新湖期货：天胶价格偏强可能性较大

　　从基本面看，明年上半年暂时缺乏明显驱动。除非看到库存出现非季节性因素的去化。但是我们认为天胶价格偏强可能性较大。首先，天然橡胶基本面并不存在重大利空。而且尽管周期性大牛市并未到来，但由于亚洲主产区种植面积十余年未扩增，胶价重心抬升。目前的价格下方空间并不很大。其次，商品整体氛围可能偏强，而天胶又是个金融属性非常强的品种，容易受到市场情绪的影响。再次，合成胶存在大涨的潜力。天胶和合成胶在大方向上通常一致。合成胶的上涨容易带动天然橡胶的上涨。

　　明年下半年的行情目前无法很好的预测，要参照当时的库存，绝对价格以及市场情绪等指标。但是一般来说，旺产季，天胶价格很难大幅下跌。另外，由于浓乳分流、收储以及仓单注册时间等因素，可以关注01合约上的仓单数量。

　　永安期货：2026年预计供需双增预计呈区间震荡态势

　　2025年天然橡胶价格重心下行，供应周期拐点到来的观点被证伪，贸易冲突预期会影响轮胎需求，加速了天然橡胶价格的下行。全球供需平衡，库存持稳，估值回到中性水平。2026年预计供需双增，呈宽平衡格局，天然橡胶价格预计呈区间震荡态势，跟随宏观驱动波动的概率较大。

　　华安期货：预期国内橡胶供需维持紧平衡态势抬升胶价重心

　　展望2026年，预期国内橡胶供需维持紧平衡态势，抬升胶价重心。供应方面，预期2026年供应增速放缓。橡胶主产国面临胶树老龄化和低经济效益难题，产胶动能不足，产能趋势收缩，而新兴产区扩种增产，但是树龄低割胶率也低，低产能释放难以弥补。成本方面，面临三方博弈，预估零关税进口政策降低约2成供应胶成本，过剩油支撑丁二烯成本力度变弱，EUDR法案贯彻执行将助涨长期生产成本。需求方面，轮胎配套市场分化内需承压，替换市场依赖汽车市场高保有量和政策利好表现坚韧，重点关注扩内需政策效果。2025年消费补贴政策刺激内需效果较好，2026年宽松政策延续补贴力度扩大，让市场形成良好消费预期。然而，让人形成良好预期的是宏观经济政策，但易变性强的也是宏观经济政策，内外需能否得以强提振难以确定，唯一能确定的是上游主产区的产能收缩和EUDR法案助涨成本，仅从此看，均会对胶价提供底部支撑推涨作用，涨幅受限于过剩低价合成胶。

　　银河期货：预计在第一季度偏强运行第二季度回落至13500元/吨

　　化工板块供应过剩的问题已成为交易主线，期间穿插消费或宏观驱动。例如，2025年5月至9月的“反内卷”政策。然而，化工板块当前估值已处于历史低位，距离上一轮投产高峰已过去5年，且在“十五五”期间暂无大规模投产计划，供应过剩的主要矛盾或将转变为次要矛盾。

　　对于橡胶板块：气候不利天然橡胶，但产量增速可能首次慢于消费增速；新增投产有限对合成橡胶的影响是中性的；下游消费和宏观流动性对橡胶板块的利好尚未充分兑现。结构上看，2026年年中是供需最弱期，随后将逐步改善。在此基础上，宏观预期会将橡胶板块估值整体抬升约+10%。

　　综合上述因素，RU合约预计在第一季度偏强运行，第二季度回落至13500元/吨，第三季度底部逐步抬升，第四季度则有望达到17300元/吨的高度。

　　中航期货：供给弹性降低需求驱动价格空间

　　2025上半年天然橡胶主产区开割，全球供应增加预期，叠加美对等关税政策扰动，原料价格高位松动，胶水价格下行明显。下半年的天气扰动因素仍然存在，台风降雨天气对割胶产生影响，同时泰柬地缘冲突，使得泰国原料价格坚挺，原料端价格止跌企稳。展望2026，核心逻辑是主产国供应弹性降低，全球橡胶种植面积增速下降，泰国树龄结构老化，印尼转向种植其他高价值作物，均可能制约产量增长。东南亚产区的降雨、干旱等异常天气仍是影响短期割胶和原料释放的关键变量。此外，泰柬边境的地缘冲突也可能对局部供应产生扰动。总体而言，长期供应潜力的下降可能为价格提供重心上移的基础，但中短期内的实际波动将紧密围绕产区天气、下游开工及库存变化。