［近期国际金价波动幅度明显加大，地缘政治因素是驱动国际金价走高的主要因素。不过需要注意的是，近期美国公布的经济数据显示，美国的经济仍然保持一定的韧性，当前美国的经济数据并不能完全支撑美联储持续快速降息。］

　　上周（1月5日至9日）国际金价开盘报于4332.19美元/盎司，上周中最高触及4517.23美元/盎司，最低价为4332.19美元/盎司，国际金价最终报收于4509.02美元/盎司，推动国际金价一周上涨了4.07％。这主要是因为，美国总统特朗普所引发的地缘政治冲突，引发市场避险情绪的升温，推动资金进入贵金属市场。

　　在外交军事方面，1月3日美方通过武力介入委内瑞拉，并在逮捕委总统后进行起诉，引发市场担忧。事后国际金价重新站上4500美元/盎司这一重要价格水平。

　　除了军事介入之外，美国还接管了该国的原油库存及销售主权，并要求将该国的能源收益存入美方监管的账户。与此同时，特朗普政府还与美国大型能源公司商议进入委内瑞拉并进行能源开发。特朗普政府签署行政令，宣布进入国家紧急状态，以“保留”石油收入不受私有债权人索赔。

　　委内瑞拉有大量的石油设施，由非美国投资。借助美国优先的名义在军事和经济上介入他国内政，通过行政令绕开国会并私自冻结他国海外资产，无疑令市场对于美国政府的信任度进一步下降。

　　在经济政策上，特朗普上周要求“两房”每月购买2000亿美元的抵押贷款证券，以压低房贷利率。此外，他还提出将信用卡利率上限强行设为10％，旨在降低家庭负担。一旦上述政策全面落地，无疑会影响市场对利率的定价能力，而特朗普政府绕过美联储，通过行政权力干预抵押贷款市场，也令投资者对美联储的独立性担忧有所加剧。

　　在货币政策方面，1月8日美国财长贝森特表示，特朗普或在1月份的达沃斯论坛期间宣布美联储主席人选，而在上周稍早的时候特朗普对媒体表示他已经最终确定候选人名单。市场普遍预期下一任美联储主席将会是凯文·哈塞特，而他所主张的扩张性财政与宽松的货币政策，可能导致美国通胀回升，并引发市场对美联储独立性的担忧。当然这种担忧已经部分反映在近期国际金价的上涨行情中。

　　从预测网站的数据来看，当前市场对2026年美联储降息超过50个基点的期望值超过51％，不过芝商所美元指数期货及隔夜掉期利率数据显示，投资者对2026年底美国联邦基金利率的预期为仍然降息50个基点，与当前美联储的指引保持一致。上述数据反映出市场参与者对美联储货币政策的分歧较大，或也在一定程度上解释了当前金价所处的高波动环境。

　　根据世界黄金协会最新的数据显示，在经历了超过65％的涨幅后，当前全球央行的黄金储备价值，已经超过了美债成为最大的官方储备资产，这是1996年以来首次。这一变化反映出过去数年全球经贸体系的深刻变化，以及实物黄金作为无违约风险商品所不可替代的价值。

　　近期国际金价波动幅度明显加大，地缘政治因素是驱动国际金价走高的主要因素。不过需要注意的是，近期美国公布的经济数据显示，美国的经济仍然保持一定的韧性，当前美国的经济数据并不能完全支撑美联储持续快速降息。因此，一旦地缘政治冲突缓和，国际金价或承受一定程度的打压。从价格走势来看，笔者认为国际金价或维持在4600美元/盎司一线遇阻。