农产品早评|2026年1月6日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘8488元/吨，下跌124元/吨，跌幅1.44%；基差：天津152(6)，山东122(6)，江苏22(-4)，广东2(16)。

　　供给端：路透社调查的10位交易商、种植者和分析师的中位数估计，12月棕榈油库存环比上涨4.7%，达到297万吨，毛油棕榈油产量预计为176万吨，较上月下降9%，马来西亚棕榈油产品出口预计将增长2.8%，至125万吨；SPPOMA数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%；印尼总检察长表示，该国政府2026年可能向在森林地区非法经营的棕榈油企业和采矿者罚款85亿美元；MPOC预计，2026年马来棕榈油出口量将增至1620万吨，由于油棕树在2025年丰产之后进入自然休整期，棕榈油产量将温和增长至1970万吨；据GAPKI数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨；MPOB报告显示，11月马棕产量193.5万吨，出口121.3万吨，库存283.5万吨，马棕表需37.5万吨；；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷(约148万英亩)的新棕榈油种植园，以提高产量；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园。

　　需求端：受冬季需求疲软以及加工厂增加对豆油和葵花油等竞品的购买影响，印度12月棕榈油进口量降至八个月低点；印尼生物柴油生产商组织APROBI的秘书长Ernest Gunawan表示，印尼2026年生物燃料产量配额设定在1,564.6万千升，印尼2025年生物燃料配额为1.560万公升，这个东南亚国家已强制要求柴油中棕榈油掺混比例达到40%，并计划从明年起将这一比例提升至50%，以此减少对进口化石燃料的依赖；特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；印度11月植物油进口量为1183832吨，而10月为1332173吨，印度11月棕榈油进口量为632341吨，高于10月的602381吨；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯(FAME)为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船3条，本周累计买船3条，上周国内棕榈油库存环比持平。

　　观点：马来12月高频数据显示产量下降，出口环比增幅有所下降，机构预测12月马来西亚棕榈油库存将达到293-299万吨；印尼10月继续去库，印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款，印尼产地支撑有所加强，美国生柴政策推迟，维持底部震荡，关注马来高频产销数据和印尼生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘7856元/吨，下跌0.08%；基差：福建564(16)，广东574(26)，江苏524(26)，山东374(6)，天津394(-4)。

　　供给端：截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成75.5%，高于一周前的67.3%，大豆播种工作已进入最后阶段，已播种大豆的生长状况良好，全国95.2%的大豆评级正常到优良，高于一周前的93%；CONAB数据，截至12月20日，巴西大豆播种率为97.6%，上周为94.1%，去年同期为97.8%，五年均值为94.9%；巴西农业咨询机构AgRural表示，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，较其11月预估的1.785亿吨有所上调；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆；国家粮油信心中心预估2025年12月全国主要油厂大豆压榨量在905万吨左右，月环比增加5万吨，同比增加80万吨，较过去三年同期均值增加75万吨，2026年1月我国进口大豆到港量或继续下降、油厂开机率略有降低，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨。

　　需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降0.7%。

　　观点：巴西新季产量有所上调，美国生柴政策延期，国内部分油厂停机，叠加市场担忧一季度供应问题，维持震荡，关注生柴政策和美豆采购情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9044元/吨，跌47元/吨，跌幅0.52%；基差：广东1016(-37)，广西846(-7)，江苏736(-7)，福建796(-7)。

　　供给端：加拿大总理即将访华，市场对菜油后市看跌情绪有所升温；澳大利亚油菜籽首船于11月中旬抵港，华南沿海油厂原定12月中下旬压榨计划延迟；加拿大统计局表示，全国农场报告显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提高，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降5.3%。

　　观点：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未形成有效压榨供应，本周国内菜油继续去库，近月合约交割博弈加强，菜油维持震荡，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：基本面压制下连粕冲高回落后续或等待驱动为主

　　豆粕：

　　现货基差，广东316，江苏296，山东306，天津336。

　　供需数据：上周元旦假期国内部分油厂停机，大豆压榨量减少。监测显示，截至2026年1月4日当周，国内主要油厂大豆压榨量175万吨，周环比下降31万吨，月环比下降30万吨，同比增加3万吨，较过去三年同期均值下降9万吨。预计本周油厂大豆压榨量在180万吨左右。

　　菜粕：

　　现货基差，华东68，福建238，广东188，广西178。

　　供需消息：近月加菜籽和菜粕进口仍受限，且现阶段油厂仍处于停机状态，供应端趋紧。随着澳大利亚菜籽陆续到港，边际供应略有增加，且中加贸易关系缓和预期升温，增强远期供应压力。同时，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。菜粕整体随豆粕波动。

　　橡胶

　　本期主题：盘面高位震荡宏观利好压制基本面利空

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价54.7泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价49.49泰铢/kg(暂无报价)。现货价格方面，山东地区SCRWF报价15450元/吨，环比+300元/吨。

　　需求端，据了解，“元旦”假期部分检修企业多数按计划复工复产，装置生产处于恢复阶段，近日将逐步恢复至常规水平，另有部分企业仍处检修期，整体出货偏慢，成品去库缓慢。

　　总的来说，近期天胶基本面偏弱主要反应在累库进度偏快上，而短期RU在金融属性较强的情况下完成突破后震荡，中期来看上涨趋势或仍未结束，关注原料支持及工业品指数走势，逢低布多为主。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年1月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比上期增加2.35万吨，增幅4.48%。保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21个百分点，出库率减少0.70个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少2.34个百分点。(隆众资讯)

　　2.机构消息：以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为840元/条，环比价格稳定，低于去年同期水平。据了解，月初，渠道在经历过上月年度任务达成，补货后，短期处于消化库存阶段，渠道货源充足，终端需求不及预期，补货意愿进一步减弱，短期多数维持价格稳定。(隆众资讯)

　　3.机构消息：QinRex数据显示，2025年前11个月，印尼出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为145.8万吨，同比降1%。其中，标胶合计出口142.6万吨，同比降0.8%；烟片胶出口3.1万吨，同比降14%；乳胶出口0.04万吨，同比降43%。(QinRex)

　　4.机构消息：根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比2025年11月下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。纵观2025年全年，我国重卡市场实现了九连涨，从4月份一直涨到12月份，平均增速高达41%。(QinRex)

　　生 猪

　　本期主题：元旦节后现货标肥均回落短期震荡缺乏驱动

　　现货方面，昨日现货报价12.44元/kg，环比未变；LH2603主力合约报价11660元/吨，环比-1.14%。

　　供应端，标猪出栏节奏月末月初偏缓慢，整体矛盾继续向后累积，均重降速不及预期或与今年春节较晚有一定关系。

　　需求端，元旦过后宰量高位回落，大肥需求短期下滑，肥标差迅速回归起涨点，故而我们判断本轮大肥行情存在部分炒作情况。

　　总的来说，近期生猪市场供需双弱，盘面表现较为理性，后续来看，情绪降温后基本面对猪价指引将加强，供应端或在1月中下旬进入放量释放的窗口，需要密切关注1月集团计划出栏与实际出栏节奏，以及临近1月底开启的春节备货行情。策略上，供应矛盾后移带来的释放压力仍存，03/05合约仍然偏空看待。

　　1.机构消息：北方多个区域反馈，元旦备货过后宰量快速下滑，但随着假期结束，消费量级有所回暖，反观供给端整体出栏节奏可控，暂未出现宽幅增量表现，所以今日北方整体采购节奏平稳，部分企业有一定缺口(当然有一定因素来自于节中价格连续下跌后的二育进场比例有所提升)。反观南方，整体消费表现不佳，宰量较元旦前有所下降，供给端出栏积极性尚可，屠企计划采购顺畅。从南北方供需对照来看，预计明日北方行情稳中偏强调整，南方则维持稳中偏弱运行。(涌益咨询)

　　2.机构消息：从南北方市场反馈情况看，元旦集中消费过后，市场对大猪需求有所减弱，从而带动肥标价差收缩。从价格反馈，300斤猪源价差较29日收窄0.3元/斤，350斤价差较29日收窄0.4元/斤。短期市场反馈，前期大猪消化，叠加连续跌价后，散户大猪惜售情绪有所提升，所以会支撑肥标价差收窄。(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年1月5日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为247986头，较昨日增量1.64%。市场供应不减，终端需求依然偏差，屠宰依然未有较强支撑。(钢联农产品)

　　苹 果

　　苹果：截至2025年12月31日，全国主产区苹果冷库库存量为733.56万吨，环比上周减少10.47万吨，去库速度低于去年同期；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库主要成交中小果及少量统货，其他品种货源电商需求较旺，春节备货开始，客户采购量增加，整体出货稍有提高；陕西产区主流价格稳定，贸易商多自己包装自有货源发市场，冷库客商成交增加，客商主要选购好货及低价货，好货难寻，包装自有货源的比较多；消费端表现偏弱，柑橘等水果大量上市，交割博弈再次发酵，2605合约放量大涨，维持高位震荡，近期主要关注春节备货消费端表现。

　　红 枣

　　新疆产区灰枣收购扫尾，目前各产区剩余货源不多，好货存翘尾行情。新疆产区灰枣收购基本结束。阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则；河北崔尔庄市场停车区到货5车，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货车7车，销区价格较节前价格出现下滑；盘面低位震荡，陈枣现货抛售压力增大，收购价格偏弱，根据钢联数据，今年红枣产量57万吨，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。

　　纸 浆

　　纸浆：亚太森博表示，1月阔叶浆接单价格上调150元/吨；昨日国内针叶浆现货稳定，银星5600元/吨(0)，俄针5400元/吨(0)；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨(0)；针阔叶浆价差900元/吨(0)，纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情维持平稳运行，局部有喊涨声音，市场业者保持观望态度；生活用纸市场价格震荡运行，市场整体交投活跃度变化不大，业者观望情绪较浓；文化用纸市场市场整体供应充足，工厂在成本支撑下维持挺价策略；盘面高位震荡，近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

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