今日开展1793亿元7天逆回购操作，投标量1793亿元，中标量1793亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有99亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报7.0064，较上日调高56点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌。隔夜shibor报1.3740%，下跌1.60个基点；7天shibor报1.4850%，下跌6.50个基点；14天shibor报1.5550%，下跌1.20个基点；1月shibor报1.5596%，下跌0.04个基点；3月shibor报1.6000%，与前一交易日持平。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期国债活跃券250016收益率下行0.95BP至1.8475%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.85BP至1.9585%，30年期国债2500006收益率下行0.25BP至2.3000%。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.08%报111.19元，10年期主力合约涨0.11%报108.035元，5年期主力合约涨0.09%报105.76元，2年期主力合约涨0.04%报102.376元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“25中行二级资本债03A(BC)”收益率下行1.25BP至2.1650%，3Y“25徽商银行小微债”收益率下行1.61BP至1.8700%，2Y“22工行二级资本债04A”收益率下行0.61BP至1.7700%，1Y“21建设银行二级01”收益率下行0.69BP至1.6825%，6M“23兴业银行绿债01”收益率上行4.59BP至1.5752%，3M“21邮储银行永续债01”收益率上行0.37BP至1.6100%。

　　中证转债指数收盘涨0.20%，报516.90点。金05转债涨20.0%，国微转债涨15.15%，环旭转债涨10.52%，山河转债涨8.07%，神宇转债涨8.0%；嘉美转债跌19.28%，神通转债跌9.41%，天箭转债跌7.48%，沪工转债跌7.29%，兴发转债跌7.12%。

　　交易所债券市场收盘，万科债多数大幅上涨。“22万科02”、“22万科04”、“22万科06”涨超50%，“21万科04”涨近40%，“23万科01”涨超20%；“21万科06”跌超40%。地方债方面，“22湖南债22”涨超9%，“21深圳债57”涨超5%；“24厦门45”跌超5%，“24西藏债20”、“19湖南债04”跌超3%。特别国债方面，“24特国01”跌0.02%，“24特国02”涨0.11%，“24特国03”涨0.09%，“24特国04”跌0.02%，“特国2401”跌0.01%，“特国2402”跌0.21%，“特国2403”涨0.37%，“特国2404”跌0.03%。

　　兴证固收研报指出，近期在信用风险因素的扰动下，中资美元债波动加大，中资美元债整体回报率边际下降。但整体而言，高资质中资美元债受到的影响相对有限。因此在中资美元债配置中，依然建议以票息策略优先的同时把控信用风险。考虑到当前市场对于短期降息的预期持续降温。建议投资者关注后续基本面预期变化的同时，保持对资本利得的低预期，将配置重心放在对票息收益的获取。

　　在财通基金2026年投资策略会上，财通基金固收公募投资部基金经理匡恒表示，在广谱利率中枢持续下行的背景下，传统纯债资产的风险收益比明显收敛，投资者对提升收益弹性的需求不断增强，“固收+”产品正迎来新的发展机遇。匡恒指出，在低利率时代，单一资产已难以满足长期回报目标，含权资产在组合中的配置比例有望趋势性抬升，从历史数据看，含权债基规模占比仍有提升空间，未来不同细分产品之间的规模变化，将更多取决于含权中枢是否清晰以及策略定位是否稳定、可持续。(人民财讯)

　　二、每日要闻BN

　　1.【中国央行：12月末广义货币(M2)余额340.29万亿元 同比增长8.5%】 据央行数据，12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%。全年净投放现金1.31万亿元。

　　2.【2025年我国社融规模增量超35万亿元】央行发布金融统计数据显示，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2043亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加1203亿元，同比多增1780亿元；信托贷款增加3682亿元，同比少增294亿元；未贴现的银行承兑汇票增加112亿元，同比多增3405亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多4825亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多2.54万亿元；非金融企业境内股票融资4763亿元，同比多1863亿元。

　　3.【央行：2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元】央行数据显示，12月末，本外币贷款余额275.74万亿元，同比增长6.2%。月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%。全年人民币贷款增加16.27万亿元。分部门看，住户贷款增加4417亿元，其中，短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元；企(事)业单位贷款增加15.47万亿元，其中，短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元，票据融资增加1.66万亿元；非银行业金融机构贷款减少1103亿元。

　　4.【央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点】人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整。完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。(人民财讯)

　　5.【央行：商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%】人民银行新闻发言人、副行长邹澜15日在国新办新闻发布会上表示，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。(人民财讯)

　　6.【央行：下一步央行将综合考虑灵活开展国债买卖操作】 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜15日表示，下一步，人民银行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益曲线形态变化等因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起保持流动性充裕，为政府债顺利发行，创造适宜的货币金融环境。(新华财经)

　　7.【重庆市丰都县：预计2025年底综合债务率200%以下，债务风险等级由橙色变为黄色】据丰都县政府，关于2025年县级预算调整情况的报告中提到，2024年底我县政府债务余额1875539万元。 2025年下达政府债券资金550170万元(新增一般债券46300万元、新增专项债券189800万元、再融资一般债券96570万元、再融资专项债券217500万元)。2025年再融资债券偿还债务本金167270万元。目前我县政府债务余额为2258439万元、地方政府债务限额为2258439万元，在市上下达的债务限额内，预计年底综合债务率200%以下，债务风险等级由橙色变为黄色。

　　8.【大连市政府工作报告(摘要)：2025年地方债务风险化解主动有效，融资平台数量压降80%】据大连日报，大连市政府工作报告(摘要)中提到，2025年风险防范化解向纵深推进，中小金融机构化险取得重大进展，不良资产清收挽损收效明显，非法集资案件处置稳妥有序、案件数量大幅下降，有力维护金融秩序和人民群众合法权益；地方债务风险化解主动有效，融资平台数量压降80%，50万元以下拖欠账款清理任务全部完成，基层“三保”底线进一步兜牢；打赢“保交房”攻坚战，纳入房地产“白名单”项目98个，筹集保障性租赁住房8025套，商品房库存去化周期降至16.1个月。

　　9.【咸宁市政府工作报告解读：全市22家融资平台已退出17家，今年确保政府融资平台全部退出】据咸宁日报，咸宁市《政府工作报告》解读中提到，2025年争取国家、省级优化营商环境改革事项74个。咸安区林权登记提质增效改革试点经验在全国推广。在全省率先探索农业和工业技改领域财政资金“拨改投”改革。国有企业资产总额、营业总收入分别增长16.2%、46%。盘活国有“三资”154.5亿元。全市22家融资平台已退出17家，市属2家国企均获AAA信用评级。全省首张鄂林碳票(咸宁)正式签发、首单亿元以上“原水贷”成功落地、首支30亿元区域母基金正式运营。新登记企业类市场主体增长19.1%。 “十四五”时期，累计争取政策资金1005亿元，年均到位资金201亿元、增长15.8%。在全省率先实现村集体债务清零，集体经营性收入过10万元村达820个，比“十三五”末增长141.2%。 2026年积极稳妥化解地方政府债务、房地产、中小金融机构等重点领域风险，确保政府融资平台全部退出。

　　10.【中指研究院：去年全国公示拟用专项债收储土地超5500宗】 据中指研究院监测，截至2025年12月末，全国各地公示拟使用专项债券收回收购存量闲置土地的数量已超5500宗，拟收储用地面积近3亿平方米，其中多省市已发行相应专项债券合计超3000亿元。

　　11.【万科抛出四套化债方案：最高拟兑付40%本金】 1月15日，上海清算所公告显示，万科“22万科MTN004”持有人会议将于1月21日召开。面对即将到期的债务压力，万科在此次会议中提出了四项特别议案，为持有人提供了从“全额展期”到“部分兑付”的差异化选择。

　　12.【万科2027年到期美元债势创2个月最大涨幅】 万科2027年11月到期美元债势创2025年11月4日以来最大涨幅，该公司3.975%债券每1美元涨2.5美分，至18.7美分。

　　13.【国开行4期金融债中标结果出炉】国开行发行1年期债券，规模30亿元，发行利率1.4143%，预期1.4100%，投标倍数4.48倍，边际倍数1.43倍；国开行发行3年期债券，规模20亿元，发行利率1.6108%，预期1.6900%，投标倍数3.56倍，边际倍数1.00倍；国开行发行5年期债券，规模90亿元，发行利率1.7677%，预期1.7800%，投标倍数3.23倍，边际倍数2.73倍；国开行发行10年期债券，规模150亿元，发行利率1.9847%，预期1.9900%，投标倍数2.70倍，边际倍数4.25倍。

　　14.【国开行2期金融债中标结果出炉】国开行发行3年期债券，规模60亿元，发行利率1.6675%，预期1.6800%，投标倍数3.03倍，边际倍数2.65倍；国开行发行7年期债券，规模30亿元，发行利率1.9086%，预期1.9300%，投标倍数4.11倍，边际倍数1.00倍。

　　15.【进出口行2期金融债中标结果出炉】进出口行发行15月期债券，规模130亿元，发行利率1.4387%，预期1.4400%，投标倍数2.63倍，边际倍数1.00倍；进出口行发行66月期债券，规模30亿元，发行利率1.7481%，预期1.8000%，投标倍数6.39倍，边际倍数7.20倍。

　　16.【宁波市3期地方债中标结果出炉】宁波发行15年期普通专项地方债，规模114.7400亿元，发行利率2.3400%，边际倍数1.74倍，倍数预期2.37；宁波发行5年期土储专项地方债，规模72.1500亿元，发行利率1.7000%，边际倍数1.67倍，倍数预期1.71；宁波发行7年期土储专项地方债，规模10.1300亿元，发行利率1.8000%，边际倍数1.94倍，倍数预期1.85。

　　17.【辽宁省2期地方债中标结果出炉】1月15日，辽宁省2期地方债中标结果出炉，投标倍数均超25倍。具体来看，10年期“26辽宁债01”中标利率2.02%，全场倍数29.99，边际倍数2.81；30年期“26辽宁债02”中标利率2.51%，全场倍数25.85，边际倍数2.19。

　　18.【湖南省1期地方债中标结果出炉】1月15日，湖南省1期地方债中标结果出炉，投标倍数均超23倍。具体来看，10年期“26湖南债01”中标利率2.00%，全场倍数23.34，边际倍数1.04。