沪铝：本周价格经历冲高回落后，市场需要时间消化前期涨幅。基差由负转正且持续扩大，显示现货市场支撑较强，可能限制铝价下行空间。展望下周，铝价可能呈现震荡整理态势。

　　股指：短期来看，A股市场有望延续震荡上行趋势，但需警惕技术性调整风险。

　　原油：地缘风险仍是核心变量，伊朗局势进展及委内瑞拉政策调整可能加剧价格波动；国际油价联动性较强，WTI与布伦特走势直接影响INE原油估值；库存与需求弱平衡格局延续，需关注美国原油库存实际变化及国内炼厂开工率调整。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【沪铝】【股指】【原油】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　地缘供需共振，铝油甲醇领涨

　　2026年1月9日，国内期货市场呈现显著分化格局，有色金属、能源化工及部分农产品逆势走强，贵金属与部分工业品则承压调整。

　　主力合约方面，沪铝2602合约延续强势，收报24,330元/吨，涨幅1.42%。

　　能源化工板块表现亮眼，原油上涨3.52%至432.7元/桶，委内瑞拉地缘风险与EIA库存大降形成支撑；甲醇受伊朗供应扰动与低库存支撑。

　　农产品中，苹果主力合约收于9,689元/吨，涨幅1.60%，消费端韧性与季节性预期支撑市场活跃度。

　　下跌品种中，多晶硅跌幅超8%，产业链调整持续。氧化铝主力合约收于2,843元/吨，跌幅1.35%，国内产能过剩叠加房地产需求疲软，压制价格传导。沪银主力合约收报18,731元/千克，跌幅0.9%。

　　贵金属需警惕美联储政策与指数再平衡扰动，投资者应聚焦结构性机会，谨慎参与。

　　1月9日席位动向

　　徽商席位加多玻璃

　　平安席位加多玉米

　　东财席位减多甲醇

　　瑞银席位减空玻璃

　　摩根席位加多豆油

　　乾坤席位加多螺纹钢

　　中信、东证席位减空多晶硅2605

　　国君、中信、银河席位加空焦煤2605

　　申万、中信、国君、光大席位加空焦煤2605

　　沪铝

　　报告日期 | 2026年1月9日

　　Z0017815

　　本周SHFE铝期货主力合约(AL.SHF)呈现先扬后抑的走势。

　　1月5日开盘价2.3085万元/吨，收盘价2.3645万元/吨，较前一周上涨3.9798%，成交量335,721手，成交额395.50亿元。

　　1月6日延续涨势，开盘2.356万元/吨，最高价触及2.4375万元/吨，最终收于2.4335万元/吨，涨幅3.2895%，成交量放大至551,669手，成交额664.14亿元。

　　1月7日继续小幅上涨，收于2.436万元/吨，涨幅1.1838%，成交量进一步增至639,637手，成交额781.45亿元。

　　1月8日行情出现转折，开盘2.435万元/吨，最低价下探至2.348万元/吨，最终收于2.3725万元/吨，较前一交易日下跌2.8858%，成交量563,137手，成交额675.61亿元。

　　1月9日收盘价维持在2.433万元/吨。

　　本周铝价整体呈现"三涨一跌"态势，价格在1月7日达到阶段高点后出现回调，成交量在价格上涨过程中逐步放大，显示市场交投活跃。

　　本周SHFE铝期货基差呈现显著波动。

　　1月5日基差为-315元/吨，基差率-1.3502%；1月6日基差扩大至-395元/吨，基差率-1.65%，期货价格高于现货价格，市场呈现正向市场结构。

　　1月7日基差收窄至-190元/吨，基差率-0.7861%；1月8日基差由负转正，达到265元/吨，基差率1.1046%。

　　1月9日基差进一步扩大至345元/吨，基差率1.4333%，显示现货价格开始高于期货价格，市场结构转变为反向市场，反映现货端需求改善或供应紧张的局面。

　　基差由负转正并持续扩大，表明现货市场紧俏程度增加，可能对期货价格形成支撑。

　　3. 市场动态

　　本周氧化铝现货价格呈现小幅下行趋势。

　　1月5日平均价为3303元/吨，1月6日3301元/吨，1月7日3299元/吨，1月8日3296元/吨，1月9日3294元/吨，整体呈现稳步下降态势，累计下跌9元/吨，跌幅0.27%。

　　氧化铝作为电解铝生产的主要原材料，其价格下行将降低电解铝生产成本，对铝价形成一定压力。

　　展望下周，铝价可能呈现震荡整理态势。

　　本周价格经历冲高回落后，市场需要时间消化前期涨幅。基差由负转正且持续扩大，显示现货市场支撑较强，可能限制铝价下行空间。但持仓量持续下降和氧化铝价格走弱则对铝价形成压力。

　　关键风险点包括：宏观经济政策变化、原材料价格波动、库存变化情况以及下游需求恢复程度。

　　股指

　　报告日期 | 2026年1月9日

　　作者 | 顾小春

　　咨询证号 | Z0000164

　　1. 市场综述

　　本周A股市场延续强势表现，主要指数均录得显著上涨，股指期货各合约跟随现货指数呈现震荡上行态势。

　　截至1月9日，上证指数突破4100点，刷新2015年7月底以来最高点位，市场情绪持续回暖，资金面与政策面形成共振。

　　从现货指数表现看，中证500指数表现最强，当周涨7.92%；其次分别是中证1000指数上涨7.03%；上证50指数上涨3.4%；沪深300指数上涨2.79%。

　　2. 各品种主力合约行情分析

　　2.1 沪深300股指期货（IF）

　　IF2603合约周开盘价4,627点，最高价4,785.8点，最低价4,627点，周收盘价4,743.8点。

　　与前一周相比，收盘价上涨3.13%，略高于沪深300指数的涨幅。

　　全周成交量达375,426手，周五持仓量为182,579手，较上周有所增加。

　　2.2 上证50股指期货（IH）

　　IH2603合约周开盘价3,040.8点，最高价3,165.6点，最低价3,040.8点，周收盘价3,134.8点。

　　与前一周相比，收盘价上涨3.63%，与上证50指数的涨幅基本一致。

　　全周成交量达166,826手，周五持仓量为55,495手。

　　2.3 中证500股指期货（IC）

　　IC2603合约周开盘价7,424.4点，最高价8,037.8点，最低价7,422点，周收盘价8,037.8点。

　　与前一周相比，收盘价上涨9.17%，略低于中证500指数的涨幅。

　　全周成交量达457,845手，周五持仓量增至174,403手，显示市场对中证500指数后市表现较为乐观。

　　2.4 中证1000股指期货（IM）

　　IM2603合约周开盘价7,491.6元，最高价8,049.4元，最低价7,462.2元，周收盘8,048.4点。

　　与前一周相比，收盘价上涨8.23%，高于中证1000指数的涨幅。

　　全周成交量达589,897手，周五持仓量为203,815手，市场参与度较高。

　　3. 各标的指数当周主要影响因素

　　3.1 宏观经济因素

　　2025年12月制造业PMI为50.1%，维持在荣枯线以上，显示制造业景气度保持扩张态势。CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，PPI降幅收窄。

　　3.2 政策与市场情绪因素

　　国家统计局指出，2025年12月扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，对市场形成支撑。

　　1月9日，上证指数突破4100点，刷新2015年7月底以来最高点位，市场情绪明显回暖。

　　多家海外机构看好人民币资产，高盛、瑞银等预测2026年中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础。

　　4. 短期展望及需关注的因素

　　短期来看，A股市场有望延续震荡上行趋势，但需警惕技术性调整风险。

　　从基本面看，宏观经济延续企稳向好态势，制造业PMI保持扩张，消费需求逐步回暖，为市场提供了坚实支撑。

　　政策面持续友好，扩内需促消费政策效果逐步显现，有助于提升企业盈利预期。

　　资金面方面，市场流动性充裕，叠加海外"长钱"积极布局中国资产，有望为A股市场带来持续的资金流入。特别是高盛等国际机构对中国股市的乐观预期，可能进一步提振市场信心。

　　技术面上，上证指数突破4100点重要关口，创2015年7月以来新高，商业航天、AI应用等新兴产业题材表现抢眼，反映市场风险偏好提升，资金开始向成长板块倾斜。

　　不过，投资者也需关注以下风险因素：

　　1）指数快速上涨后可能出现的技术性调整压力；

　　2）宏观经济数据能否持续改善；

　　3）政策力度是否会边际调整；

　　4）国际地缘政治风险及海外市场波动可能带来的传导效应。

　　重点关注中证500、中证1000等成长风格指数能否延续强势表现。同时，密切关注即将公布的宏观经济数据及政策动向。

　　原油

　　报告日期 | 2026年1月9日

　　作者 | 武吟秋

　　Z0018989

　　当周（20260105-20260109）原油主力合约（SC2602）震荡上行，收盘432.7元/桶，周涨3.52%，成交额363.4亿元，成交量85,331手。

　　期货延续贴水现货格局，较前一周基差扩大。

　　地缘政治风险（伊朗局势、委内瑞拉政策不确定性）及国际油价联动上涨主导市场，短期预计价格区间震荡偏强。

　　图1：原油SC2602日线

　　地缘风险加剧供应担忧：伊朗国内抗议活动持续，美国威胁若伊朗镇压抗议将实施“沉重打击”，市场担忧其原油出口可能中断；委内瑞拉政策不确定性增加，特朗普计划与油企会面讨论石油产业接管，引发短期供应端扰动预期，地缘溢价推动油价反弹。

　　国际油价联动上涨：WTI与布伦特原油受地缘因素及技术面支撑同步走高，带动INE原油跟涨。同时，大宗商品指数年度再平衡启动，原油权重上调带来被动买盘，强化短期上涨动能。

　　库存与供需弱平衡：原油期货库存维持346.4万桶，供应端相对稳定；需求端山东地炼开工率61%，虽处淡季但刚需支撑尚存。美国EIA原油库存预测值482.3百万桶，市场对库存去化预期有所升温，进一步支撑价格。

　　地缘风险仍是核心变量，伊朗局势进展及委内瑞拉政策调整可能加剧价格波动；国际油价联动性较强，WTI与布伦特走势直接影响INE原油估值；库存与需求弱平衡格局延续，需关注美国原油库存实际变化及国内炼厂开工率调整。