上周(12月15日至19日)贵金属(价格)全线收涨，现货白银、铂金、钯金价格均震荡收涨。

　　上周美元指数和现货黄金维持震荡走势，轻微收涨，现货黄金呈现出获利抛压较强的态势，资金转向其余贵金属，白银、铂金和钯金价格均表现格外强劲。除去资金寻找弹性更大的品种外，上周广期所铂钯期货亦吸引较多投机资金涌入，多日涨停板，带动整体贵金属价格向上。

　　据伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)最新分析，受中国、欧洲和美国市场不确定性影响，全球光伏逆变器市场未来两年将出现连续收缩。该咨询机构预计，2025年全球逆变器市场规模将降至577吉瓦，同比下降2%；2026年还将进一步下滑9%至523吉瓦。伍德麦肯兹表示，此轮回落发生在2024年创纪录出货量之后，反映出主要光伏市场在政策、需求和投资层面的不确定性。

　　中国光伏逆变器市场预计将在2025年下降5%至304吉瓦，这是自2019年以来的首次年度下滑。根据预测，到2034年，中国的累计逆变器需求将超过2.9太瓦。

　　在欧洲，逆变器出货量预计将从今年的88吉瓦降至83吉瓦，并因公用事业级项目捕获电价下降及库存压力，在2032年前进一步跌破75吉瓦/年。在美国，随着《通胀削减法案(IRA)》税收抵免逐步退出，逆变器市场预计2026年将下滑22%。

　　贺利氏的报告估计2026年铂的交易价格将在1300美元/盎司至1800美元/盎司之间，届时铂的供应短缺预计将会收窄。贺利氏预测，2026年南非的铂产量将略有增加，部分原因在于处理加工厂维护期间积累的在制品库存，另一部分原因则在于一些新业务的产能爬坡。贺利氏预计，明年再生铂的供应量将适度增加。

　　在欧洲，随着全球重型车辆销量预计将强劲增长，从而导致报废商用车数量增加，废旧汽车催化剂的回收量预计也将上升。预计明年原生钯产量将增长1%，达到620万盎司，而铂族金属价格的上涨也有助于提振再生钯的供应。

　　目前宏观层面，上周公布了较多之前因为美国政府停摆而延迟公布的经济数据，整体来看，市场在多项数据公布后，对于2026年初降息的预期略有上升，整体货币政策环境近期仍维持支持性状态。而日本央行虽然选择加息25个基点，但是指引仍较鸽派，目前来看，日元贬值仍为大趋势。

　　上周银铂钯价格均录得较大涨幅，白银价格目前波动率已非常接近十月中旬的年内高点，陷入超买区间，而本周初白银租赁利率有小幅下跌，短期内白银价格或接近危险区间。

　　国内市场方面，广期所铂钯期货仍然火爆，吸引较多投机资金涌入，多日录得涨停板，乐观情绪外溢至海外铂金现货，铂钯短期价格均维持强势，请投资者注意价格快速拉升后的高位调整风险。